마이클 세일러, 마이크로스트래티지에서 의결권 상실 – 비트코인에 영향 있을까?

음, 이건 비트코인 관련 놀라움이다. 마이크로스트래티지의 최고경영자 의장인 마이클 세일러가 회사에 대한 의결권을 상실했으며, 이는 나스닥에서 ‘지배 기업(controlled company)’ 지위를 상실했음을 의미한다. 

한 사람이 기업 지배구조를 장악하고 소프트웨어에서 비트코인 매수로의 사업 초점 변경과 같은 단방면적 결정을 내렸기 때문에, 나스닥은 마이크로스트래티지를 ‘지배 기업’으로 분류했다.

역사적으로 마이크로스트래티지의 이중 주식 구조는 지분 소유권과 의결권을 분리했다. 10월 21일 기준 세일러는 마이크로스트래티지 보통주 의결권의 51.7%를 장악하고 있었다. 

A주 의결권보다 10배 높은 의결권을 가진 B주에 대한 마이클 세일러의 우세한 지위는, 지분 노출 비율이 낮음에도 불구하고 과반수 지분을 유지할 수 있게 했다.

이 developments는 비트코인 매입 관련 현재 계획과 상충되어, 시장 참여자들 사이에서 이 불확실성의 중요성에 대해 논쟁을 불러일으켰다.

마이클 세일러는 자신의 BTC 약속을 지키지 못할 수도 있다

“On The Brink” 팟캐스트 공동 진행자 맷 월시는 X에서 11월 20일 기준 “마이클 세일러는 이제 기업 마이크로스트래티지의 의결권을 행사하지 않는다”고 밝혔다. 월시는 이 회사가 어떤 투자를 하게 될지에 대한 일련의 질문들을 제기했다.

그는 “MSTR 전문가들은 누구인가? MSTR이 NAV(순자산가치) 대비 할인된 가격으로 거래되는 경우(즉, 폐쇄형 펀드처럼), 리스크 회피 국면에서 이것이 얼마나 관련이 있을지 궁금하다. 이 상황이 회사를 액티비스트의 공격에 노출시킬 수 있는가?”라고 물었다.

마이클 세일러가 이끄는 마이크로스트래티지는 비트코인을 집요하게 매수해 왔다. 회사가 비트코인을 꾸준히 매수하는 가운데, 지배구조 시스템의 중요한 변화가 시장 투자자들 사이에서 광범위한 관심을 불러일으켰다.

회사는 판매 계약에 따라 대량의 주식이 매도됨에 따라 세일러가 이번 달 의결권을 상실할 것으로 전망했다. 그는 총 의결권의 50% 이상을 더 이상 소유하지 않게 된다. 특히, 이 요소는 나스닥 가이드라인에 따라 어떤 기업도 ‘지배 기업’으로 인정받기 위해 필수적이다.

나스닥 지배구조 가이드라인에 따르면, 지배 기업은 이사회 독립성, 보상 또는 지명 위원회, 독립적인 지명 의무가 면제된다. 마이크로스트래티지는 또한 세일러의 급여나 컨설턴트, 법률 고문, 기타 자문사의 급여를 독립 이사회가 결정할 필요가 없었다.

마이크로스트래티지의 비트코인 상황

10월 말, 마이크로스트래티지는 비트코인 매입을 위해 420억 달러 규모의 부채를 발행한다고 발표했다. 지난 48시간 동안 이 회사는 이자 부채 라운드를 17.5억 달러에서 26억 달러로 확대했으며, 쿠폰 이자율은 0%였다.

모든 이자 지급을 유예한 이 라운드에서 투자자들은 MSTR 주가 상승 시에만 이익을 얻는다. 다음 전환일에는 현재 주가로 전환할 수 있다. 작성 시점 기준 마이크로스트래티지의 시가총액은 1,110억 달러이며, 비트코인 310억 달러를 보유하고 있다. 

X의 한 사용자는 마이클 세일러를 ‘속임수 장수’라고 불렀다. 해당 사용자는 “현대판 속임수 장수다. 세일러가 2000년 마이크로스트래티지를 한 번 망쳐 주가가 300달러에서 0.50달러로 99% 폭락시켰다는 사실을 잊지 말자. 역사는 반복되지 않지만, 분명히 리듬을 맞춘다”고 주장했다.

약 일주일 전, 마이크로스트래티지는 칼 J. 리케르센이 이끄는 새로운 이사회 지명 위원회를 구성하고 새로운 정관을 채택했다. 리케르센의 지명과 새 정관이 부여하는 권한에 대한 추가 정보는 2025년 2월 중순 예정인 회사의 다음 분기 보고서 이전에 제출될 SEC filings을 통해 공개될 예정이다.

많은 투자자들은 마이클 세일러의 비트코인 열정과 비트코인의 기관 투자에 공을 돌린다. 그의 의결권 상실이 비트코인 가격에 영향을 미칠 것이라는 우려는 과장된 것이다. 이는 트럼프 랠리로 간주되었다.

비트코인은 사상 최고가인 98,000달러를 기록했다. CoinGecko의 온체인 데이터에 따르면, 비트코인의 현재 가치는 97,973달러로, 지난 24시간 동안 4.6% 상승했으며 7일 전보다 7.0% 높다.