¿Por qué el token ZRO de LayerZero ha caído un 18% en este momento?

Expertos en seguridad alertaron el sábado sobre una fuga de casi 300 millones de dólares de Kelp DAO, una organización basada en Ethereum.

Cryptopolitan informó que Kelp DAO declaró haber "dentactividad sospechosa entre cadenas que involucra a rsETH" y suspendió los contratos de rsETHtractrabajaba con expertos en seguridad.

ZRO cayó rápidamente, desplomándose un 18%, de 2 a 1,4 dólares. Al mismo tiempo, un inversor importante que mantenía una posición larga apalancada en HyperLiquid sufrió una liquidación parcial y perdió 2,88 millones de dólares.

Ese tipo de liquidación forzada transmite un mensaje. La gente ve la liquidación, no se hace preguntas, simplemente se retira. La liquidez disminuye y el precio la sigue.

Los protocolos DeFi congelan la exposición mientras rsETH extiende el riesgo por todas partes

El problema se agravó porque rsETH está integrado en demasiados ámbitos. Este token está conectado a mercados de préstamos, estrategias de rendimiento y bucles apalancados en DeFi. En X, Ignas describió la vulnerabilidad como «terrible debido a las extensas integraciones DeFi » y señaló que aún no está claro el alcance total de la exposición.

Aave V3 ya congeló sus mercados. SparkLend también cerró el mercado de rsETH. Fluid también congeló su actividad. Upshift pausó las bóvedas de High Growth ETH y Kelp Gain. Lido Earn, a través de la metabóveda de la estrategia Mellow, está involucrado, y es probable que esa configuración incluyera apalancamiento.

Los tokens Pendle PT y YT también están vinculados a esta estructura. Compound y Euler forman parte de la red más amplia, y algunas estrategias de Beefy también podrían verse afectadas, con una posible exposición a través de Yearn.

Ignas también señaló que LayerZero podría verse afectado porque rsETH se conectó desde redes L2. Esto plantea un problema directo. Si rsETH se bloquea o falla en las redes L2, es posible que esos tokens no tengan valor real en este momento.

Añadió que la situación aún está en desarrollo y dijo que no quería sembrar el pánico, pero también dejó claro que "no hay muchos lugares donde esconderse en DeFi" durante eventos como este.

Un exejecutivo de Euler Labs explica cómo las pérdidas, las liquidaciones y las deudas incobrables pueden convertirse en una espiral

El ex director ejecutivo de Euler Labs, Michael Bentley, dijo: "Las consecuencias de la explotación de Kelp rsETH van a ser complicadas y podrían ser mucho más graves de lo que algunos están dando a entender ahora mismo"

Explicó que es posible que rsETH en la red principal aún esté respaldado, pero no hay liquidez para venderlo, y con lostracsuspendidos, "actualmente tampoco hay una vía de reembolso utilizable"

Michael también hizo los cálculos. Si las pérdidas se distribuyeran entre todos los poseedores, rsETH se situaría en torno al 81,25 % de su valor original, basándose en una pérdida de 300 millones de dólares frente a 1.600 millones de dólares.

Pero dejó claro que este enfoque es improbable, afirmando que "probablemente empujaría a varias posiciones importantes en Aave hacia una falta de garantías y correría el riesgo de generar deudas incobrables", lo que podría desencadenar batallas legales.

Michael también afirmó que probablemente los titulares de L2 serán quienes asuman las pérdidas. Cuestionó quiénes son estos titulares y señaló que podrían ser DAO o fondos que actualmente acumulan grandes pérdidas. Añadió que los usuarios afectados podrían emprender acciones legales para exigir que se compartan las pérdidas, lo que podría retrasar aún más los reembolsos.

Michael afirmó que, una vez que se reanuden los reembolsos, las plataformas de préstamos vuelvan a aceptar rsETH como garantía. Esto implicaría una liquidación masiva de operaciones con rsETH y ETH en bucle.

En este momento, esas operaciones ya están generando pérdidas. La utilización Aave de ETH es del 100%, los costos de endeudamiento se sitúan en el 8,71% y los rendimientos de ETH en staking rondan el 2,5%. Esto sitúa las rentabilidades en terreno negativo, oscilando entre el -6,21% y el -90%.

Michael explicó que el proceso normal de liquidación, que implica el intercambio de garantías y el pago de deudas, podría no funcionar a esta escala. Sin suficiente liquidez, los operadores podrían tener que liquidar las operaciones manualmente, paso a paso. 

Michael añadió: "Si rsETH ya no sirve como garantía y ya no tiene capacidad de endeudamiento, esto dificulta mucho más que la gente pueda deshacer sus operaciones manualmente".

Si las posiciones permanecen estancadas mientras se acumulan los intereses, el capital se esfuma. Una vez que la deuda supera la garantía recuperable, se genera deuda incobrable que continúa creciendo.