- Kalshiは2026年に株式公開（IPO）を行わず、現時点では2027年後半または2028年初頭までIPOが実施される見込みは低い。
- Kalshiの成長は主にスポーツ契約によって牽引されており、NBAプレーオフやFIFAワールドカップ期間中に取引高が急増した。
- 仮想通貨市場の弱気とAI株への投資家の需要が高まっているため、仮想通貨関連企業は株式公開に対してより慎重になっている。
KalshiのCEO、Tarek Mansour氏は、同社の年間換算収益が20億ドルを超え、非上場評価額が220億ドルであるにもかかわらず、予測市場オペレーターが今年公開市場への上場を行わないことを確認したと報じられている。
同社は reportedly 非公式な会話を 持っていたと報じられている。投資銀行との間で将来の上場について。しかし、Kalshiの財務に詳しい人々によれば、公開株式発行が実現するのは遅くとも2027年後半か、早くて2028年初頭になるという。
Kalshiの収益パフォーマンスは2025以降どうだったか？
Kalshiの年間換算収益20億ドルという数字は、2025年11月の同社の水準からほぼ3倍の増加である。
スポーツ予測契約がこの収益急増の主要な原動力となっており、NBAプレイオフとFIFAワールドカップが最近の活動の大部分を担っている。
プラットフォームの月間取引高は2026年5月に168億1000万ドルに達し、4月比13.5％増となった。
FIFAワールドカップ開幕週、Kalshiは週間のスポット取引高51億ドルを記録し、これは任意の個別予測プラットフォームが記録した単週総額として最大のものとなった。
プラットフォームの機関投資家による取引高も、5月初旬までの6ヶ月間で800％成長し、年間換算取引高は520億ドルから1780億ドルに押し上げられた。
KalshiはIPO前にどの程度資金調達したか？
この IPO時期に関する議論 は、Kalshiの資金調達ラッシュに続くものだった。同社は2026年5月に10億ドルのラウンドをクローズした。このラウンドはCoatueがリードし、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、IVP、Paradigm、Morgan Stanley、ARK Investなどが参加した。
同社は 2.685億ドルを調達 6月以降、5回の審議を経てきた。2025
州レベルの訴訟が引き続き妨害役を果たしている
Kalshiやその他の予測市場をめぐる規制ドラマは、もはや週ごとの恒例行事となっている。
今週、ケンタッキー州はKalshiとPolymarketに対して訴訟を起こし、これらが無許可のスポーツベッティングプラットフォームを運営していると主張した。
これにより、オハイオ州、ネバダ州、ニュージャージー州、ニューヨーク州、イリノイ州などが加わり、同様の主張を裁判所で行ってきた。
CFTC（商品先物取引委員会）も、これらの手続きに介入し続ける傾向にあり、ニューメキシコ州がKalshiに対して動きを起こした後に同州を訴え、連邦規制の対象となるイベント契約は自らの排他的管轄権に属すると主張した。
ニュージャージー州の裁判所は2026年4月、Kalshi側を支持した。しかし、管轄権の問題は最高裁判所に持ち込まれることが広く予想されている。
アメリカン・ゲーミング・アソシエーションやインディアン・ゲーミング・アソシエーションなどのゲーム業界団体は、CLARITY法にスポーツ予測市場が連邦デリバティブ規則の下で運営することを禁止する条項を追加するよう議会にロビー活動を行ってきた。
スポーツ契約がKalshiの収益の最大90％を占めるとの見積もりもあるため、プラットフォームにとって stakes は高い。
暗号通貨IPO市場は冷却傾向にあるのか？
Kalshiだけが2026年にIPO計画を延期または棚上げした暗号通貨関連企業ではない。多くの企業が、2025年の暗号通貨市場のパフォーマンスとホワイトハウスの現在の暗号通貨支持姿勢に後押しされ、上場の可能性に楽観的だった。
しかし、現在の市場現実により、一部の企業は考えを改めている。 Consensys、MetaMaskの親会社は、IPOを少なくとも2026年秋に延期した。
Krakenも2025年後半にSECに非公開で申請した後、自身の10億ドル規模の株式公開を停止した。フランスのハードウェアウォレットメーカー、Ledgerも計画していた40億ドル規模の上場を一時停止した。
現在、BitGoはこの年で米国IPOを完了した唯一の暗号通貨ネイティブ企業である。5月中旬時点で、BitGoの株式は18ドルの公開価格に対して約36％安で取引されていた。
ビットコイン自体は2026年に価値の約3分の1を失い、昨年晩秋に12万2000ドル以上の過去最高値を記録した後、6月24日時点で6万ドルを下回って取引されていた。ビットコインETFはこの年で31億ドル以上の純流出を見ており、より多くの資本がAIおよび半導体株に向かっている。
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よくある質問
Kalshiの株式公開はいつ予定されているか？
同社の財務に詳しい関係者によると、最も早い実現時期は2027年後半または2028年初頭となる。投資銀行との協議はまだ非公式かつ予備的な段階にある。
Kalshiの収益額はどのくらいか？
Kalshiの年間換算収益は2026年半ば時点で20億ドルを超え、2025年11月に報告された金額のおよそ3倍となった。この増加は主にNBAプレーオフやFIFAワールドカップに関連するスポーツ予測契約によるものだった。
KalshiのIPOにおける最大のリスクは何ですか？
米国の12州以上がKalshiに対し、無免許のスポーツベッティングを運営しているとして訴訟を起こしており、推定ではスポーツ契約が収益の最大90%を占めているとされる。不利な裁判所の判決が出れば、同社の主要な収入源が消滅し、上場の実務的根拠が揺らぐ可能性がある。
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ハンナ・コリーモア
Hannahは、暗号通貨分野でほぼ10年にわたるブログ執筆およびイベントレポートの経験を持つライター兼編集者です。Cryptopolitanでは、ニュースページに寄稿し、DeFi、RWA（実世界資産）、暗号通貨規制、AI、フロンティアテック業界の最新の動向を報告・分析しています。アーケディア大学でビジネス経営の学位を取得しています。
