最高裁判所の教義：暗号資産業界がSECを停止すると主張

先月の暗号資産業界と米国証券取引委員会（SEC）の関係に関する判決は、多くの鳥肌を立てさせた。

暗号資産の巨人とその支持者たちは、最高裁判所の最近の教義に根ざした理論に基づき、SECの彼らの運営に対する権限に異議を唱えている。

この動きは、進化し続ける暗号資産の景観が伝統的な規制と衝突し、金融機関がどのように統治されるかという根本的な構造に挑戦していることを示している。

Coinbase、SECの範囲に挑戦

この先頭に立っているのは、有名な暗号資産取引所であるCoinbaseだ。彼らは、SECが暗号資産発行者や取引所を規制しようとする取り組みに対して特に声を上げてきた。

規制当局に対する最近の申立書において、Coinbaseとその同盟者は、Terraform Labsとその創設者であるDo Kwonを対象とした執行措置の有効性に疑問を投げかけた。

この議論の基盤は、最高裁判所の「主要な問題の教義（major questions doctrine）」だ。この教義は、本質的に、特定の画期的な経済的・政治的問題には、機関による規制の対象となるのではなく、直接の議会入力が要求されると示唆している。

しかし、米連邦地方裁判所のJed Rakoff裁判官は、この教義がTerraform Labsに対するSECの行動には適用されないとの見解を示した。彼は、暗号資産分野にはそのような考慮に値する広範な経済的・政治的影響がないと主張した。

しかし、Coinbaseは激しく反対する。

大胆な動きとして、Coinbaseの弁護士たちは、SECの過剰な行動が、最高裁判所の教義が防止しようとしたまさにその種類の問題であると指摘した。

暗号資産規制を巡る政治的な嵐を強調し、彼らはSECが暗号資産に対する管轄権に関する議会の聴聞会の直前に彼らに対する訴訟を開始したことを指摘した。

Coinbaseはさらに、議会が暗号資産関連の20以上の法案を積極的に検討中であることを強調し、規制の明確化の必要性を浮き彫りにした。

経済への影響：詳細な検討

Coinbaseは、タバコやエネルギーなどの確立されたセクターと比較して、最高裁判所の2つの最近の重要な判決、Biden v. NebraskaおよびAlabama Association of Realtors v. Department of Health and Human Resourcesに注意を向けた。

これらの判決は、彼らが主張するように、数十億ドルの決定、広範な経済的景観に影響を与える決定には明確な議会の承認が必要であるという最高裁判所の見解を示した。

暗号資産世界の広範な経済的影響を強調し、Coinbaseは業界の評価が1兆ドル以上であることを指摘した。米国人の約5分の1が何らかの形で暗号資産に投資し、世界中で数億人が米国のプラットフォームで取引している中、その規模は否定しがたい。

Coinbaseはこの戦い alone（一人）ではない。有名な最高裁判所の訴訟弁護士たちは、法廷の友（amicus）意見書で、暗号資産巨人の感情に同調した。

投資ファンドであるAdreessen HorowitzとParadigmを代表するMichael Dreebenは、Rakoffの判決と最高裁判所の判決との間の矛盾を指摘した。

法律界のもう一人の重鎮であるPaul Clementは、最高裁判所の教義は業界を比較することではなく、規制決定の広範な経済的・政治的影響を評価することに関するものだと主張した。

それでも、SECは動じず、彼らの行動が数十年前に与えられた委任に合致しており、広く公開された投資の範囲をカバーしていると維持している。彼らは、最高裁判所の教義は新しい行政規制のためのものであり、個々の執行措置のためではないことを強調している。

未来については？ それは推測の域を出ない。最高裁判所は、SECの暗号資産分野に対する権限の複雑な網に踏み込むかどうかをまだ決定していない。