なぜOGの暗号通貨愛好家はスポットBitcoin ETFを嫌うのか

暗号通貨の世界は噂で持ちきりですが、すべてがデジタルコインがカチカチと鳴る音ではありません。OGの暗号通貨愛好家は、ブロックの新しい参加者であるスポットBitcoin ETFに眉をひそめています。米国の証券規制当局によって先週承認されたこれらのETFには、約30億ドルが流れ込んでいます。一方、Bitcoinのスポット価格は9%下落し、これらのETFが暗号通貨革命の兆しであるという主張に水を差しました。スイスの中立性、ウォールストリートトレーダーの大胆さ、そして少しのユーモアを交えて、これに飛び込みましょう。

ビットコインETFドラマにおけるGrayscaleの役割

Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）はこの物語において重要な役割を果たしてきました。2017年以来、彼らはビットコインのロブスターポットを運営してきました—入るのは簡単ですが、出る？それは無理です。投資家は彼らのビットコインをGBTCでOTC取引される株式と交換できましたが、そのプロセスを逆にするのは不可能でした。先週のGBTCのETFへの変換はゲームチェンジャーとなり、280億ドル相当のビットコインが野生に戻されました。スポットETFの承認後わずか4日間で、GBTCは16億ドル以上の赤 redemption を見ました。

以前GBTCに閉じ込められていたコインが、今ではこれらのより安いETFに流れ込んでいるという憶測があります。しかし、これは市場の売り逃げというよりはファンドの再編成であるため、Bitcoinの価格に実際に影響を与えるべきではありません。しかし、ひねりがあります—一部のGBTC株主は単に現金化しているかもしれません。まだ初期段階ですが、データはGBTCからの流出が他の米国スポットETFへの流入を上回っていることを示唆し始めています。

市場への波及効果

さて、より広範な市場への影響を考えてみましょう。手数料が1.5%のGBTCは、他の現物ビットコインETFと比較すると少し高価に見えます。これは、機関投資家が手数料だけでなく、流動性や市場の深さといった要素も重要視しているため、さらなる資金流出を引き起こす可能性があります。もし他の現物ビットコインETFが規模と流動性で勢いを増せば、GBTCは優位性を失うかもしれません。

一方、先物ベースのビットコインETFは先週木曜日以来、3億ドルの資金流出が見られています。JPモルガンのアナリスト、ニコラオス・パニギルトゾグル氏は、現物ETFの合法化以降、小規模なデジタルウォレットにおけるビットコインのフローもわずかに減少していることを指摘しています。状況は変化しており、必ずしもビットコインに有利な方向ではありません。

しかし、ここが肝心な点ですが、この状況全体がビットコインのより広範な経済圏における役割を助けるわけではありません。ビットコインETFはトレーダーや投機家にとっての華やかな新玩具ですが、朝のコーヒーを買う際にビットコインがより有用になるわけではありません。むしろ、投機的な火に油を注ぐ結果となっています。

忘れてはならないのは、ビットコインとその仲間たちは、まだ本格的な通貨として認められるには程遠いということです。それらは1600年代のオランダのチューリップバブルを連想させる「デジタルチューリップ」のようなものです。暗号通貨への熱狂は高まり、NYSEやナスダックでさえビットコインETFの取引を開始しています。これは公衆の関心を喚起しますが、その理由は正しくありません。

投資家は慎重に進むべきです。ビットコインETFの魅力は市場の民主化のように見えますが、歴史はこうした状況がしばしば金融バブルにつながり、その影響が広範囲に及ぶ可能性、さらには米連邦準備制度理事会（FRB）のインフレ対策を妨げる可能性さえあることを教えてくれます。投機資産への資本の誤配分はインフレ圧力を作り出し、経済が真に必要とする資金をそらすことになります。

ビットコインをデジタルゴールドと見なす人々がいる中で、ゴールドはビットコインとは異なり実体経済での用途を持っていることを覚えておくことが重要です。現在の状態のビットコインは、通貨の主要な目的である実際の経済取引を促進することからほど遠いです。

したがって、ビットコインETF時代の展開を見守るにあたり、目を光らせ、懐疑的な姿勢を保ちましょう。オリジナルの暗号通貨愛好家にとって、現物ビットコインETFは祝うべきことというより、ため息をつくべきものです。これは、暗号通貨の世界では、輝くものが常にデジタルゴールドであるわけではないという reminder です。