O crescimento de 400% do Ethereum este ano está escondido nas aplicações L2
- As principais cadeias L2 aumentaram sua capacidade de processamento, com um crescimento superior a 400%, indicando um número maior de transações complexas.
- O Ethereum continua sendo fundamental como suporte para stablecoins e negociações em DEX, mas a maioria das atividades dos aplicativos migrou para as cadeias L2.
- A narrativa das cadeias L2 abandonou tokens menores, já que as principais cadeias ainda concentram a maior parte da atividade e do valor.
À primeira vista, o Ethereum (ETH) parece quase inalterado, com cerca de 500 mil carteiras ativas diárias e transações diárias num nível base de cerca de 1,3 milhões. Isso deve-se ao facto de a maior parte do crescimento do ecossistema Ethereum em 2024 ter vindo das cadeias L2.
A importância do Ethereum em 2024 veio do crescimento «escondido» nas cadeias L2. A rede principal suportou até 1,3 milhões de transações diárias, sem picos dramáticos de atividade. No entanto, o Ethereum está tão ativo como sempre, apenas escalado pelas suas cadeias L2 mais movimentadas.
A atividade L2 nas 5 principais redes levou a um crescimento superior a 400% para o ecossistema Ethereum em 2024. Até ao final do ano, o crescimento do throughput pode atingir 500%, com base na expansão tanto das transações brutas como do roteamento complexo de tokens.
A atividade nas DEX, o renascimento dos NFTs e o uso de stablecoins contribuem todos para o volume das principais cadeias L2.
O Ethereum serve como camada de liquidação, a construção de aplicações passa para L2
Durante a maior parte do ano, o ETH permaneceu estagnado, funcionando como um token de utilidade. No entanto, outras métricas mostraram que o Ethereum permaneceu indispensável no espaço das criptomoedas. A L1 continua a ser fundamental para toda a atividade, servindo como camada de liquidação e para maior segurança. No entanto, a construção de aplicações está agora bem estabelecida no espaço L2.
Do lado do Ethereum, os mais movimentados smart contracts refletem a procura por swaps on-chain e o uso de stablecoins. Raramente, uma aplicação outlier alinha-se entre os contratos mais movimentados. Na cadeia principal, o router da Uniswap e a Tether são os dois maiores consumidores de gás, consumindo cerca de 16% de todo o gás.
Quando se trata de transações em escala, a atividade real reflete o crescimento das cadeias L2. Com base na métrica de throughput, as L2 escalaram com sucesso o Ethereum, convidando a um uso maior e processando mais transações.
O crescimento mais ativo para uma única cadeia vem da Base, o protocolo sem token com as taxas mais baixas. No entanto, a Arbitrum e a Optimism também adicionaram as suas aplicações e, mais recentemente, a Taiko e a Gravity impulsionaram o número total de transações.
Nesta fase, é relativamente difícil estimar quais as transações de alta qualidade e quais as que têm baixo valor ou são resultado de atividade de bots.
Uma das métricas para estimar o valor das cadeias L2 é a sua capacidade de transportar stablecoins. A Arbitrum continua a ser a líder, pois o seu fornecimento de stablecoins está em trajetória ascendente. A cadeia pode em breve transportar mais de 6 mil milhões stablecoins e é um dos principais destinos para os fluxos de entrada provenientes do Ethereum.
A narrativa L2 mudou em 2024
O ano passado viu uma mudança na atitude geral em relação à narrativa L2. Em períodos anteriores, qualquer token com uma cadeia L2 potencial era capaz de gerar hype. No entanto, com mais de 100 cadeias L2 propostas ou em funcionamento, o mercado sofreu de excesso de oferta.
A capitalização de mercado total dos tokens L2, no final do ano, estava em US$ 22.4B. A maior parte do valor estava concentrada nas 10 primeiras moedas e tokens, especialmente Arbitrum e Optimism. Cadeias legadas mais antigas, como a Polygon, ficaram para trás. A Polygon só recebeu um impulso da sua atividade preditiva Polymarket, que diminuiu após 6 de novembro e as eleições nos EUA.
A outra narrativa que desacelerou foi a dos rollups ZK.
Por agora, a maioria das cadeias L2 ainda está na «etapa 0», o que significa que ainda dependem de um sequenciador centralizado. Apenas a Arbitrum e a Optimism estão na Etapa 1, e DeGate V1 afirma ser um rollup ZK descentralizado totalmente funcional.
As cadeias de rollup Optimistic e ZK dominaram o mercado Ethereum este ano, substituindo algumas das cadeias que usavam shards.
A outra mudança em 2024 foi o surgimento de um mercado para usar o Ethereum para garantir e finalizar transações L2. As cadeias L2 pagam taxas de blob quase diariamente enquanto tentam ajustar o seu cronograma de publicação. Aluguer pago a L1 foi insignificante durante a maior parte do ano mas começou a aumentar nos últimos três meses.
As 5 principais cadeias L2 são também os principais gastadores em transações L1. A Taiko permanece como a publicadora de blobs mais ativa, com as maiores despesas. No entanto, o aluguer pago à L1 continua a ser uma parte insignificante dos ganhos dos validadores do Ethereum. A maioria dos validadores ainda depende da subvenção de bloco para os seus ganhos.
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva especializa-se em notícias sobre DeFi, negócios e economia. Formou-se na Universidade de Sofia com mestrado em Filosofia, após concluir graduação de 4 anos em Administração de Empresas, Jornalismo e Comunicação de Massa. Trabalhou em um dos principais jornais do país, cobrindo commodities e resultados corporativos. Atualmente, Hristina é autora contribuinte de notícias na Cryptopolitan.
