激しい価格競争の激化で中国のデフレ問題が深刻化

コーヒーショップから電気自動車メーカー、不動産開発業者に至るまで、中国の企業は市場に殺到し、その後生き残るために価格を大幅に引き下げていると非難されており、この行為は経済学者らを懸念させている。.

CNBCが報じたナティクシスの報告書は、中国の上場企業2,500社を調査したものである。同行のアジア太平洋地域チーフエコノミスト、アリシア・ガルシア・ヘレロ氏は金曜日、販売台数は増加しているものの、価格水準の低下が全体の収益を圧迫していることが判明したと述べた。

「表面上は支配しているが、内心では支配するために高い代償を払っている」と彼女は言い、企業が存続するのに十分な収益を上げることができないと警告した。.

政府の統計によると、2025年上半期の消費者物価全体は前年比0.1%下落し、工場出荷価格は2.8%低下した。 trac調査対象となった48の製造業種のうち、上昇を記録したのはわずか7業種であったのに対し、37の消費財カテゴリーではほぼ半数が上昇した。.

この激しく、しばしば非生産的な競争は、中国では「内向性」として知られている。北京は政策文書の中でこの用語を用い、この傾向を抑制するための措置を求めている。

この競争により多くの買い物客にとってハイテク機器やその他の製品の価格が下がった一方で、際限のない値下げによって企業が人員削減を迫られる可能性があるという懸念も高まっている。.

マッコーリーの中国担当チーフエコノミスト、ラリー・フー氏は、「景気後退により、中国経済は主要経済指標が示唆するよりもはるかに冷え込んでいる」と述べた。A株企業の2024年の人員増加率はわずか1%で、過去最低の採用ペースとなった。.

胡氏によれば、この力学は北京が「中国モデル」と呼ぶものの中では利点と欠点の両方を伴う。

同氏は、大規模な投資は 価格競争 や投資家の収益低下を招くことが多いが、こうした激しい競争は業界の改善を促し、自立性を高めることもできると指摘した。

北京は新たな過剰生産能力危機に直面

顕著な例の一つは、電気自動車分野に見られる。BYDは今年、定価を3分の1近く引き下げ、シャオミの新型SUVはテスラのモデルYの価格を下回っている。

カフェ部門では、スターバックスはトールサイズのラテを約30元に据え置いているものの、成長は限られている。一方、ラッキンコーヒーから地元のブティックまで、競合店はコーヒーを9.9元という低価格で販売している。.

この傾向は商業用不動産にも及んでいる。北京では賃料を値上げした地主が空室の急増に見舞われたと、JLLの華北地域責任者であるレイマン・チャン氏は述べ、需要不足が続いており、短期的な回復への期待は薄いと指摘した。.

ロイター の調査によると 、火曜日に発表される公式データでは、第2四半期のGDPは前年同期比5.1％増となる見込みだ。これは第1四半期の5.4％増から若干減速するものの、中国政府が掲げる2025年の成長目標である約5％には依然として沿った水準だ。

しかし、ナティクシスのグレーターチャイナ担当シニアエコノミスト、徐建偉氏は、下半期には状況が悪化する可能性が高いと警告した。「特に製造業の利益は依然として減少している」と述べ、雇用の確保が困難になるにつれて家計のストレスが増す可能性があると付け加えた。.

中国は以前にも同様の過剰生産能力に直面したことがある。.

約10年前、国営のコモディティ産業は同様の課題に直面していました。今日の状況は、国のプレゼンスの低下によってさらに悪化しており、規制当局が対応できる手段も少なくなっています。.

モルガン・スタンレーのロビン・シン氏は、民間企業が過剰に供給を行うと、たとえ政府の支援があったとしても、合併や統合を調整することが難しくなると述べた。同氏はまた、公的債務がGDPの100%に近づいていることで、中国政府が大規模な財政刺激策を実施できる余地が限られる可能性があると警告した。.

需要の拡大が回復の鍵となる

当局は月末までに開催される政治局会議で、既存の支援政策を維持する予定だ。3月には、2025年の財政赤字上限が前年のGDP比3%から4%に引き上げられた。.

7月1日、国営メディアは習近平国家dent が財政経済委員会に対し、「低価格で無秩序な競争」を取り締まるよう指示したと報じた。同日、共産党機関紙「求是」は、行政行為の正常化に向けた措置を提示し、抑制されない市場競争は経済の安定を損なう可能性があると警告した。.

胡氏は、政府の目標を達成するには、全体的な需要の拡大が必要になるだろうと付け加えた。消費者の需要がtronば、サプライヤーとハイテク企業間の価格競争は緩和される可能性があるが、工場が余剰生産能力を使い切るには依然として長い時間がかかるだろう。.

ゴールドマン・サックスのアナリストは7月1日、国際貿易紛争が中国の国内余剰を悪化させていると指摘した。米国とEUによる関税引き上げにより、自動車メーカーは生産拠点を海外に移転しており、重複在庫が生じる可能性がある。.

彼らの予測では、エアコン、太陽電池、リチウム電池、電気自動車、パワー半導体、鉄鋼、建設機械など、7つの主要産業の成長が見込まれています。これらの産業は0.5%～14%の成長が見込まれ、そのうち5つの産業はすでに世界需要を上回る生産量を達成しています。.