Kalshi、年間収益20億ドル、評価額220億ドルでIPOを検討

予測市場運営会社のKalshiは、潜在的な新規株式公開（IPO）について投資銀行と非公式な協議を開始したと報じられている。

これは同社にとって独特な時期に訪れたもので、年間収益は20億ドルを超え、2025年11月の水準の約3倍となっている。

Kalshiの上場にはどのようなタイムラインが考えられるか？

同社の財務に詳しい人々によると、会話は依然として初期段階にあり、公開上場は遅くとも2027年後半、早ければ2028年初頭まで行われないという。

初期の会話から際立つ詳細の一つは、Kalshiが見込みのある銀行アドバイザーに対し、自社のプラットフォームと統合し、機関投資家クライアントに直接取引アクセスを提供するよう求めているという点である。

これにより、IPOプロセス自体が流通チャネルとなる。

Kalshiの収益急増の要因は何か？ 

スポーツ契約がKalshiの収益増加の大部分を担っている。Kalshiの月間取引高は5月に168億1100万ドルに達し、4月比13.5%の増加となった。2つの 主要な触媒 は、終了したばかりのNBAプレーオフと進行中のFIFAワールドカップである。

ワールドカップの初週には、予測市場の取引量が過去最高を記録した。 全プラットフォームの 合計週間スポット取引量は87億ドルに達し、そのうちKalshiが約51億ドルを占め、これは単一の予測プラットフォームが過去に記録した週間合計として最大規模である。

機関投資家の活動も拡大しており、Kalshiによると、5月初旬までの6ヶ月間で機関取引高が800%増加し、年間取引高は520億ドルから1780億ドルに押し上げられた。

Kalshiはどの程度の資金を調達し、その資金をどのように計画しているか？

この IPOに関する協議 は、Kalshiの評価額が220億ドルに達した資金調達ラウンドの成功を受けて行われている。

2026年5月、同社はCoatueがリードする10億ドルの資金調達ラウンドをクローズし、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、IVP、Paradigm、Morgan Stanley、ARK Investが参加した。

によると DeFiLlamaのデータ、Kalshiは2025年6月以降、5回のラウンドで合計26億8500万ドルを調達しており、これにはBaillie GiffordとLayer Globalからの後続の2億ドルのラウンドも含まれる。

Kalshiは、この資本をヘッジファンド、資産運用会社、保険会社、取引会社向けの機関投資家向け製品や、インフラのアップグレードに充てる計画だと述べた。

規制はKalshiの将来の計画にどのような影響を与えるか？

ケンタッキー州は先週、Kalshiおよび競合のPolymarketに対して、無許可のスポーツベッティングプラットフォームを運営したとして訴訟を起こした。オハイオ、ネバダ、ニュージャージー、メリーランド、モンタナ、イリノイ、ニューヨーク、コネチカット、アリゾナ、ウィスコンシン、ニューメキシコなどの州も同様の措置を取っている。

アメリカン・ゲーミング・アソシエーションやインディアン・ゲーミング・アソシエーションなどのゲーム業界団体は、上院に対し、保留中の暗号資産市場構造法案であるCLARITY Actに、スポーツ予測市場が連邦のデリバティブ規則の下で運営することを禁止する条項を追加するよう要請している。

CFTCは反発し、ニューメキシコ州がKalshiに対して措置を講じた後、連邦規制されたイベント契約はCFTCの排他的管轄権に属すると主張して訴訟を起こした。ニュージャージーの裁判所は2026年4月、Kalshiを支持し、スポーツ契約の提供を許可した。管轄権の問題は最高裁判所に持ち越される可能性が高い。

ステークは高く、一部の推計ではスポーツ契約がKalshiの収益の最大90%を占めているとされる。スポーツ予測市場に対する司法判断が否定的であれば、IPOの前提条件となる事業が崩壊する。