- ムーディーズが米国の信用格付けを引き下げた後、米国債利回りが急騰し、世界的な売り売りを引き起こした。
- パウエルはトランプ氏からの圧力や市場リスクの高まりにもかかわらず、利下げに反対している。
- 利回りの上昇は借入コストを上昇させ、住宅市場、消費支出、企業投資を脅かしている。
警告の兆候は私たちの目の前にある：30兆ドルの債券市場崩壊が訪れようとしており、誰もそれを止める方法がわからないようだ。連銀議長ジェローム・パウエルでさえ也不例外だ。
ムーディーズの報道によると、米国の信用格付けは先金曜日に格下げされ、最後のトリプルA格付けが一段階引き下げられてAa1となった。月曜日、投資家は時間を無駄にしなかった。彼らは債券を売り浴びせ、利回りは急騰した。
30年物国債利回りは5.012%まで急騰し、10年物は4.54%、2年物は4.023%まで上昇した。これは単なる反応ではなく、崩壊だった。
ムーディーズは、この決定を、上昇する利息支払いと厳しい金融条件によって悪化している、米政府の膨れ上がった赤字を維持するための増大するコストの直接的な結果として説明した。同機関は次のように述べた：
「私たちの21段階の格付け尺度におけるこの1段階の格下げは、政府債務と利息支払い比率が10年以上にわたり増加し、同様の格付けを持つ主権国家よりも大幅に高い水準に達したことを反映している。」
米国の格下げ後、欧州とアジアで利回りが急騰
大西洋を挟んだ向こう側では、英国の10年物ギルト利回りは4.64%から4.75%へ上昇した。アナリストたちは、この急騰は借入コストを高くしたイングランド銀行の引き締め戦略によって押し上げられたものだと指摘している。一方、ドイツの10年物国債利回りは2.60%から2.64%へとわずかに上昇した。
欧州委員会も信頼感を高める助けにはならなかった。同日、財政問題と貿易問題を理由に、2025年のユーロ圏GDP成長率予測を1.3%から0.9%へ引き下げた。
インドでは、債券市場は主に安定していた。10年物利回りは6.27%で横ばいであり、トレーダーたちは先週の急落の後にいくつかの安定性を指摘した。それでも、利回り曲線は急勾配になっており、これは通常、先行きの不調を示唆する。
日本の10年物国債利回りは1.49%に上昇し、これは今年前半に日本銀行が利上げを0.5%まで引き上げ、刺激プログラムから撤退した結果、借入コストが上昇し、債券購入が減少したためである。
中国では状況が異なる。10年物利回りはわずかに1.66%に下落したが、これは2025年に実際の回復が期待されていないためだ。不動産市場は依然として弱く、インフレは需要を喚起するのに十分な速度で上昇していない。
韓国でも上昇傾向が見られる。5月16日現在、10年物国債利回りは2.69%、3年物は2.366%、5年物は2.501%まで上昇した。
トランプが連銀を非難する中、パウエルは高金利を維持
本国に戻ると、パウエルは金利引き下げや経済への新たな流動性注入を拒否し続けている。ドナルド・トランプ大統領は数ヶ月にわたりパウエルを公然と攻撃してきた。土曜日、彼はTruth Socialで投稿した：
「ほぼすべてのコンセンサスは、『連銀は遅くなるより早く金利を切るべきだ』というものである。『遅すぎる』パウエル、遅すぎることが伝説的な男は、おそらくまたそれを台無しにするだろう――だが、誰が知る？？？
それでも、パウエルはコースを変えていない。彼は「高金利を長期間維持する」戦略に固執し、連邦準備金利を4.25%から4.50%の範囲に保っている。その正当性とは？ 関税に関連するインフレの継続と堅調な経済だ。しかし、ウォールストリートが2025年に織り込んでいるのは利下げ2.7回だけであり、近々の緩和への期待は薄れている。
パウエルがラインを堅持すれば、債券利回りは5%という危険ゾーンを超えて上昇し続け、市場を完全な売り浴びせに近づける可能性がある。これは消費者の借入を打撃し、現在の7.5%を超えて住宅ローン金利を引き上げ、住宅市場の回復を殺すだろう。資金調達コストの上昇に伴い、企業の投資も打撃を受け、すでに第1四半期の関税圧力によるGDPの軟化の初期兆候が見られている。
米GDPの70%を牽引する消費者も、特にインフレが連銀の2%目標を上回ったままとなっているため、引き締める可能性がある。債券市場の暴落は経済を窒息させ、パウエルがすぐに動かなければ、彼は大声で非難されるだろう…
しかし、落とし穴がある。関税がCPIに最大1%を加える可能性が高い中で、金利を切りすぎると、インフレが再び、おそらく2008年という運命の年よりも悪化する形で火がつくリスクがある。パウエルは政治に屈しないと明確にしている。それでも、債券市場が崩壊すれば、彼には選択肢がないかもしれない。
状況が制御不能になれば、米国は債務償還危機に直面する可能性がある。2025年の見込まれる2兆ドルの赤字と現在の利息支払い（すでに予算の15%）は持続不可能になる。つまり、他の分野での削減、さらなる格下げ、そして国債の信用へのさらなる打撃を意味する。
銀行への脅威もある。_easy money_の時代に低利回りの債券を購入した銀行、特に小規模な地域銀行は、大きな損失を被るだろう。2023年のシリコンバレーバンクでこれを見たことがある。次はそれほど簡単に収束しないかもしれない。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
