ドルが5週ぶりの高値を更新、主要な米国データ発表を前に債券市場は堅調

ドルは火曜日、5週間以上ぶりの高値まで上昇しました。これは、世界中の通貨市場のトレーダーが、米国経済レポートで埋め尽くされた1週前に備えてポジションを再調整したためです。

Bloomberg Dollar Spot Indexは0.3%上昇し、6月23日以来の強さを記録しました（Bloomberg調べ）。この上昇は、グリーンバックがG10通貨すべてに対して上昇した結果であり、特にeuroが最も大きな損失を被りました。

欧州通貨は日曜日に欧州連合（EU）が米国との貿易合意を確定した後に下落しました。この合意は不安を和らげるどころか、EUの経済見通しに与える影響について懸念を強めました。euroは1ヶ月以上で最安値を記録し、ドル高の勢いに拍車をかけました。

利回りが下落、FRBは利据えを維持

米国Treasury yieldsは火曜日の朝、連邦準備制度理事会（FRB）の政策会合を前に下落しました。記事作成時点では、10年物国債利回りは1.6ベーシスポイント下落し4.404%となりました。30年物は2.1ベーシスポイント下落し4.944%となり、2年物はほぼ変動せず3.92%で推移しました。

債券価格と利回りは逆方向に動きます。Fed funds先物市場のトレーダーは、CME FedWatchツールで測定された通り、FRBが4.25%〜4.5%の範囲で利据えを行う可能性が97%と価格に織り込んでいます。FRBは火曜日から2日間の会合を開始し、水曜日には決定が予想されています。

Yardeni Researchの社長であるEd Yardeni氏は、「これはイベントレス（何もない）になる可能性が高い」と述べました。彼は、注目すべきはFOMCが「私たちは金利を低下させる急ぎではない」という文言を繰り返すか、方向転換の兆しを示すかどうかだけだと付け加えました。

ジュリアス・ベーアのチーフエコノミストであるDavid Kohl氏も同様の見解を示しました。彼は9月まで利下げはないと予想しています。「関税引き上げによるインフレ急騰が一時的なものだという確実性が高まれば、David said、「FRBは2026年に中立の政策姿勢を採用し、さらに25ベーシスポイントの利下げを2回行うことができるでしょう」と述べています。

焦点はインフレ、労働データ、およびトランプの関税へ

市場は今週一連の米国データ発表に備えており、これらは経済が依然として強さを保っていることを示すさらなる兆候を提供すると予想されています。7月の消費者信頼感指数データは火曜日に発表され、JOLTS求人開示レポートも同日です。

木曜日には、FRBが好むインフレ指標である個人消費支出（PCE）指数が発表されます。アナリストは、FactSetの予測に基づき、データが年間インフレが2.3%から2.4%に上昇していることを示すことを期待しています。

インフレ数値は関税の影響も反映します。関税は、ドナルド・トランプ大統領が貿易アジェンダを推進する中で再び注目を集めています。EUと米国のrecent dealは、週末の唯一の話題ではありませんでした。日曜日、商務長官のHoward Lutnick氏は記者団に対し、中国との休戦の90日間の延長がlikelyであると語りました。

この延長は、新たな関税が発動されるのを防ぐことで、インフレ懸念を和らげる可能性があります。同時に、ドルは今月初めにみられた損失から回復しており、トレーダーはトランプの貿易措置という現実に適応しています。行政からの追加の明確さが、市場の躊躇をいくらか和らげているようです。

通貨アナリストは、ドルの強さはセンチメントの変化によって牽引されていると指摘しています。「少なくとも現時点では、FX市場参加者の焦点は貿易の不確実性から、米経済の回復力へと移っています」と、MUFGのグローバルマーケットリサーチ責任者であるDerek Halpenny氏はsaid、「これは明らかに、今年前半を通じて積み上がった短期的なドルポジションの清算を促しています。」