- 米国の国家債務は5月25日に36.5兆ドルに達し、現在では100日ごとに1兆ドルずつ増加している。
- トランプ氏の税制・支出法案により、2034年までにさらに3.3兆ドルの追加負担が生じる可能性があり、市場や投資家に警戒感を与えている。
- 日本、英国、フランス、イタリアもまた、債務水準の上昇と債券需要の減退に伴い圧力を受けている。
米国の国家債務は、政府の公式数字に基づき、過去最高の36.5兆ドルに達しました。この合計には、一般への負債28.9兆ドルと、政府間保有に紐づいた7.3兆ドルが含まれます。
債務は非常に速いペースで増加しており、100日ごとに約1兆ドルずつ増加し、ウォールストリート、グローバル投資家、そして国際的な金融監視機関に、非常に注意深く注視するよう迫っています。
According to Reuters, this massive surge in liabilities has made the United States a central concern for the global bond market. After Moody’s downgraded America’s final AAA credit rating last month, investors started pulling back from government bonds.
最近の恐怖は4月に訪れ、債券売りの波が米国10年物国債の利回りを危険なほど高く押し上げ、全面的な借入コストを引き上げました。
トランプ氏の支出が長期債務の懸念を煽る
増大する問題の核心には、責任ある連邦予算委員会が2034年までに国家債務をさらに3.3兆ドル増加させると予測している、ドナルド・トランプ大統領の新しい税制および支出政策があります。
これは現在の36.5兆ドルに加算されるものであり、すでに主要な金融プレイヤーから批判を浴びています。JPモルガンのCEOであるジェイミー・ダイモン氏は、無謀な過剰支出と不良な財政管理を原因とする「債券市場の亀裂」を警告しました。
現在の財務長官スコット・ベッセント氏は、米国は「決してデフォルトしない」と主張していますが、世界の信頼は薄れています。投資家は依然として政府が10年物の利回りを4.5%未満に抑えようとするだろうと予想していますが、そのための窓は狭まっています。
一方、銀行は補助的レバレッジ・ルールに関する変更の可能性を注視しています。規制当局が制限を緩和すれば、銀行はより大きなポジションで国債市場に戻ってくる可能性がありますが、現時点では大半が慎重な姿勢を維持しています。
G7諸国は増大する債務圧力に直面し、日本、英国、フランス、イタリアが対応
主要経済国からなるG7グループも、増大する債務に苦戦しています。巨額の負債で長年知られてきた日本の公的債務は、経済規模の2倍以上に達しています。
5月、20年物債券の入札は2012年以来最悪の結果で失敗しました。Retuersのデータによると、30年物債券の利回りは過去3ヶ月で60ベーシスポイント上昇し、米国金利よりもさらに急速に上昇しています。
生命保険会社や年金基金のような大口購入者も撤退しており、16年ぶりに日本銀行が国債の保有高を減らしました。
石破茂首相は、公共支出の増加と減税を迫られていますが、Reutersは、事態を鎮静化させるために長期債券の販売を縮小する議論が官邸で行われていると伝えています。
英国では、公的債務はGDPの約100%で推移しています。英国はグローバルな債券ショックにさらされており、現在、30年物債券の利回りが5%を超えるG7唯一の国です。来週、財務長官のレイチェル・リーヴスは、投資家の神経を再び試す可能性がある多年間の支出計画を発表する予定です。
政府が税金を上げないという約束にもかかわらず、防衛と医療への支出が増加しているようです。ラババンクのストラテジストであるジェーン・フォール氏は、リーヴス氏は財政規律を誓いながら、支出する準備ができているように見えると述べています。IMFはすでに、借入を低く抑えるよう彼女に警告しています。
一方、フランスは混沌とした年の後、市場の落ち着きを見せました。ドイツ国債（Bunds）ではなくフランス国債を保有するために投資家が求めるプレミアムは、90ベーシスポイントから約66ベーシスポイントに低下しました。特に防衛における欧州の連携強化に関する楽観主義が寄与しました。しかし、懸念は残っています。
フランソワ・ベロ首相は7月に4年間の債務削減計画を発表すると予想されていますが、議会での抵抗の議論がすでに始まっています。
最後に、通常はG7の財政問題児であるイタリアは、稀な安定の瞬間を迎えています。2024年の財政赤字は前年の7.2%から3.4%のGDPに低下しました。予測では、この数字は2026年までにドイツに追いつく2.9%までさらに低下すると示されています。これは大きな変化です。
イタリアのより良いパフォーマンスにより、イタリア/ドイツ10年物債券利回りスプレッドは2021年以来最低となる100ベーシスポイント未満に縮小しました。投資家は政治的な落ち着きと欧州債券需要の変化に対応しています。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
