펜들(Pendle)과 새롭게 떠오르는 확장성 프로젝트들이 Bitcoin (BTC)보다 뛰어난 성과를 보이는 이유는 무엇일까요?

펜들은 유동성을 구축하고 있는 새로운 네트워크 그룹인 DeFi 2.0 트렌드를 선도하고 있습니다. DeFi 2.0의 일부 프로젝트는 Bitcoin (BTC)의 성장률을 능가하며 큰 인기를 얻고 있습니다. DeFi 2.0에는 지난 몇 년 동안 인프라를 확장해 온 새로운 L2 확장 네트워크들이 포함됩니다.

DeFi 2.0은 다양한 흐름을 나타내지만, 최근 분석에서는 몇몇 대표적인 프로젝트들을 살펴보았습니다. 그중 펜들(Pendle)은 달러 기준과 비트코인 ​​대비 가격 상승률 모두에서 가장 합리적인 선두주자로 떠올랐습니다. DeFi 2.0 진영의 다른 프로젝트로는 트레이더 조(JOE), 게임엑스(GMX), 인스타앱(INST), 프랙스 셰어(FXS), 다이닥스(DYDX) 등이 있습니다.

지난달 BTC 대비 DeFi 2.0 토큰의 선택 폭이 넓어졌으며, Pendle은 올해 들어 가장 큰 폭의 성장을 기록했습니다. DeFi 2.0은 규모가 작은 토큰들로 구성되어 있으며, 일부 토큰은 하락세를 보이기도 했습니다. 하지만 연초 대비 차트를 보면 DeFi 2.0은 위험 조정 수익률 46%를 기록하며 Liquid Staking Derivatives와 BTC에 이어 세 번째로 좋은 성과를 보여주고 있습니다. 

DeFi 2.0의 부상은 DeFi 1.0으로 알려진 수많은 프로젝트들의 성장세를 따르고 있습니다. 이 프로젝트들은 강세장의 수혜를 입어 거래량과 운용자산 규모가 증가했습니다. 

DeFi 1.0 역시 Uniswap(UNI), Aave (AAVE), Sushi Swap(SUSHI), Curve(CRV), Compound(COMP), Maker(MKR) 등의 플랫폼 덕분에 비슷한 성과를 보였습니다. DeFi 1.0은 여전히 ​​높고 안정적인 ETH 시장 가격과 청산을 방지하는 더욱 민첩한 방법 덕분에 이점을 누리고 있습니다. 

DeFi 2.0은 DeFi 1.0과 직접적인 경쟁 관계에 있는 것이 아니라, 함께 성장하고 있습니다. 새로운 유형의 탈중앙화 거래소(DEX)는 서로 다른 커뮤니티를 기반으로 하지만, 확장 패턴은 동일합니다. DeFi 2.0은 스테이킹된 이더리움(ETH)의 유동성을 활용할 수 있는 새로운 도구인 유동성 리스태킹 토큰(Liquidity Restaking Tokens)을 통해 이러한 확장과 연결되어 있습니다. 

Pendle, DeFi 2.0에서 수익률 부문 선두주자

Pendle은 패시브 수익으로의 회귀를 보여주는 수익률 프로토콜입니다. FTX를 비롯한 대출 및 수익률 프로토콜의 폭락 이후, 새로운 강세장이 도래하면서 이러한 비즈니스 모델들이 다시금 실현 가능해졌습니다. 

펜들에 예치된 가치는 2024년 초부터 꾸준히 증가하여 현재 61억 5천만 달러에 달합니다. 펜들은 시스템 내에서 USDC의 담보로 사용되는 가치를 지니고 있으며, 토큰을 수익화합니다. 펜들의 목표는 토큰화된 미래 수익률을 거래할 수 있는 플랫폼을 제공하는 것입니다. 

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Pendle은 사용자 직접 예치금에 의존하며 다양한 암호화 자산의 수탁자 역할을 합니다. 사용자가 토큰을 예치하면 미래 수익에 대한 권리를 나타내는 소유권 토큰(OT)과 수익률 토큰(YT)을 받게 됩니다. 수익률 토큰은 거래를 통해 수익을 즉시 확보할 수 있습니다. 

Pendle은 토큰화를 한 단계 더 발전시켰습니다. 수동적인 수익 창출을 넘어, 예치자는 즉시 수익을 재거래할 수 있는 자유를 누립니다. 토큰 보유자는 OT 및 YT 자산의 가격을 지지하는 유동성을 제공할 수도 있습니다. 또한 Pendle은 더욱 직관적인 거래를 위해 USDC와 cDAI 스테이블코인을 지원합니다.

펜들 트레이드, 사상 최고치 근접

수익률에 대한 수요 덕분에 펜들은 2024년에 두 배의 최고가를 경신했습니다. 펜들 시장 가격은 5월 말에 사상 최고치에 근접했습니다. 토큰은 6.80달러에 거래되었으며, 24시간 동안 4,300만 달러 이상의 거래량을 기록했습니다. 

PENDLE은 가치가 상승하면서 급등했습니다. 처음에는 Binance 실험 시장에 상장되었지만, 이후 비교적 유동성이 높은 두 개의 거래쌍을 확보했습니다. 

펜들은 새로운 풀을 추가하고 유동성을 육성함으로써 성장하고 있습니다. 펜들을 통해 사용자들은 포인트를 획득하고 "토큰 없는 프로토콜"의 혜택을 누릴 수 있습니다. 현재까지 펜들의 누적 수익률 거래량은 180억 달러에 달합니다. 

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펜들 플랫폼은 또한 가격 발견 도구가 부족한 상태로 출시된 새로운 자산인 리퀴드 리스태킹 토큰(Liquid Restaking Tokens)을 토큰화하고 그 가치를trac하는 도구이기도 합니다. 원래 중립적인 시장이었던 펜들은 리퀴드 리스태킹 토큰과 아이젠 레이어(Eigen Layer) 프로젝트에 유동성과 잠재적 거래자를 제공할 수 있습니다. 

펜들은 특히 몇 주 동안 예치된 금액과 가격 변동 면에서 사상 최고치를 경신한 후 경쟁자가 거의 없는 상황입니다.

Hristina Vasileva의 Cryptopolitan 보고