한 번 화상을 입은 미국 주요 은행들, LBO 복귀를 주저하다

조류가 바뀌었다. 한때 레버리지 론 세계에 자신감 있게 진출했던 주요 미국 은행들이 이제 물러나, 이전의 금융 재앙에서 입은 상처를 치료하고 있다.

만약 누군가가 미국 인수 시장의 부활이 그들을 다시 최전선으로 이끌 것이라고 생각했다면, 그것은 착각이었다. 이제 이 은행 거물들은 의심스럽게 관중석에서 지켜보며, 같은 혼란스러운 물속으로 다시 뛰어드는 것을 꺼리고 있다.

은행들의 과거 실수 성찰

2022년을 기억하는가? 금융 부문 많은 이들이 잊고 싶어 하는 해, 특히 뱅크오브아메리카와 바클레이스 같은 대형 은행들에게는 그랬다. 이 기관들은 처분할 수 없는 수십억 달러의 레버리지 론에 갇힌 채 늪지에 빠졌다.

많은 이들이 일론 머스크의 트위터 인수나 기술 기업 시트릭스 관련 거래 등 고-profile 구매와 관련된 부채를 투자자들에게 매각하려 애썼다. 하지만 그 기억은 쉽게 지워지지 않는다.

이러한 주저에는 이유가 있다. 이러한 론들이 다시 그들의 대차대조표에 정체될 것이라는 두려움이 palpable하다. 경제 지평선 너머로 불확실성이 looming해 있는 상황에서, 이러한 기관들이 경계심을 늦추지 않는 것은 놀라운 일이 아니다.

최근 리그 테이블 순위는 명확한 그림을 보여준다. 뱅크오브아메리카의 하락은 뚜렷하며, 작년 랭킹에서 commendable한 6위에서 놀라운 22위로 추락했다. 바클레이스는? 그들은 3위에서 평균적인 15위로 떨어졌다.

이러한 재배치는 인수 감소 때문이라고 주장할 수 있다. 아마도. 하지만 날카로운 관찰자에게는, 이는 고위험 투자로부터의 신중한 거리가 경제 불확실성의 직접적인 결과임이 더 분명하다.

은행에서 사모 펀드로: 새로운 질서

지형이 변하고 있다. 신용 등급의 도끼를 두려워한 주요 은행들은 낮은 등급을 매길 수 있는 사업들을 피하기로 선택했다.

이러한 등급이 상위 대출 구매자들의 발길을 돌릴 수 있다는 것을 잘 알고 있다. 결과적으로 사모 신용 펀드들이 나서서 기회를 잡고 직접 increasing numbers의 론을 조달하고 있다.

이러한 은행의 공포는 주요 인수전에서의 잠재적 대출자 풀을 제한한다. 사모지분펀드(PE)들은 이제 사모 신용 기관인 블랙스톤이나 블루 오벌 등이 제공하는 더 비싼 부채 옵션으로 향하도록 강요받고 있다.

이러한 은행들이 신중함을 발휘한다고 생각할지 모르나, 그들의 비활동성은 비용을 초래할 수 있다. 참여하지 않음으로써, 그들은 거대한 오리지네이션 수수료와 거래 후 발생하는 잠재적 2차 거래 수익을 포기하는 것이다.

예를 들어, 뱅크오브아메리카가 지난 1년 동안 새로운 사업체에 대한 대출에서 눈에 띄게 부재한 것은 많은 이의 의심을 샀다.

하지만 지금 결정적인 진술을 하는 것은 시기상조일 수 있다. 이러한 은행들이 LBO에 대해 주저하는 것처럼 보이지만, 다른 분야에서는 적극적으로 활동하고 있다.

예를 들어, 뱅크오브아메리카는 여전히 미국에서 레버리지 론의 주요 서브라이터이며, LBO 론뿐만 아니라 더 넓은 레버리지 파이낸스 스펙트럼에 집중하고 있다.

그러나 연준이 공격적인 금리 인상을 시사했던 2021-2022년 경제 지진 이후 이러한 은행들이 채택한 경고적 접근을 무시할 수는 없다.

그 여파는? 바클레이스, 시티그룹, 모건 스탠리와 같은 주요 은행들은 금융 quicksand에 빠져, 가치가 급락한 채권과 론과 씨름해야 했다.

시장의 격렬한 변동은 이러한 기관들을 상처 입게 했으며, 더 유연한 조건으로 장기 자금 조달 솔루션을 모색하도록 했다.

현재 기후와 미래 과제

경쟁 지형은 정체되지 않는다. 뱅커들은 hawk-eyed로 대출 약정을 모니터링하며, 어떤 경쟁자가 다시 뛰어들 용기가 있는지 평가한다.

KKR이 사이먼 앤 슈스터 인수를 위해 론을 조달한 최근 움직임에는 여러 주요 은행이 포함되지 않았다.

마찬가지로 GTCR의 월드페이 인수는 제이피모건과 골드만 Sachs 같은 은행들의 참여를 보였지만, 뱅크오브아메리카와 바클레이스 같은 대형 플레이어들은 제외되었다.

사모지분펀드 자본시장 임원은 현재 상황을 적절히 요약했다. 기회는 희소하고 경쟁은 격화되고 있다.

주요 은행들이 여전히 신중하고 사모 신용 펀드들이 공백을 빠르게 메우면서, 시간이 어떻게 이 진화하는 금융 전장에서 역학을 결정할지 지켜봐야 한다.