الازدهار في السوق يدفع المنظم الصيني للأوراق المالية للفرملة

يحاول المسؤولون الصينيون كبح سوق الأسهم المزدهر في البلاد، مفضلين التوسع المستقر على الأرباح السريعة التي يمكن أن تشجع على المضاربة المتهورة. في أوائل عام 2026، نشاط التداول وصل وصل إلى مستويات لم تُسمع من قبل.

في اجتماع استضافه مشرف الأوراق المالية الأسبوع الماضي، أوضح المسؤولون موقفهم. تم التطرق إلى القطاعات الساخنة في السوق بعد بداية قوية للعام الجديد. وقد جذب ذلك انتباهاً إضافياً.

المنظمون يعطون الأولوية للسوق الاستقرار

أثناء مؤتمر عمل في 15 يناير، أعلنت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية عن خططها للتعامل بحزم مع المضاربة المفرطة والتلاعب بالسوق. وقالت الجهة المنظمة إنها ستعمل على تجنب التقلبات الحادة في السوق. سيظل الحفاظ على استقرار السوق أولوية قصوى على الرغم من تحسن ثقة المستثمرين.

شهدت أسواق الأسهم في البر الرئيسي للصين مكاسب قوية في أوائل يناير. قفزت أحجام التداول، وتكررت كسر أرصدة التمويل بهامش للقيود. ارتفع مؤشر CSI 300 بنسبة 2.2% هذا العام. ويعزز ذلك الأداء القوي في عام 2025. سجل مؤشر شنغهاي المركب عوائد يومية إيجابية لمدة 17 جلسة متتالية قبل أن تنتهي هذه السلسلة في 12 يناير. سجل كلا المؤشرين مكاسب بنسب مئوية مزدوجة لأعوام متتالية.

دفع قطاعات التكنولوجيا المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، واستكشاف الفضاء التجاري، ومواضيع ناشئة أخرى جزءاً كبيراً من الارتفاع الأخير. وقد عزز ذلك زخم السوق. لكنه أثار أيضاً مخاوف بشأن المضاربة المدعومة بالأموال المقترضة.

تفاعل المنظمون الأسبوع الماضي. في جميع البورصات في البر الرئيسي، رفعوا متطلبات تمويل الهامش من 80% إلى 100%. دخل التعديل حيز التنفيذ يوم الاثنين. ينظر الكثيرون إلى هذا الإجراء على أنه محاولة متعمدة لخفض الرافعة المالية ووقف المضاربة المفرطة.

بعد تقدم DeepSeek في مجال الذكاء الاصطناعي، اكتسبت الموجة الصاعدة شعبية. ونتيجة لذلك، زادت قيمة الشركات التكنولوجية الصينية. مقارنة بالشركات في مؤشر ناسداك 100، تتداول الشركات التكنولوجية في البر الرئيسي حالياً بعلاوات تبلغ حوالي 40%. أصبحت الأسواق المحلية أكثر جاذبية للإدراجات العامة. بعد عدد من إصدارات الأسهم المهمة، من المتوقع أن يدفع تغير القيمة إلى تمويل أسهم إضافي من قبل شركات الذكاء الاصطناعي في عام 2026.

زادت أسهم الفضاء التجاري بشكل كبير. شهدت شركات مثل BlueFocus Intelligent وشركات أخرى مرتبطة بالذكاء الاصطناعي زيادة بنسبة 20%. بعد أن قدمت الصين طلباً للحصول على موارد التردد والفضاء، بما في ذلك أكثر من 203,000 قمر صناعي عبر 14 كوكبة، تلقت الصناعة دعماً إضافياً. جلبت الضجة المحيطة بمشاريع الذكاء الاصطناعي والفضاء مبالغ مالية ضخمة. ونتيجة لذلك، تشكلت ظروف أدت إلى اتخاذ إجراءات تنظيمية.

تهدف قواعد الهامش الجديدة إلى نمو مُتحكم فيه نموًا

يعكس مطلب الهامش الأعلى سياسة من أغسطس 2023. في ذلك الوقت، تم خفض النسبة إلى 80% لتعزيز أحجام التداول ودعم السوق. منذ ذلك الانخفاض، ارتفعت مستويات التمويل ودوران التداول باستمرار. دفع هذا المنظمين إلى إجراء تعديلات مضادة للدورة.

تريد السلطات من المستثمرين تمويل مشتريات الأسهم بالكامل بأموالهم الخاصة. يأملون في تعديل مستويات الرافعة المالية وحماية المستثمرين مع تعزيز التطور الصحي طويل الأجل لأسواق رأس المال. تتبع هذه النهج نمطاً مألوفاً. يسمح المنظمون الصينيون ببناء زخم السوق. ثم يتدخلون مبكراً لمعالجة المبالغات بدلاً من الانتظار للرد بعد زيادة التقلبات.

تخضع عقود الهامش التي تم إطلاقها مؤخراً فقط للوائح الجديدة. لن تتأثر العقود الموقعة قبل التغيير. هذا يوضح رغبة بكين في كبح التداول المضاربي دون إزعاج المواقف الراسخة. مع استمرار تحسن ثقة السوق، الهدف هو تشجيع تقدم أكثر حذراً.