ブラックロックのビットコインETF申請が明確化と潜在的な突破口をもたらす

BlackRockのiShares部門によるiShares Bitcoin Trustの設立に関する最近の申請は、提案された製品の性質について業界の専門家の間でいくつかの混乱を引き起こしました。上場投資信託（ETF）に関する用語は複雑であり、BlackRockの申請はそれがETFか、Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）に似た信託かという疑問を提起しました。実際には、それは両方であり、ETF用語の複雑さを浮き彫りにしています。Crypto is Macro NowのエディターであるNoelle Achesonは、ETF用語の複雑さを強調し、BlackRockの提案は技術的には信託ですが、償還を可能にするものであり、ETFと同様に機能することを明確にしています。

技術的には信託ですが、iShares製品は解約権を行使できるため、ETFと同様に機能します。

解約メカニズムを持たないGBTCとは対照的に、iSharesビットコイン信託は株式の解約機能を提供します。この重要な違いはしばしば見落とされており、「信託」という用語は市場参加者にGBTCと同様に機能すると誤解させる可能性があります。しかし、iShares製品はETF構造に準拠しており、より動的で柔軟性があります。ETFの大きな利点の一つは、取引日の終了時にビットコインを購入できることで、これによりファンドの資産が取引価格と一致します。一方、信託にはこのメカニズムがないため、市場価格と基礎資産の間に偶発的な乖離が生じる可能性があります。

ブラックロックの戦略と規制の障壁

市場操作の懸念に対処するため、ブラックロックの申請には取引所間の監視共有協定が含まれています。この協定は潜在的なリスクを軽減し、ETFの安全で規制された環境の確保に対するファンドマネージャーのコミットメントを示しています。

ブラックロックの申請はビットコインETFの実現に向けた重要なマイルストーンですが、米国証券取引委員会（SEC）による規制承認はまだ必要です。SECは歴史的にスポットベースのETF申請に対して慎重であり、GrayscaleがGBTCをスポットビットコインETFに変換しようとした試みも以前に却下しています。

SECの懸念は主に、規制された先物市場と比較して安全性が低いと見なされている、断片化され規制されていないスポット市場の性質にあります。SECは市場操作を主要な懸念事項として挙げています。しかし、Grayscaleの変換計画を巡るSECとの継続的な法廷闘争は、ブラックロックの申請に対するSECの決定に影響を与える可能性があります。

iSharesビットコイン信託が規制承認を得れば、米国初のビットコインETFとして重要なマイルストーンとなります。ナスダック取引所での上場と、CF CMEビットコイン参考レートに基づく日次価格設定は、投資家にとっての潜在的な魅力を一層高めます。

iSharesビットコイン信託の承認は、ブラックロックにとっての突破口となるだけでなく、ETFの選定カストディアンおよび市場価格提供者であるコインベースにとっても好ましい展開となります。コインベースは最近、預け入れ流出や、同社が「違法な取引所」を運営していると非難するSECからの法的措置など、いくつかの課題に直面しています。iSharesビットコイン信託の規制承認は、コインベースへの信頼を回復し、暗号通貨市場におけるその地位を強化する可能性があります。

ブラックロックのビットコインETF申請は、ETFの状況において明確化と潜在的な突破口をもたらします。ETF用語の複雑さに対処しつつ、iSharesビットコイン信託の機能はGBTCとは区別されます。しかし、Grayscaleとの継続的な法廷闘争の文脈で提案を評価している間、規制承認は依然として大きな障壁です。承認されれば、iSharesビットコイン信託は暗号通貨投資の主流採用を促進する道を開き、その過程でブラックロックとコインベースの両方に利益をもたらす可能性があります。