Por que o token ZRO da LayerZero está em queda de 18% neste momento?

Especialistas em segurança alertaram no sábado para a saída de quase US$ 300 milhões da Kelp DAO, plataforma baseada em Ethereum.

Cryptopolitan informou que a Kelp DAO afirmou ter "dentatividades suspeitas entre blockchains envolvendo rsETH" e suspendeu os contratos de rsETHtractrabalha com especialistas em segurança.

O ZRO caiu rapidamente, despencando 18% de US$ 2 para US$ 1,4. Ao mesmo tempo, uma grande empresa que mantinha uma posição comprada alavancada no HyperLiquid teve parte de sua posição liquidada e perdeu US$ 2,88 milhões.

Esse tipo de liquidação forçada envia uma mensagem. As pessoas veem a liquidação, não fazem perguntas, simplesmente saem. A liquidez recua e o preço acompanha.

Protocolos DeFi congelam exposição à medida que o rsETH espalha riscos por toda parte

O problema se agravou porque o rsETH está integrado em muitos lugares. Esse token está conectado a mercados de empréstimo, estratégias de rendimento e circuitos alavancados em DeFi. No X, Ignas descreveu a exploração como "terrível devido às extensas integrações DeFi " e afirmou que a extensão total da vulnerabilidade ainda não está clara.

Aave V3 já congelou seus mercados. A SparkLend também desativou o mercado rsETH. A Fluid também congelou suas atividades. A Upshift pausou os cofres High Growth ETH e Kelp Gain. A Lido Earn, por meio do meta-cofre da estratégia Mellow, está envolvida, e essa configuração provavelmente incluía alavancagem.

Os tokens Pendle PT e YT também estão integrados a essa estrutura. Compound e Euler fazem parte da rede mais ampla, e algumas estratégias da Beefy também podem ser afetadas, com possível exposição através da Yearn.

Ignas também apontou que a LayerZero poderia ser afetada porque o rsETH era proveniente de redes de camada 2. Isso levanta um problema direto. Se o rsETH estiver travado ou com problemas nas redes de camada 2, esses tokens podem não ter valor real no momento.

Ele acrescentou que a situação ainda está em desenvolvimento e disse que não queria espalhar medo, mas também deixou claro que "não há muitos lugares para se esconder no DeFi" durante eventos como este.

Um ex-executivo da Euler Labs explica como perdas, liquidações e dívidas incobráveis ​​podem se agravar

O ex-CEO da Euler Labs, Michael Bentley, disse: "As consequências da exploração da vulnerabilidade rsETH no Kelp serão complicadas e podem ser muito mais graves do que algumas pessoas estão dizendo agora."

Ele explicou que o rsETH na rede principal ainda pode estar lastreado, mas não há liquidez para vendê-lo e, com ostracpausados, "atualmente também não há um caminho de resgate viável"

Michael também fez os cálculos. Se as perdas fossem distribuídas entre todos os detentores, o rsETH estaria em torno de 81,25% do seu valor original, considerando uma perda de US$ 300 milhões contra US$ 1,6 bilhão.

Mas ele deixou claro que essa abordagem é improvável, afirmando que "provavelmente levaria várias posições grandes na Aave à subcolateralização e ao risco de gerar dívidas incobráveis", o que poderia desencadear batalhas judiciais.

Michael também afirmou que os detentores de L2 provavelmente serão os mais afetados. Ele questionou quem seriam esses detentores e apontou que poderiam ser DAOs ou fundos que agora acumulam grandes prejuízos. Ele acrescentou que os usuários afetados podem tentar entrar com ações judiciais para exigir o compartilhamento das perdas, o que poderia atrasar ainda mais os resgates.

Michael afirmou que, uma vez reabertos os resgates, as plataformas de empréstimo voltem a aceitar rsETH como garantia. Isso significa um desmantelamento massivo das operações de loop com rsETH e ETH.

Neste momento, essas operações já estão gerando prejuízo. A utilização do ETH Aave está em 100%, os custos de empréstimo estão em 8,71% e os rendimentos do ETH em staking giram em torno de 2,5%. Isso coloca os retornos em território negativo, variando de cerca de -6,21% a até -90%.

Michael explicou que o processo normal de liquidação, que envolve a troca de garantias e o pagamento de dívidas, pode não funcionar nesta escala. Sem liquidez suficiente, os investidores podem ter que liquidar as posições manualmente, passo a passo. 

Michael acrescentou: "Se o rsETH deixar de ser garantia e não tiver mais poder de empréstimo, isso torna muito mais difícil para as pessoas liquidarem suas posições manualmente."

Se as posições permanecerem estagnadas enquanto os juros aumentam, o patrimônio líquido é zerado. Quando a dívida cresce além da capacidade de recuperação das garantias, forma-se a dívida incobrável, que continua a aumentar.