ブラックロック：ビットコインは最高のリターン可能性を提供するが、配分は1〜2%に抑えるべき

ビットコインのリターン可能性は疑いようもないが、世界最大の資産運用会社であるブラックロックは、投資家に対して慎重になるよう呼びかけている。

最新の 分析レポートで、同社はポートフォリオへのビットコイン配分を慎重に1〜2%に保つことを推奨している。これは、極めて高いリターン可能性と、激しい価格変動および独自のリスクをバランスさせるための計画的な戦略である。

市場価値が2兆ドルを超え、1,000億ドル以上のビットコインがファンドや上場取引製品（ETP）に預けられている現在、ビットコインは金融パズルの重要な部分を占めつつある。

ビットコインの価値は、固定された供給と上昇する需要の衝突によって形成される。需要は、投資家のビットコイン採用への自信に依存する。その一例として、ドナルド・トランプの選挙勝利後、新政権が業界に対して強い支持を示したことで、ビットコインは新たな価格記録を突破した。 

ビットコインの rising appeal（高まりつつある魅力）と独自のリスク

伝統的な資産とは異なり、ビットコインは中央銀行の政策や政府の干渉に免疫な分散型ネットワーク上で動作する。この独立性は、地政学的緊張と上昇する債務に満ちた世界で関心を集めている。

一部の政府は、準備通貨として米ドルから離れ、ゴールドなどの代替手段を選択し始めている。国境を越えた機能性とインフレへの耐性を持つビットコインは、すでに競合となっている。

そのデジタル設計により、即時かつ摩擦のない国境を越えた取引が可能であり、これが魅力を増している。しかし、その価値には条件が伴う。ビットコインの歴史はボラティリティに満ちており、70〜80%という劇的な価格下落は珍しくない。

ブラックロックは、複数の取引所や個別のブローカーサービスに分散した取引環境により、他の資産よりも予測可能性が低いと指摘している。

もう一つのリスク要因は、ビットコインに基礎となるキャッシュフローがないことである。株式や債券などの伝統的な資産は収益源を生成し、将来のリターンをある程度予測可能にする。一方、ビットコインは純粋に採用状況に依存する。採用が進めば価値も上昇し、採用が停滞すれば、その物語は急速に崩壊する可能性がある。

それでも、ビットコインはポートフォリオの分散化ツールとして機能し得ることを示している。その価値は伝統的な経済サイクルに縛られず、株式や債券などのリスク資産との相関が低いため、独自の収益源となる。

しかし、ブラックロックは、市場がストレスを受ける期間には、ビットコインが伝統的な資産のパフォーマンスを模倣し、ヘッジとしての魅力が低下する可能性があると警告している。

配分のロジック

なぜブラックロックは、これほど小さなビットコインの割合を推奨するのか？ ウォール街の巨人は、ビットコインがポートフォリオに与える影響を、「マグニフィセント7」（アルファベット、アマゾン、アップル、メタ、マイクロソフト、エンヴィディア、テスラ）というテック大手と比較している。

これらのメガキャップ株は市場を支配しており、平均価値は各社2.5兆ドルである。ビットコインは全く異なる分野で動作しているが、ポートフォリオリスクへの影響は同等である。

標準的な60-40の株式・債券ポートフォリオでは、これらのテック大手は全体のポートフォリオリスクの約4%を占める。ビットコインは伝統的な資産との相関が低いものの、極端なボラティリティのため、わずか1〜2%の配分でも同様のリスク影響をもたらす。

2%を超えると、特に市場の動揺が高まっている時期には、ポートフォリオリスクに対するビットコインのシェアが急激に上昇する。ブラックロックの分析では、曝露を制限することが、ポートフォリオの安定性を脅かすことなく、ビットコインの恩恵を受ける最も安全な方法であると示唆している。

多額のキャッシュフローを生成し、実体資産を持つテック株とは異なり、ビットコインの価値は市場のセンチメントと採用状況に完全に依存している。最悪のシナリオ、つまりビットコインの採用が完全に崩壊した場合、損失は配分全体を消し去る可能性がある。

ブラックロックは、確立された市場プレゼンスとキャッシュ生成能力を考慮すると、マグニフィセント7においてこのような崩壊が起こる可能性は低いと主張している。