ФРС против ЕЦБ: Кто снизит процентные ставки первым?

На фоне глобальных экономических качелей миллионный вопрос, от которого инвесторы грызут ногти, а аналитики, как гадалки, сыпят предсказаниями, звучит так: кто моргнет первым в противостоянии между Федеральной резервной системой и Европейским центральным банком, когда дело доходит до снижения процентных ставок?

Спад инфляции в Европе и ценовое давление в Америке

На этой стороне океана инфляция в Европе падает быстрее, чем кто-либо мог поставить на это. Это похоже на наблюдение за пикированием ястреба, только на этот раз он охотится не на добычу, а на ту эфемерную цель в 2 процента, на которую ЕЦБ смотрит, как ястреб. Инфляция в зоне евро не просто сделала один шаг назад; она «отшагивала» до 2,4 процента за год к марту, что стало четвертым месяцем подряд, когда она играла в этот танец назад.

И, черт возьми, кажется, что она вот-вот точно попадет в цель ЕЦБ.

Переверните монету, и что мы увидим?

США находятся в совершенно другом ритме. Инфляция там, как тот гость на вечеринке, который не только появляется без приглашения, но и отказывается уходить, задерживаясь на уровне роста в 2,5 процента по состоянию на февраль. Федеральная резервная система, чьи глаза прикованы к базовым личным потребительским расходам, вероятно, в эти дни мало спит.

В то время как ценовое давление в Европе показывает признаки усталости, отступая на второй план, США все еще борются с инфляцией, которая упряма, как мул. Джей Пауэлл из ФРС в ходе хода, который был скорее осторожным, чем активным, намекнул, что процентные ставки в США могут не снизиться так быстро, как некоторые надеются. Тем временем через Атлантику ЕЦБ, похоже, готов нажать кнопку снижения ставки, при этом инвесторы делают ставки на более агрессивную политику смягчения.

Центральные банки на перепутье

Рынки процентных свопов щебечут, разбрасывая цифры, как конфетти — ожидается снижение почти на 70 базисных пунктов в США и Великобритании, в то время как ЕЦБ рассматривает немного более значительное снижение в 90 базисных пунктов. Это похоже на странное аукционное торжество, где все пытаются угадать, насколько низко опустятся эти банки. ФРС, находящаяся на 23-летнем максимуме по своей процентной ставке, и ЕЦБ, находящийся на рекордном уровне в 4 процента, находятся в тупике, каждый с пальцем на спусковом крючке.

Сюжет усложняется, когда мы рассматриваем фон экономического роста — или его отсутствия в случае зоны евро. При росте ВВП, который был едва слышен на уровне 0,5 процента в прошлом году, экономика Европы похожа на ту машину в гонке, которая всегда на круг отстает. Этот вялый темп является громким призывом к более мягкой монетарной политике, сиреной, которой ЕЦБ, похоже, слишком готов следовать.

В США, однако, история другая. При росте ВВП в 2,5 процента в прошлом году экономика демонстрирует свою силу, показывая свою устойчивость. Но эта сила несет в себе свой набор вызовов, поддерживая инфляционное давление и усложняя процесс принятия решений ФРС.

Итак, кто снизит ставки первым?

По мере того как мы приближаемся к середине года, предвкушение нарастает. ЕЦБ, чьи глаза прикованы к снижению ставки в июне, кажется, идет впереди. Но с пальцем ФРС, все еще чувствующим пульс сильной экономики и упрямой инфляции, их ход может быть совсем скоро в июле. Это игра с высокими ставками, где каждое решение отражается на глобальной экономике.

Кто снизит процентные ставки первым? Это вопрос, который держит всех на краю сидений. Но одно ясно: в этом сложном танце экономической политики время решает все, и ни Федеральная резервная система, ни ЕЦБ не намерены пропустить ни одного шага.