A dívida dos EUA de $33 triliões é assim tão má? Vamos ver

A colossal dívida dos EUA, agora a rondar os impressionantes $33 triliões, tornou-se um ponto de conversa definidor em muitas discussões fiscais. É um número difícil de compreender, muitas vezes envolto em ansiedade, controvérsia e opiniões divisivas.

Cada ano fiscal desde o início do milénio tem visto os EUA gastarem mais do que a sua receita, forçando a nação a recorrer ao endividamento. Mas será todo este endividamento uma apocalipse financeira em formação, ou poderá haver uma luz no fim do túnel?

Dívida: Um Mal Necessário ou uma Ferramenta Útil?

Kris Mitchener, um economista distinto da Escola de Negócios Leavey da Universidade de Santa Clara, pinta a dívida pública com pincéis mais matizados. Mitchener sugere que o endividamento, historicamente, tem sido a jogada preferida em tempos de crise, poupando a geração atual de um aperto fiscal sufocante. No entanto, desde o início da pandemia, a dívida disparou mais de 89%.

Embora muitos economistas de topo tenham coletivamente descartado a questão como uma não-preocupação durante 2020, argumentando que não era altura de ser mesquinho, o clima atual é diferente. Com a fase mais premente da crise de saúde para trás, a atenção volta-se para saber se esta dívida em expansão anuncia a ruína para a economia dos EUA.

William Gale, uma voz chave na Brookings Institution, opina sobre a dualidade da dívida. A dívida, como uma espada de dois gumes, tem os seus méritos e deméritos. A verdadeira questão não é sobre utilizar a dívida, mas discernir quando, porquê e quanto a implementar. Este sentimento é partilhado por Michael Peterson, o porta-voz da Fundação Peter G. Peterson, que nota criticamente que os EUA estão a recorrer aos seus recursos de dívida, independentemente do clima económico – seja sol ou chuva.

A Métrica Vital da Dívida/PIB

Uma métrica-chave em que os economistas se baseiam para avaliar o peso da dívida de uma nação é a relação dívida/PIB. Para os EUA, este número está a aproximar-se perigosamente dos 100%. Insights analíticos do Committee for Economic Development of the Conference Board sugerem que um país com a estatura económica dos EUA deveria idealmente rondar uma relação dívida/PIB de 70%.

Lori Esposito-Murray, que preside a este comité, oferece uma perspetiva sobre o equilíbrio desta relação. Por um lado, a dívida pode financiar projetos nacionais significativos e amortecer o impacto de crises inesperadas, como a recente pandemia. No entanto, o outro lado desta moeda é a capacidade da nação de gerir e servir esta dívida sem oscilar à beira da ruína fiscal.

Este aspeto do serviço da dívida entrou em destaque com a decisão do Federal Reserve de aumentar as taxas de juro, um movimento em curso desde março de 2022. Ostensivamente aimed at reining in economic activity, esta estratégia tem os seus críticos e defensores.

Stephanie Kelton, uma economista experiente na Universidade de Stony Brook, introduz um ângulo intrigante. Taxas de juro elevadas, sugere ela, podem injetar somas substanciais nas caixas dos detentores de obrigações. Este influxo de dinheiro, sob a forma de rendimentos de juros, funciona como qualquer outra renda. Assim, em vez de serem um dreno para a economia, estes fundos poderiam potencialmente ser canalizados de volta, estimulando ainda mais a atividade económica.

A narrativa em torno da dívida dos EUA não é simples. Como uma teia complicada, está repleta de complexidades, cada fio entrelaçado com o próximo. Embora o endividamento possa parecer uma sombra ominosa, há mais para a história. À medida que a nação avança, o desafio não reside em rejeitar a dívida, mas em dominar a arte de a alavancar eficazmente. Apenas o tempo revelará se os EUA conseguem navegar este caminho traiçoeiro com aplomb ou se as armadilhas da dívida se provarão demasiado grandes para superar.