لماذا يكره عشاق العملات المشفرة القدامى صناديق الاستثمار Bitcoin ؟

يشهد عالم العملات الرقمية ضجة كبيرة، ولا يقتصر الأمر على رنين العملات الرقمية فحسب. إذ ينظر رواد العملات الرقمية باستياء إلى الوافد الجديد: صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin الفورية. بعد موافقة هيئات تنظيم الأوراق المالية الأمريكية عليها قبل أسبوع، شهدت هذه الصناديق تدفق حوالي 3 مليارات دولار إلى محافظها. في الوقت نفسه، انخفض سعر Bitcoinالفوري بنسبة 9%، مما بدد التوقعات بأن تُحدث هذه الصناديق ثورة في عالم العملات الرقمية. دعونا نتناول هذا الموضوع بموضوعية تامة، وجرأة تجار وول ستريت، ولمسة من الفكاهة.

دور شركة غرايسكيل في أزمة صناديق الاستثمار Bitcoin

لعبت شركة Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) دورًا محوريًا في هذه القصة. فمنذ عام 2017، كانت تدير ما يشبه "مصيدة جراد البحر Bitcoin - سهلة الدخول، لكن الخروج منها؟ أمرٌ في غاية الصعوبة. كان بإمكان المستثمرين استبدال عملات bitcoinالخاصة بهم بأسهم متداولة خارج البورصة في GBTC، لكن عكس العملية كان مستحيلاً. غيّر تحويل GBTC إلى صندوق متداول في البورصة (ETF) الأسبوع الماضي قواعد اللعبة، مُطلقًا ما قيمته 28 مليار دولار من Bitcoin في السوق الحرة. وفي غضون أربعة أيام فقط من الموافقة على الصندوق المتداول الفوري، شهدت GBTC عمليات استرداد تجاوزت قيمتها 1.6 مليار دولار.

انتشرت تكهنات بأن العملات التي كانت محتجزة سابقًا في GBTC تتدفق الآن إلى صناديق المؤشرات. ومع ذلك، لا يُفترض أن يؤثر هذا على Bitcoincashcash cashcashcashcash cashcashبيع. ورغم أن الوقت ما زال مبكرًا، إلا أن البيانات بدأت تُشير إلى أن خروج العملات من GBTC يفوق تدفقاتها إلى صناديق المؤشرات المتداولة الأخرى في السوق الأمريكية.

تأثير Ripple على السوق

والآن، دعونا ننظر في تداعيات السوق الأوسع. يبدو صندوق GBTC، برسومه البالغة 1.5%، مرتفعًا نسبيًا مقارنةً بصناديق المؤشرات المتداولة الأخرى Bitcoin . قد يؤدي هذا إلى مزيد من عمليات سحب الأموال، خاصةً وأن المستثمرين المؤسسيين لا يأخذون الرسوم وحدها في الاعتبار. فالسيولة وعمق السوق عاملان أساسيان أيضًا. وإذا اكتسبت صناديق المؤشرات المتداولة الأخرى Bitcoin زخمًا من حيث الحجم والسيولة، فقد يفقد GBTC ميزته التنافسية.

في غضون ذلك، شهدت صناديق المؤشرات المتداولة Bitcoin القائمة على العقود الآجلة تدفقات خارجة بقيمة 300 مليون دولار منذ الخميس الماضي. وأشار نيكولاوس بانيجيرتزوغلو، المحلل في جي بي مورغان، إلى أن المحافظ الرقمية الأصغر حجماً شهدت أيضاً انخفاضاً طفيفاً في تدفقات Bitcoin منذ تقنين صناديق المؤشرات المتداولة الفورية. إن المشهد يتغير، وليس بالضرورة لصالح Bitcoin.

لكن المفاجأة تكمن في أن هذا الوضع برمته لا يُحسّن دور Bitcoinفي المجال الاقتصادي الأوسع. صحيح أن صناديق الاستثمار Bitcoin (ETF) أداة جديدة جذابة للمتداولين والمضاربين، إلا أنها لا تجعل Bitcoin أكثر فائدة لشراء قهوة الصباح، بل تُزيد من حدة المضاربة.

لا ننسى أن Bitcoin والعملات الرقمية المشابهة لا تزال بعيدة كل البعد عن الاعتراف بها كعملات معترف بها. إنها أشبه بزهور التوليب الرقمية، تذكرنا بفقاعة التوليب الهولندية في القرن السابع عشر. وصل الهوس بالعملات الرقمية إلى مستويات قياسية، حتى أن بورصتي نيويورك وناسداك بدأتا بتداول صناديق Bitcoin . ورغم أن هذا يثير اهتمام الجمهور، إلا أنه لأسباب خاطئة تمامًا.

ينبغي على المستثمرين توخي الحذر. قد يبدو جاذبية صناديق الاستثمار المتداولة Bitcoin وكأنها إضفاء طابع ديمقراطي على السوق، لكن التاريخ يُعلّمنا أن مثل هذه السيناريوهات غالبًا ما تؤدي إلى فقاعات مالية. لهذه الفقاعات آثار بعيدة المدى، بل قد تُعيق جهود مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لمكافحة التضخم. إن سوء توجيه رأس المال نحو الأصول المضاربة يُمكن أن يُولّد ضغوطًا تضخمية، مُحوّلاً الأموال عن المجالات التي يحتاجها الاقتصاد فعلاً.

في عالمٍ يُشبه فيه البعض Bitcoin بالذهب الرقمي، من الضروري أن نتذكر أن الذهب، على عكس Bitcoin، له استخدامات اقتصادية ملموسة. Bitcoin، في وضعه الحالي، بعيد كل البعد عن تحقيق الغرض الأساسي للعملة، ألا وهو تسهيل المعاملات الاقتصادية الفعلية.

بينما نتابع تطورات عصر صناديق الاستثمار Bitcoin ، فلنكن متيقظين ومستعدين للتشكيك. بالنسبة لعشاق العملات الرقمية المخضرمين، فإن صناديق الاستثمار المتداولة Bitcoin الفورية تُثير الاستياء أكثر من كونها سببًا للاحتفال. إنها تذكير بأن ما يلمع في عالم العملات الرقمية ليس بالضرورة ذهبًا رقميًا.