장기 보유자들이 커버드 콜 전략으로 시장 하락 주도

프로캡 BTC의 최고투자책임자(CIO)로 재직 중인 저명한 시장 분석가이자 투자 관리자 제프 파크는 종종 '고래' 또는 'OG'로 불리는 장기 비트코인 보유자들이 커버드 콜을 매도하는 비중이 늘고 있다고 말했다. 이 전략에서 그들은 BTC와 ETH와 같은 대규모 기존 포지션에 대해 콜 옵션을 매도하여 추가 수익이나 수익률을 창출한다.

이 옵션은 구매자에게 미래의 특정 가격에 자산을 매수할 권리를 부여하지만 의무는 부과하지 않으며, 판매자는 이익을 유지한다. 파크는 이러한 관행이 스팟 비트코인 가격의 급격한 하락을 초래한다고 주장했다.

파크는 비트코인 OG들이 최근 암호화폐 시장 가격 하락의 원인이라고 비난 

관련해 파크의 주장에 따르면, 이러한 주요 비트코인 보유자들은 커버드 콜 전략을 통해 상당한 매도 압력을 형성한다. 반면, 이러한 커버드 콜을 구매하는 데 중요한 역할을 하는 시장 메이커들은 이 거래의 반대편에 있다.

따라서 그들은 포지션을 커버하기 위해 스팟 비트코인 매도와 같은 활동에 참여하여 자신을 보호해야 할 긴급성이 있다. 이는 시장 가격을 낮추지만, 분석가들은 전통적인 ETF 투자자들의 깊은 관심을 발견했다.

한편, 최근 보고서는 이러한 옵션을 지원하기 위해 설계된 비트코인이 수년간 보유되어 왔으며, 시장에서 새로운 수요나 신선한 유동성이 존재하지 않음을 보여주지 않는다고 밝혔다. 결과적으로 이러한 콜은 가격 하락을 초래한다.

이 점을 더 자세히 설명하며, 파크는 “이미 10년 이상 보유한 비트코인을 보유하고 있고 이를 기반으로 콜 옵션을 매도하기 시작하면, 콜 옵션 매도 행위만이 시장에 새로운 델타(delta)를 추가합니다. 이때 추가되는 델타는 음(-)의 값을 가지므로, 콜 옵션을 매도하면 결국 델타의 순매도자가 됩니다.”라고 언급했습니다. 

그의 분석에 따르면 옵션 시장은 비트코인 가격에 상당한 영향을 미칩니다. 또한, 고래들이 특히 BTC 보유분을 통해 단기 수익을 얻기 위해 커버드 콜을 매도하는 한, 이러한 가격 변동성이 계속될 가능성이 높다고 제시했습니다. 

한편, 주목할 만한 점은 암호화폐가 2025년 하반기에 주식 시장과 분리되었다는 것입니다. 당시 일부 분석가들은 비트코인이 기술주와 밀접하게 연관되어 있다고 믿음을 표명했습니다. 게다가 주식이 최고치를 계속 기록하는 동안 BTC는 약 $90,000까지 크게 하락했습니다. 

분석가들은 비트코인이 다시 상승하기 시작할 것이라고 믿음을 표명합니다 

여러 분석가들은 미국 연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 계속 시행하고 금융 시스템에 추가 자금을 투입할 때 비트코인이 다시 급등하기 시작할 것이라고 예측했습니다. 그들은 이러한 조치가 위험 자산에 대한 긍정적인 신호를 나타낼 수 있다고 봅니다. 

그들의 예측에 따라 CME 그룹의 FedWatch 도구 데이터는 약 24.4%의 트레이더가 내년 1월 예정인 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 미국 연방준비제도가 추가 금리 인하를 고려할 것으로 예상하고 있음을 나타냈습니다.

그러나 일부 분석가들은 BTC가 $76,000의 기록적 저점을 향해 하락할 수 있다고 추측하며, 그 상승 추세가 이미 끝났다고 주장했습니다.

분석가들은 이 가정을 tusername @Roman_Trading을 가진 트레이더 로만(Roman)이 an X 게시물 이번 주 목요일에 공개하여 최근 분석 결과를 공표하고 팔로워들에게 비트코인 가격의 추가 17% 하락을 준비하라고 알린 후 내렸습니다.

그의 발언 이후, 출처들은 BTC/USD가 최근 $80,000 근처의 저점을 기록한 후 반등하는 데 어려움을 겪고 있다고 인정했습니다. 그들은 오히려 상승하는 채널 내에서 움직이고 있다고 주장했습니다.