Почему ветераны криптоиндустрии ненавидят спотовый биткоин-ETF

Криптомир полон слухов, и не все из них – звук звона цифровых монет. Ветераны криптоиндустрии хмурятся на новичка: спотовый биткоин-ETF. Одобрение регуляторов ценных бумаг США, полученное неделю назад, привлекло в их кассы около 3 миллиардов долларов. Тем временем спотовая цена биткоина упала на 9%, поставив под сомнение заявления о том, что эти ETF ознаменуют крипто-революцию. Давайте погрузимся в это с нейтральностью Швейцарии, смелостью трейдера с Уолл-стрит и щепоткой юмора.

Роль Grayscale в драме с биткоин-ETF

Доверительный фонд биткоина Grayscale (GBTC) играл ключевую роль в этой саге. С 2017 года они управляли «лобастой» для биткоинов – легко зайти, но выбраться? Удачи. Инвесторы могли обменивать свои биткоины на акции GBTC, торгуемые вне биржи (OTC), но обратный процесс был невозможен. Превращение GBTC в ETF на прошлой неделе изменило игру, выпустив обратно в дикую природу биткоины на сумму 28 миллиардов долларов. Всего за четыре дня после одобрения спотового ETF в GBTC были зафиксированы выкупы на сумму более 1,6 миллиарда долларов.

Были спекуляции о том, что монеты, ранее заблокированные в GBTC, теперь перетекают в эти более дешевые ETF. Однако это не должно сильно влиять на цену биткоина, так как это скорее перераспределение средств в фонде, чем распродажа на рынке. Но есть нюанс – некоторые акционеры GBTC могут просто выходить из позиции. Хотя дело еще в зачатке, данные уже начинают указывать на то, что отток из GBTC опережает приток в другие спотовые ETF США.

Эффект ряби на рынке

Теперь давайте рассмотрим более широкие рыночные последствия. GBTC с комиссией 1,5% выглядит немного дорогим по сравнению с другими спотовыми биткоин-ETF. Это может спровоцировать больший отток средств, особенно учитывая, что институциональные инвесторы учитывают не только комиссии. Ликвидность и глубина рынка также являются ключевыми факторами. И если другие спотовые биткоин-ETF наберут обороты по размеру и ликвидности, GBTC может потерять свое преимущество.

Тем временем ETF на основе фьючерсов на биткоин зафиксировали отток в 300 миллионов долларов с прошлого четверга. Аналитик JPMorgan Николаос Панирцоглоу отметил, что небольшие цифровые кошельки также показали небольшое снижение потоков биткоинов с момента легализации спотовых ETF. Ландшафт меняется, и не обязательно в пользу биткоина.

Но вот в чем загвоздка: вся эта ситуация не совсем помогает роли биткоина в более широкой экономической сфере. Биткоин-ETF – это модная новая игрушка для трейдеров и спекулянтов, но она не делает биткоин более полезным для покупки вашего утреннего кофе. Вместо этого она просто добавляет больше топлива в огонь спекуляций.

Не будем забывать, что биткоин и его крипто-друзья все еще очень далеки от признания подлинными валютами. Они больше похожи на цифровые тюльпаны, напоминающие о голландском тюльпанном буме 1600-х годов. Ажиотаж вокруг криптовалют достигает таких высот, что даже NYSE и Nasdaq начинают торговать биткоин-ETF. Хотя это вызывает общественный интерес, это происходит по всем неправильным причинам.

Инвесторам следует действовать осторожно. Привлекательность биткоин-ETF может казаться демократизацией рынка, но история учит нас, что такие сценарии часто приводят к финансовым пузырям. Эти пузыри могут иметь далеко идущие последствия, потенциально даже препятствуя усилиям Федерального резерва США по борьбе с инфляцией. Неправильное распределение капитала в сторону спекулятивных активов может создать инфляционное давление, отвлекая средства туда, где экономике они действительно не нужны.

В мире, где некоторые сравнивают биткоин с цифровым золотом, важно помнить, что золото, в отличие от биткоина, имеет осязаемые экономические применения. Биткоин в его текущем состоянии далеко не выполняет основную функцию валюты – содействие фактическим экономическим транзакциям.

Итак, пока мы наблюдаем за разворачиванием эры биткоин-ETF, давайте держать глаза открытыми и скептицизм под рукой. Для ветеранов криптоиндустрии спотовый биткоин-ETF – это скорее вздох разочарования, чем повод для празднования. Это напоминание о том, что в крипто-вселенной то, что блестит, не всегда является цифровым золотом.