ByteDance、AIデータセンター向けに296億ドルのシンジケート・ローンを組む

TikTokの親会社であるByteDanceは、今年アジアで2番目に大きなドル建てローン取引となる296億ドルのシンジケート・ローンを確保し、その資金は同社の高コストなAI進出を支えるデータセンターに充てられる予定です。 

銀行側はこのローンの大部分をサポートしたいと考えていましたが、ByteDanceが当初計画していた調達額を超え、同社は200億ドルの目標を約300億ドルまで引き上げる結果となりました。

シティグループとJPモルガンは、3年物のローン取引、および5年物への延長オプションを伴うこの取引を 調整 しました。取引はまだ最終化されておらず、銀行は配分を確認中です。

2年前のByteDanceのローン取引の2倍

ByteDanceは2024年、約20の貸し手から約108億ドルを調達し、当時日本を除くアジアで最大規模のドル建て企業ローンとなりました。つい6月前まで、同社は記録的な200億ドルのローン・ファシリティについて早期の協議を行っており、最終的な金額はその目標をほぼ半分上回りました。

2026年にローン・ファシリティからより多くの資金調達を行った唯一のアジアの借り手はソフトバンクです。同投資会社は、OpenAIへの出資を支えるため、3月に400億ドルのブリッジ・ファシリティを手配しました。

しかし、この2つの取引は異なります。ソフトバンクのものは株式保有に対するブリッジであり、長期資金が整うと返済される予定ですが、ByteDanceはすでにキャッシュフローを生み出す事業に対して借入を行っています。銀行は事実上、TikTokとDouyinの収益をByteDanceのローンの担保として扱っています。

AIフロンティアへの挑戦

この借入の明記された目的は一般的な企業目的であり、現在のByteDanceにとっては計算資源（コンピュート）の調達、そしてその大量の調達を意味します。同社はAIインフラへの年間資本支出を最大700億ドルに拡大する可能性を探っており、これは同社を米国のハイパースケイラーと肩を並べる存在に位置づける規模です。

予算は数字が示す以上に広範に及びます。通常よりもコストがかかるためです。米国の輸出管理により、ByteDanceのNvidiaの最上位チップへのアクセスは制限されており、AI拡大はArmおよびRISC-V設計のカスタムシリコン、Qualcommの推論用部品、そして中国国内のサプライヤーに依存しています。

同じ量のコンピュートをそのような方法で調達することは、長期的にはより高コストになります。支出の一部は依然として競合他社に流れ込みます。ByteDanceは、OpenAIのモデルをMicrosoft Azureで実行するために年間10億ドル以上を支払う一方で、その依存関係を断ち切るための独自ハードウェアの開発資金も提供しています。

同社は、10兆パラメータのモデルをトレーニングし、データセンター・クラスターを拡大している reportedly であり、これらはすべて内モンゴル内で完結しています。この規模の開発は、純粋な営業キャッシュフローだけでは賄いきれないものです。

銀行だけが目にする数字

700億ドルの設備投資計画は、ByteDanceが2026年の予算として以前主張していた1,600億元（227億ドル）とほぼ対比しています。また、より大きな数字が確定的な決定なのか、まだ検討中のシナリオなのかについて、見解が分かれています。

同社は非上場企業であり、財務諸表を提出しておらず、資本支出の詳細を資金を扱う銀行を通じて主に明らかにしているため、これらの数値について公に言及していません。

ビッグテック企業のAI関連債務は現在3,500億ドルを超えており、企業は自身の収益ではなく借入金でデータセンターを資金調達しています。この規模の取引は、その借入金の大きな部分を米国外へ移動させることになります。