Бум на рынке побудил китайского регулятора ценных бумаг нажать на тормоза

Китайские чиновники пытаются сдержать бурно растущий фондовый рынок страны, отдавая предпочтение стабильному расширению вместо быстрой прибыли, которая может поощрять безрассудные спекуляции. В начале 2026 года активность на рынке достигла достигла ранее невиданных высот.

На встрече, организованной регулятором рынка ценных бумаг на прошлой неделе, чиновники прояснили свою позицию. Горячие сектора рынка были затронуты после сильного старта нового года. Это привлекло дополнительное внимание.

Регуляторы отдают приоритет рынку стабильность

Во время рабочей конференции 15 января Китайская комиссия по регулированию рынка ценных бумаг объявила о планах жестко бороться с чрезмерными спекуляциями и манипулированием рынком. Регулятор заявил , что будет стремиться избегать резких колебаний рынка. Поддержание стабильности рынка останется главным приоритетом, несмотря на улучшение уверенности инвесторов.

В начале января фондовые рынки материкового Китая показали сильный рост. Объемы торгов резко выросли, а балансы маржинального финансирования неоднократно били рекорды. Индекс CSI 300 вырос на 2,2% в этом году. Это добавило сил сильной динамике 2025 года. Индекс Shanghai Composite показывал положительную дневную доходность в течение 17 сессиий подряд, прежде чем эта серия прервалась 12 января. Оба индекса уже второй год подряд демонстрируют двузначный процентный рост.

Технологические сектора, связанные с искусственным интеллектом, коммерческой космической эксплорацией и другими новыми темами, стали основной причиной недавнего роста. Это усилило рыночный импульс. Но это также вызвало опасения по поводу спекуляций, подпитываемых заемными средствами.

На прошлой неделе регуляторы отреагировали. На всех биржах материкового Китая они повысили требования к маржинальному финансированию с 80% до 100%. В понедельник изменения вступили в силу. Многие воспринимают это действие как преднамеренную попытку снизить кредитное плечо и остановить чрезмерные спекуляции.

После достижений DeepSeek в области искусственного интеллекта ралли получило широкую популярность. В результате стоимость китайских технологических компаний увеличилась. По сравнению с компаниями из индекса Nasdaq 100, технологические компании материкового Китая в настоящее время торгуются с премией около 40%. Внутренние рынки стали более привлекательными для публичных размещений в результате этого. После ряда значительных IPO ожидается, что изменение стоимости привлечет дополнительное финансирование со стороны компаний, занимающихся ИИ, в 2026 году.

Акции коммерческого космического сектора значительно выросли. BlueFocus Intelligent и другие компании, связанные с ИИ, показали рост на 20%. После того как Китай подал заявку на частотные и космические ресурсы, включая более 203 000 спутников в 14 созвездиях, отрасль получила дополнительную поддержку. Массивные финансовые потоки были привлечены ажиотажем вокруг проектов в сфере ИИ и космоса. В результате сложились обстоятельства, приведшие к регуляторным мерам.

Новые правила по марже направлены на контролируемый рост

Более высокие требования к марже отменяют политику августа 2023 года. Тогда коэффициент был снижен до 80%, чтобы стимулировать объемы торгов и поддержать рынок. С тех пор уровни финансирования и оборот торгов последовательно росли. Это вынудило регуляторов принять контрциклические меры.

Власти хотят, чтобы инвесторы полностью финансировали покупку акций собственными средствами. Они надеются умерить уровни кредитного плеча, защитить инвесторов и способствовать здоровому долгосрочному развитию рынков капитала. Этот подход следует знакомому шаблону. Китайские регуляторы позволяют рыночному импульсу набирать силу, а затем вмешиваются рано, чтобы устранить излишки, а не ждут реакции после увеличения волатильности.

Новые правила применяются только к недавно запущенным маржинальным контрактам. Контракты, заключенные до изменения, не будут затронуты. Это демонстрирует желание Пекина сдержать спекулятивную торговлю, не нарушая устоявшиеся позиции. По мере дальнейшего улучшения рыночной уверенности цель состоит в том, чтобы поощрять более сдержанный рост.