Bancos centrais ao redor do mundo adotam postura mais dovish à medida que o Fed sinaliza mais cortes, mas não na Europa

Após a primeira queda de juros do Fed em 2025 em setembro, mais dois cortes estão em discussão antes do fim do ano. Os bancos centrais em todo o mundo estão seguindo principalmente o mesmo caminho.

Das 23 principais autoridades monetárias relatadas como rastreadas pela Bloomberg, 15 devem reduzir os custos de empréstimo. Isso inclui o Fed, que planeja continuar reduzindo as taxas lentamente até o próximo ano. A exceção? A Europa. Os formuladores de políticas de Frankfurt a Londres estão apertando os freios… pelo menos por enquanto.

A Bloomberg diz que a onda global de afrouxamento monetário voltou a se mover, exceto na Europa Ocidental. Os bancos centrais nos países nórdicos e no Reino Unido agora estão mantendo a estabilidade, esperando ver se a inflação se comporta.

Até a Suíça, esperada para cortar uma última vez para o território negativo, não permanecerá lá por muito tempo. O Banco do Japão é o único grande jogador indo na direção oposta, preparando-se para aumentar as taxas nas próximas semanas.

O Fed olha para mais cortes enquanto equilibra a pressão de Trump e os temores de inflação

O Fed não está com pressa, no entanto. Está planejando mais dois cortes até dezembro e reduções trimestrais constantes durante os primeiros nove meses de 2026. Mas o ritmo é lento. Os funcionários estão observando como as tarifas do presidente Donald Trump afetarão os preços.

As previsões agora mostram um ponto final mais alto para as taxas nos EUA do que o previsto em julho. O banco central está andando na corda bamba, com um olho na inflação e o outro na pressão política.

Nos dias 28 e 29 de outubro, os formuladores de políticas do Fed se reúnem novamente. Os mercados esperam outro corte de um quarto de ponto. A movimentação do mês passado foi apenas o começo. O Fed quer aliviar a pressão no mercado de trabalho sem permitir que a inflação dispare novamente.

Nos bastidores, a Casa Branca está aumentando a pressão. Espera-se que Trump nomeie um novo presidente do Fed em breve, com o mandato de Jerome Powell terminando em maio.

Os tribunais também estão envolvidos. Trump tentou demitir a governadora Lisa Cook, mas a Suprema Corte disse não. Essa decisão dá tempo a Cook, pelo menos até que o tribunal ouça os argumentos em janeiro. Por enquanto, essa pausa ajuda o Fed a respirar, mas a pressão não vai a lugar nenhum.

Enquanto isso, os medidores globais de custo de empréstimo da BE estão subindo. No final de 2026, as taxas mundiais e das economias avançadas são projetadas para ser cerca de um quarto de ponto mais altas do que antes. Isso reflete a resiliência econômica misturada com a persistente ansiedade inflacionária.

As movimentações que abalam o mercado de Trump não tornaram as previsões mais fáceis. Ainda assim, os novos números da Bloomberg cobrem 90% da economia mundial. É a melhor estimativa que os formuladores de políticas têm para o que vem a seguir.

A Europa mantém as taxas, o Japão sinaliza aumento e o Reino Unido se torna cauteloso

A mensagem da Europa é clara: mais cortes de juros não. Os funcionários do BCE acham que a inflação é estável e que a zona do euro ainda pode crescer mesmo com as tarifas mais altas dos EUA. Eles não se moverão, a menos que a inflação caia.

Sua última reunião em dezembro mostrará novas projeções estendidas até 2028. Se a inflação cair abaixo das expectativas novamente, até oshawkish podem ceder e permitir mais um corte. Mas, por enquanto, eles estão se mantendo firmes.

O banco central do Japão está indo na direção oposta. Kazuo Ueda, chefe do Banco do Japão, está se preparando para aumentar as taxas. Dois de seus membros do conselho votaram contra a manutenção da estabilidade no mês passado. Até uma das vozes mais dovish se tornou hawkish.

Isso abalou os traders e abriu a porta para um aumento já em outubro. A inflação está acima da meta do BOJ há mais de três anos. As tarifas dos EUA não prejudicaram muito a economia do Japão.

E agora, Sanae Takaichi, a recém-eleita líder do partido governante, pode influenciar a direção do BOJ. Ela é favorável ao afrouxamento, mas Ueda parece pronto para quebrar o impasse.

No Reino Unido, o Banco da Inglaterra está em pausa. Andrew Bailey, o governador, não tem certeza se eles manterão o plano de corte uma vez por trimestre. As reuniões recentes mostram grandes divergências. Os preços dos alimentos estão disparando, e as famílias esperam que a inflação continue subindo.

A próxima reunião do BoE ocorre entre os dados de inflação de setembro, que provavelmente mostrarão um crescimento de preços de 4%, e o orçamento de outono do governo do Reino Unido em 26 de novembro. Esse timing complica tudo.

Esta semana está repleta de eventos econômicos também. Terça-feira traz os dados de expectativas de inflação do Fed de NY. Quarta-feira, o Fed divulga as atas da reunião. Quinta-feira, Powell fala. E sexta-feira pode ver o Relatório de Emprego, se o governo dos EUA terminar seu fechamento.