連邦準備制度理事会対ECB – どちらが先に金利を引き下げるか？

世界経済がジェットコースターのように乱高下する中、投資家がハラハラし、アナリストがまるで占い師のように予測を繰り広げている最大の疑問は、 欧州中央銀行（ECB） 金利引き下げをめぐる

欧州のインフレ率低下とアメリカの物価圧力

大西洋のこちら側では、ヨーロッパのインフレ率が予想をはるかに超える急落を見せている。まるでタカが急降下するのを見ているようだ。ただし、狙っているのは獲物ではなく、ECBがタカのように狙ってきた2%というつかみどころのない目標だ。ユーロ圏のインフレ率は一歩後退しただけではない。3月までの1年間で2.4%にまで急落し、4ヶ月連続でこの後退を続けている。.

そして、どうやらこれはECBの目標をまさに達成しようとしているようだ。.

コインを投げると何が見えるでしょうか?

アメリカのインフレは全く異なる様相を呈している。まるでパーティーに招かれざる客がやって来たかのように、インフレ率は2月時点で2.5%の上昇にとどまっている。連邦準備制度理事会（FRB）は、個人消費支出の主要指標に釘付けになっており、このところあまり眠れていないのだろう。.

欧州の物価上昇圧力は勢いを失いつつある一方、米国は依然としてロバのように頑固なインフレと格闘している。FRBのジェローム・パウエル議長は、行動というよりはむしろ慎重な姿勢を示し、 示唆した 。一方、大西洋を挟んだ欧州では、ECBは利下げを早める準備ができているようで、投資家はより積極的な金融緩和策に賭けている。

岐路に立つ中央銀行

金利スワップ市場は紙吹雪のように数字を飛び交い、騒々しい。米国と英国では70ベーシスポイント近くの利下げが予想されている一方、ECBはやや大幅な90ベーシスポイントの利下げを見込んでいる。まるで奇妙なオークションのようだ。誰もがこれらの銀行の金利がどこまで下がるのかを予想している。政策金利が23年ぶりの高水準にあるFRBと、過去最高の4%に据え置かれているECBは、膠着状態にあり、それぞれが引き金を引こうとしている。.

経済成長の背景、あるいはユーロ圏の場合はその不在を考えると、事態はさらに複雑になる。昨年のGDP成長率はわずか0.5%と、かすかな低水準にとどまった。ヨーロッパ経済は、レースで常に1周遅れの車のような状態だ。この低迷は、金融緩和を求める大きな声であり、ECBはまさにその誘惑に耳を貸そうとしているようだ。.

しかし、米国では状況が異なります。昨年のGDP成長率は2.5%と、経済は力強く回復力を見せつけています。しかし、この力強さは、インフレ圧力の高まりとFRBの意思決定プロセスの複雑化といった課題を伴っています。.

それで、誰が最初に切るのでしょうか?

年央が近づくにつれ、期待が高まっています。6月の利下げを視野に入れているECBがリードしているように見えます。しかし、FRBは依然として堅調な経済と根強いインフレの状況を把握しているため、7月にも利下げが行われる可能性があります。これは非常に重要なゲームであり、それぞれの決定は世界経済に波及します。.

誰が最初に利下げを行うのか？誰もがハラハラドキドキしている。しかし、一つ確かなことは、この複雑な経済政策の駆け引きにおいてはタイミングが全てであり、FRBもECBも一歩も譲るつもりはないということだ。.