$33 млн убытков от инвестиций в Bitmine: заголовки о долговом кризисе похоронного бизнеса Южной Кореи

Южнокорейская компания взаимной помощи в сфере похоронных услуг Bumo Sarang зафиксировала нереализованные убытки в размере 49,3 млрд вон ($33 млн) после аудита, выявившего направления инвестирования предоплаченных средств клиентов. 

Средства были размещены в кредитном ETF на криптовалюту, привязанном к Bitmine (NYSE: BMNR), который обвалился и потерял более половины своей стоимости. Расследование деятельности южнокорейских компаний взаимной помощи в сфере похоронных услуг показало, что у 43% из них активов меньше, чем средств, полученных от клиентов. 

Крипто-ставка Bumo Sarang обернулась неудачей 

Модель взаимопомощи при похоронах в Южной Корее работает на основе предварительных платежей. Клиенты вносят средства заранее, чтобы зафиксировать стоимость будущих похоронных услуг, формируя капитал, который компании обязаны хранить консервативно. 

Bumo Sarang, чьё название примерно переводится как «любовь к родителям», и являющаяся седьмым по величине поставщиком похоронных услуг в Южной Корее, вложила около 40 миллионов долларов (59,5 млрд вон) в рискованную ставку на криптовалюту. Компания инвестировала в ETF T-REX 2X Long BMNR Daily Target (BMNU), продукт, предназначенный для удвоения ежедневного движения цены Bitmine Immersion Technologies (NYSE: BMNR). 

Cryptopolitan сообщал что Bitmine является крупнейшим корпоративным держателем Ethereum, имея 5,2 млн ETH в своём балансе стоимостью около 12,3 млрд долларов. В пиковый момент Bitmine покупала более 100 000 ETH в неделю, но недавно снизила темпы до 26 659 ETH в последней сделке.

К концу 2025 года балансовая стоимость инвестиций Bumo Sarang упала всего до 6,8 млн долларов (10,2 млрд вон), оставив похоронную компанию с ошеломляющими нереализованными убытками в размере 49,3 млрд вон. 

Львереджированные ETF усиливают как прибыли, так и убытки в равной степени, поэтому любое снижение стоимости акций BMNR в течение торгового дня ударяет по позиции Bumo Sarang с удвоенной силой. Из-за постоянных колебаний цен эти продукты страдают от экстремальной волатильности, и их стоимость со временем снижалась, даже если базовый актив завершил период без изменений.

Первоначальные инвестиции Bumo Sarang в размере 59,5 млрд вон после снижения рынка упали до балансовой стоимости всего в 10,2 млрд вон, что привело к убытку в 49,3 млрд вон. Представитель компании назвал это «краткосрочным нереализованным убытком» и заявил, что он находится в пределах «финансового буфера» компании.

В чём заключается кризис „похорон зомби“? 

Результаты расследования 75 южнокорейских компаний взаимного страхования похорон показали, что у 32 из них (примерно 43%) совокупные активы ниже суммы авансовых платежей клиентов. Этот разрыв означает, что такие компании могут не выполнить свои обязательства, если большое количество клиентов откажется от услуг. Местные СМИ описывают эту ситуацию как кризис „Zombie Sangjo” („зомби-взаимопомощи”).

Южнокорейские похоронные компании находятся под надзором Комиссии по справедливой торговле, а не финансовыми регуляторами, что означает отсутствие требований к достаточности капитала и пороговых значений платежеспособности. 

Согласно действующему законодательству, эти компании обязаны хранить «в безопасности» только 50% предоплат клиентов. Остальную половину можно инвестировать практически во что угодно, включая кредитные ETF на криптовалюту. По данным Korea Economic Daily, отсутствие надзора распространяется на рынок с оценочной стоимостью 10 триллионов вон.

Расследователи также выявили схему связанных сторонних займов, при которой некоторые похоронные компании выдавали кредиты крупным акционерам в суммах, превышающих общую сумму предоплат клиентов.

По состоянию на май 2026 года находятся на рассмотрении шесть законопроектов, направленных на ограничение способов инвестирования средств этими компаниями и запрет на выдачу кредитов крупным акционерам.