خسارة استثمار Bitmine بقيمة 33 مليون دولار تتصدر أزمة ديون قطاع الجنازات في كوريا الجنوبية

سجلت Bumo Sarang، شركة المساعدة المتبادلة الجنائزية الكورية الجنوبية، خسائر غير محققة بقيمة 49.3 مليار وون (33 مليون دولار) بعد أن كشف تدقيق عن مكان استثمار أموال السداد المسبق للعملاء. 

تم وضع المال في صندوق متداول متداول (ETF) مرتبط بـ Bitmine (NYSE: BMNR)، حيث انهار وخسر أكثر من نصف قيمته. كشفت تحقيق في شركات المساعدة المتبادلة الجنائزية الكورية الجنوبية أن 43% منها تحتفظ بأصول أقل مما أعطاه لها العملاء. 

مقامرة Bumo Sarang في العملات المشفرة تذهب بشكل خاطئ 

تعمل نموذج المساعدة المتبادلة الجنائزية في كوريا الجنوبية على الدفعات المسبقة. يدفع العملاء مقدماً لتثبيت تكلفة خدمات الجنائز المستقبلية، مما يجمع صناديق رأس المال التي من المتوقع أن تحتفظ بها الشركات بحذر. 

Bumo Sarang، الذي يترجم اسمه تقريباً إلى "الحب للوالدين"، وهو سابع أكبر مزود لخدمات الجنائز في كوريا الجنوبية، صب حوالي 40 مليون دولار (59.5 مليار وون) في رهان محفوف بالمخاطر على العملات المشفرة. استثمرت الشركة في T-REX 2X Long BMNR Daily Target ETF (BMNU)، وهو منتج مصمم لمضاعفة حركة السعر اليومية لـ Bitmine Immersion Technologies (NYSE: BMNR). 

Cryptopolitan تقارير سابقة أن Bitmine هي أكبر شركة حيازة من Ethereum، مع 5.2 مليون ETH في ميزانيتها المقدرة بحوالي 12.3 مليار دولار. اشترت Bitmine أكثر من 100,000 ETH أسبوعياً في ذروتها قبل أن تبطئ مؤخراً إلى 26,659 ETH في آخر عملية شراء.

بحلول نهاية عام 2025، انخفضت القيمة الدفترية لاستثمار Bumo Sarang إلى 6.8 مليون دولار فقط (10.2 مليار وون)، تاركة الشركة الجنائزية بخسارة غير محققة مذهلة بقيمة 49.3 مليار وون. 

تضخم صناديق ETF ذات الرافعة المالية الأرباح والخسائر بالتساوي، لذا في أي يوم تداول معين، يؤدي انخفاض سهم BMNR إلى ضرب مركز Bumo Sarang بمقدار الضعف. بسبب تقلبات السعر المتكررة، تعاني المنتجات من تقلبات شديدة وتآكل قيمتها بمرور الوقت، حتى عندما ينتهي الأصل الأساسي مسطحاً.

انخفض استثمار Bumo Sarang الأولي البالغ 59.5 مليار وون إلى قيمة دفترية تبلغ 10.2 مليار وون فقط بعد انخفاضات السوق، مما أنتج رقم الخسارة البالغ 49.3 مليار وون. وصف ممثل الشركة ذلك بأنه "خسارة غير محققة قصيرة الأجل" وقال إنه ضمن "الاحتياطي المالي" للشركة.

ما هي أزمة الجنائز 'الزومبي'؟ 

وجدت مراجعة استقصائية لـ 75 شركة مساعدة متبادلة جنائزية كورية جنوبية أن 32 منها، أي حوالي 43%، تحتفظ بأصول إجمالية أقل من مجموع دفعات العملاء المسبقة. يعني هذا الفجوة أن هذه الشركات قد لا تكون قادرة على الوفاء بالتزاماتها إذا ألغى عدد كبير من العملاء. وسائل الإعلام المحلية وصفت هذا بأنه أزمة "Zombie Sangjo" (المساعدة المتبادلة الزومبي).

تخضع شركات الجنائز الكورية الجنوبية لإشراف لجنة التجارة العادلة بدلاً من المنظمين الماليين، مما يعني أنها لا تواجه متطلبات كفاية رأس المال ولا عتبات السيولة. 

وفقاً للقانون الحالي، تحتاج هذه الشركات فقط إلى الاحتفاظ بـ 50% من دفعات العملاء المسبقة "آمنة." يمكن استثمار النصف الآخر في أي شيء تقريباً، بما في ذلك صناديق ETF المشفرة ذات الرافعة المالية. أفادت Korea Economic Daily بأن هذا الافتقار إلى الإشراف يمتد عبر سوق يقدر قيمته بـ 10 تريليون وون.

كما لفت المحققون أيضاً إلى نمط من الإقراض بين الأطراف ذات الصلة، حيث أصدرت بعض شركات الجنائز قروضاً للمساهمين الكبار بمبالغ تتجاوز إجمالي دفعات العملاء.

بحلول مايو 2026، هناك ست مقترحات تشريعية معلقة لتقييد كيفية استثمار هذه الشركات للأموال وحظر القروض للمساهمين الكبار.