Доходность 10-летних облигаций Японии взлетает до самых высоких уровней с 2008

Инвесторы в Японии спекулируют на недавнем росте доходности 10-летних государственных облигаций до самых высоких уровней с 2008 года. Считается, что более высокая доходность традиционно сигнализирует об оптимизме рынка, но текущая экономическая ситуация в Японии вызывает у обычных жителей опасения по поводу масштабного спада. Доходность государственных облигаций Японии 10-летнего срока достигла пика не виданного с момента экономического спада 2008 года в понедельник, поскольку крупные инвесторы выразили уверенность в рынке, ожидая дальнейшего повышения процентных ставок Банком Японии (BoJ) и большей стабилизации. Ранее BoJ повысил базовую ставку на 25 базисных пунктов в январе, до текущего уровня 0,5% — уровня, не наблюдавшегося в течение 17 лет. Доходность облигаций достигла максимума в 1,591% в 15:40 по японскому стандартному времени (JST). Обычно инвесторы бегут к активам с низким уровнем риска, таким как государственные облигации, в периоды экономической неопределенности или когда ожидается инфляция и последующие корректирующие повышения ставок. Однако по мере роста краткосрочных процентных ставок, устанавливаемых центральным банком, держатели старых облигаций с более низкой доходностью испытывают трудности с их продажей, поскольку участники рынка теперь могут покупать новые облигации с более высокой доходностью, что приводит к принудительному снижению цен на эти ценные бумаги.

Кроме того, затопление рынков деньгами может совпадать с ростом доходности. Вероятно, это и произошло еще в 2008, после того как правительство США вмешалось, чтобы спасти банковскую отрасль. Доверие инвесторов к более рискованным активам вернулось, деньги вернулись в более широкий рынок, а цены на облигации упали по мере обратного роста их доходности, что стимулировало инвестиции обратно в эти долгосрочные ценные бумаги.

Что означает рост ставки по облигациям для Японии

Хотя доходность 10-летних государственных облигаций Японии немного остыла на момент написания статьи, некоторые наблюдатели рынка, такие как генеральный директор SBI Global Asset Management Томоя Асакура, говорят, что ставка может достичь уровней до 2%. Асакура отметил в социальной сети X (перевод): «Доходность 10-летних иеновых облигаций достигла уровня, не виданного со времен шока Лемана, при этом в поле зрения находится доходность в 2,0%». Он продолжил, заявив, что «рынок еще не готов к этому воздействию». Асакура опасается влияния «роста стоимости заимствований» на бизнес и потребителей, а также эффектов более сильной иены на экспортные компании. Кроме того, генеральный директор прогнозирует увеличение бремени процентных платежей для BoJ по иеновым облигациям, находящимся в портфеле учреждения.

Более фискально консервативные голоса рассматривают ужесточение как положительный сигнал, в то время как на местах обычные жители архипелага продолжают страдать от обоих видов политики — и жесткой, и мягкой. Будь то через более сильную иену и сопутствующий рост стоимости заимствований, или более слабую иену и продолжающуюся неконтролируемую инфляцию, похоже, что дела неизбежно станут хуже для работников с низкой заработной платой. Если предупреждения Асакуры сбудутся, результатом может даже стать крах рынка в стиле 2008 года. Trading Economics подробно описал всплеск доходности облигаций, сообщают в данных за январь: «Реальная заработная плата с поправкой на инфляцию — ключевой показатель покупательной способности потребителей — упала на 1,8% в годовом исчислении, что стало первым снижением за три месяца». Примечательно, что Япония также сталкивается с сложной волной туристов, стимулируемой государственными льготами, такими как бесплатные внутренние авиаперелеты, что делает экономически жизнеспособную жизнь для местных жителей еще более трудной даже в их собственных сообществах.