Les rendements des obligations d'État japonaises 10-ans atteignent les niveaux les plus élevés depuis 2008

Les investisseurs au Japon spéculent sur la récente hausse des rendements des obligations d'État à 10 ans à leurs niveaux les plus élevés depuis 2008. Des rendements plus élevés sont traditionnellement considérés comme un signe d'optimisme du marché, mais la situation économique actuelle au Japon inquiète les résidents ordinaires face à un possible krach majeur. Rendements des obligations d'État japonaises 10-ans ont atteint un pic non vu depuis la crise économique de 2008 lundi, alors que les grands investisseurs ont signalé leur confiance dans le marché, s'attendant à de nouvelles hausses de taux d'intérêt de la part de la Banque du Japon (BoJ) et à une plus grande stabilité. La BoJ avait précédemment relevé le taux de référence de 25 points de base en janvier, atteignant le niveau actuel de 0,5 % — un niveau non vu depuis 17 ans. Le taux de rendement des obligations a touché un sommet de 1,591 % à 15 h 40 (JST). Généralement, les investisseurs fuient vers des actifs perçus comme à faible risque comme les obligations d'État en période d'incertitude économique, ou lorsque l'inflation — et les hausses de taux correctives qui s'ensuivent — sont attendues. Cependant, à mesure que le taux d'intérêt à court terme, dicté par la banque centrale, augmente, les détenteurs d'anciennes obligations avec des taux de rendement plus bas verrouillés ont du mal à les vendre, car les acteurs du marché peuvent désormais entrer et acheter de nouvelles obligations avec un rendement plus élevé, ce qui entraîne une baisse forcée des prix de ces titres.

De plus, les marchés inondés d'argent peuvent coïncider avec une augmentation des rendements. C'est probablement ce qui s'est produit en 2008après l'intervention du gouvernement américain pour sauver l'industrie bancaire. La confiance des investisseurs dans les actifs plus risqués est revenue, l'argent est reparti dans le marché plus large, et les prix des obligations ont chuté à mesure que leurs rendements augmentaient inversement, incitant à investir à nouveau dans ces titres à long terme.

Ce que signifie la hausse du taux des obligations pour le Japon

Bien que le taux de rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans se soit légèrement refroidi au moment de la rédaction, certains observateurs du marché, comme le PDG de SBI Global Asset Management Tomoya Asakura, disent que le taux pourrait atteindre des niveaux aussi élevés que 2 %. Asakura a noté sur la plateforme de réseaux sociaux X (traduit) : « Le rendement des obligations en yen à 10 ans a atteint un niveau non vu depuis le choc Lehman, avec un rendement de 2,0 % à l'horizon. » Il a continué en déclarant que « Le marché n'est pas encore préparé à cet impact. » Asakura craint l'impact de la « hausse des coûts d'emprunt » pour les entreprises et les consommateurs, ainsi que les effets d'un yen plus fort sur les entreprises d'exportation. De plus, le PDG prévoit une augmentation de la charge des paiements d'intérêts pour la BoJ sur les obligations en yen détenues par l'institution.

Des voix plus conservatrices sur le plan fiscal considèrent le resserrement comme un signal positif, tandis que sur le terrain, les résidents ordinaires de l'archipel continuent de souffrir des politiques hawkish et dovish, peu importe. Qu'il s'agisse d'un JPY plus fort et de coûts d'emprunt plus élevés, ou d'un yen plus faible et d'une inflation incontrôlable, il semble que les choses deviendront inévitablement plus difficiles pour les travailleurs à faible salaire. Si les avertissements d'Asakura se réalisent, le résultat pourrait même être un krach boursier de style 2008. Trading Economics a détaillé la flambée des rendements des obligations, que sur les données de janvier : « Les salaires réels ajustés de l'inflation — une mesure clé du pouvoir d'achat des consommateurs — ont baissé de 1,8 % en glissement annuel, marquant la première baisse en trois mois. » Il est notable que le Japon fait également face à un défi afflux de touristes, incités par des avantages parrainés par l'État tels que des vols intérieurs gratuits, rendant la vie économiquement viable plus difficile pour les locaux même dans leurs propres communautés.