Федеральная резервная система против ЕЦБ – кто первым снизит процентные ставки?

В разгар глобальных экономических потрясений главный вопрос, заставляющий инвесторов грызть ногти, а аналитиков гадать, как гадалок, звучит так: кто первым уступит в противостоянии между Федеральной резервной системой и Европейским центральным банком, когда дело дойдет до снижения процентных ставок?

Снижение инфляции в Европе и ценовое давление в Америке

На этом берегу океана инфляция в Европе стремительно падает, быстрее, чем кто-либо мог предположить. Это похоже на падение ястреба, только он гонится не за добычей, а за неуловимой целью в 2%, за которой ЕЦБ следит, как ястреб. Инфляция в еврозоне не просто отступила на шаг; она, словно лунная походка, достигла 2,4% за год, закончившийся в марте, и это уже четвёртый месяц подряд, когда она откатывается назад.

И, кажется, вот-вот попадет точно в цель ЕЦБ.

Подбросим монетку, и что мы увидим?

В США царит совершенно другая атмосфера. Инфляция там подобна гостю на вечеринке, который не только приходит без приглашения, но и отказывается уходить, задержавшись на уровне 2,5% по состоянию на февраль. Федеральная резервная система, пристально следящая за общими потребительскими расходами, вероятно, в последнее время не спит.

В то время как в Европе наблюдается ослабление ценового давления, отходя на второй план, США по-прежнему борются с инфляцией, которая неукротима, как мул. Глава ФРС Джей Пауэлл, проявив скорее осторожность, чем решительность, намекнул , что процентные ставки в США, возможно, не снизятся так скоро, как некоторые надеются. Тем временем, по другую сторону Атлантики, ЕЦБ, похоже, готов снизить ставку раньше, и инвесторы делают ставку на более агрессивную политику смягчения.

Центральные банки на перепутье

Рынки процентных свопов щебечут, разбрасывая цифры, словно конфетти: в США и Великобритании ожидается снижение ставок почти на 70 базисных пунктов, в то время как ЕЦБ рассчитывает на чуть более внушительные 90 базисных пунктов. Это похоже на странный аукцион, где все пытаются угадать, насколько низко опустятся ставки этих банков. ФРС, чья ключевая ставка достигла 23-летнего максимума, и ЕЦБ с рекордными 4% находятся в тупике, каждый держа палец наготове.

Сюжет становится ещё интереснее, если принять во внимание экономический рост – или его отсутствие, как в случае еврозоны. С ростом ВВП, который в прошлом году едва заметен, всего на 0,5%, европейская экономика подобна той машине в гонке, которая всегда отстаёт на круг. Этот вялый темп – громкий призыв к более мягкой денежно-кредитной политике, песнь сирены, которую ЕЦБ, похоже, готов услышать.

Однако в США ситуация иная. Рост ВВП в прошлом году составил 2,5%, что говорит о том, что экономика демонстрирует свою силу и устойчивость. Однако эта сила сопряжена с рядом проблем, поддерживая инфляционное давление и усложняя процесс принятия решений ФРС.

Итак, кто режет первым?

По мере приближения к середине года ожидание нарастает. ЕЦБ, нацеленный на снижение ставки в июне, похоже, лидирует. Но, учитывая, что ФРС всё ещё держит руку на пульсе сильной экономики и неуклонно снижающейся инфляции, их решение может быть принято уже в июле. Это игра с высокими ставками, и каждое решение будет отражаться на мировой экономике.

Кто первым снизит процентные ставки? Этот вопрос держит всех в напряжении. Но одно можно сказать наверняка: в этом сложном танце экономической политики время решает всё, и ни Федеральная резервная система, ни ЕЦБ не собираются отступать ни на шаг.