La solicitud de BlackRock para un ETF de Bitcoin genera aclaraciones y un posible avance

El presente documento de la unidad iShares de BlackRock para crear el iShares Bitcoin Trust ha causado cierta confusión entre los expertos de la industria sobre la naturaleza del producto propuesto. La terminología relacionada con los Fondos Cotizados en Bolsa (ETF) puede ser compleja, y la solicitud de BlackRock ha planteado dudas sobre si se trata de un ETF o de un fideicomiso similar al Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). En realidad, es ambas cosas, lo que resalta las complejidades de la terminología de los ETF. Noelle Acheson, editora de Crypto is Macro Now, destaca la complejidad de la terminología de los ETF y aclara que la propuesta de BlackRock es técnicamente para un fideicomiso, pero uno que permite canjes, lo que hace que funcione de manera similar a un ETF.

Aunque técnicamente es un fideicomiso, el producto iShares funciona de manera similar a un ETF ya que permite canjes.

A diferencia del GBTC, que carece de un mecanismo de canje, el iShares Bitcoin Trust ofrece la capacidad de canjear acciones. Esta distinción crítica a menudo se pasa por alto, ya que el término «fideicomiso» puede inducir a error a los participantes del mercado para asumir que opera como el GBTC. Sin embargo, el producto iShares se alinea con una estructura de ETF, lo que lo hace más dinámico y flexible. Una ventaja significativa de un ETF sobre un fideicomiso es la capacidad de comprar bitcoin al final de la jornada de negociación, alineando así los activos del fondo con su precio de negociación. En contraste, un fideicomiso carece de este mecanismo, lo que resulta en discrepancias ocasionales entre su precio de mercado y los activos subyacentes.

Estrategia de BlackRock y obstáculos regulatorios

Para abordar las preocupaciones sobre la manipulación del mercado, la solicitud de BlackRock incluye un acuerdo de intercambio de vigilancia entre los exchanges. Este acuerdo tiene como objetivo mitigar los riesgos potenciales y demuestra el compromiso del gestor del fondo con garantizar un entorno seguro y regulado para el ETF.

Aunque la solicitud de BlackRock marca un hito significativo en la búsqueda de un ETF de Bitcoin, aún se requiere la aprobación regulatoria de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). La SEC ha sido históricamente cautelosa con las solicitudes de ETF basados en el mercado al contado y ha rechazado anteriormente los intentos de Grayscale para convertir su GBTC en un ETF de bitcoin al contado.

Las preocupaciones de la SEC giran principalmente en torno a la naturaleza fragmentada y no regulada del mercado al contado, que considera menos seguro en comparación con el mercado de futuros regulado. La SEC ha citado la manipulación del mercado como una preocupación clave. Sin embargo, la batalla judicial en curso entre la SEC y Grayscale sobre sus planes de conversión podría influir en la decisión de la SEC sobre la solicitud de BlackRock.

Si el iShares Bitcoin Trust recibe la aprobación regulatoria, marcaría un hito significativo como el primer ETF de Bitcoin en Estados Unidos. La cotización del fideicomiso en el exchange Nasdaq y su cotización diaria basada en el CF CME Bitcoin Reference Rate aumentan aún más su potencial atractivo para los inversores.

La aprobación del iShares Bitcoin Trust no solo sería un avance para BlackRock, sino también un desarrollo positivo para Coinbase, el proveedor elegido de custodia y fijación de precios de mercado para el ETF. Coinbase ha enfrentado desafíos recientes, incluidos flujos de salida de depósitos y una acción legal de la SEC, que acusó a la compañía de operar un «exchange ilegal». La aprobación regulatoria del iShares Bitcoin Trust podría restaurar la confianza en Coinbase y reforzar su posición en el mercado de criptomonedas.

La solicitud de BlackRock para un ETF de Bitcoin aporta claridad y posibles avances en el panorama de los ETF. Al abordar las complejidades de la terminología de los ETF, la funcionalidad del iShares Bitcoin Trust lo distingue del GBTC. Sin embargo, la aprobación regulatoria sigue siendo un obstáculo significativo mientras la SEC evalúa la propuesta en el contexto de la batalla judicial en curso con Grayscale. Si se aprueba, el iShares Bitcoin Trust podría allanar el camino para un mayor adopción mayorista de inversiones en criptomonedas, beneficiando tanto a BlackRock como a Coinbase en el proceso.