Il dollaro USA si riprende mentre i timori sulla crescita dell'Asia-Pacifico e dell'Europa trascinano al ribasso il G10 FX

Secondo Bloomberg, mercoledì il dollaro ha raggiunto quasi il massimo degli ultimi due mesi, mentre le valute dell'area Asia-Pacifico e dell'Europa sono state colpite dai crescenti rischi economici e politici.

L'indice Bloomberg Dollar Spot è salito dello 0,2%, avvicinandosi al livellotronalto da agosto. Gli hedge fund in Asia hanno iniziato ad acquistare più opzioni put su euro e yen, scommettendo su un ulteriore calo di queste valute.

Il rimbalzo arriva dopo che il dollaro ha toccato il minimo degli ultimi due anni a settembre. Ma con l'accumularsi dei timori sulla crescita al di fuori degli Stati Uniti, il dollaro viene considerato una scommessa più sicura.

L'euro ha subito un duro colpo a causa del caos nel parlamento francese, mentre lo yen è crollato a causa delle crescenti speculazioni secondo cui il prossimo primo ministro giapponese potrebbe rallentare gli aumenti dei tassi e aumentare invece la spesa pubblica.

Oltre a ciò, il dollaro neozelandese è crollato al minimo degli ultimi sei mesi, dopo che la banca centrale del Paese ha tagliato i tassi più del previsto e ha affermato che potrebbero esserci altri tagli.

Gli hedge fund scaricano euro e yen mentre il dollaro guadagna terreno

La brusca oscillazione verso il dollaro è stata accompagnata da forti movimenti da parte degli hedge fund, che hanno svenduto valute più rischiose come euro e yen. Gli operatori in Asia hanno affermato che questi fondi si sono riversati in scommesse ribassiste, con nuovi round di acquisto di opzioni che hanno dato i loro frutti, mentre entrambe le valute scivolavano.

La debolezza dell'euro è stata direttamente collegata alla continua instabilità politica in Francia, che ha scosso la fiducia degli investitori. Nel frattempo, la valuta giapponese ha subito un calo a seguito dell'intensificarsi dei colloqui su un possibile cambio di leadership che potrebbe portare a una politica monetaria più accomodante e a maggiori stimoli economici.

Anche il dollaro ha registrato un'impennata nei confronti del dollaro neozelandese. Mercoledì, la Reserve Bank neozelandese ha inaspettatamente tagliato i tassi di interesse più del previsto, segnalando apertamente che sono previsti ulteriori tagli. Ciò ha colpito duramente il neozelandese, spingendolo a livelli mai visti da aprile.

Nonostante gli Stati Uniti siano ancora bloccati dal blocco delle attività governative, gli operatori si sono concentrati più sulla debolezza globale che sulla paralisi di Washington. La paura all'esterno degli Stati Uniti ha superato le disfunzioni interne, e questo ha trasformato il dollaro nella scommessa sicura per eccellenza.

Il FMI avverte che la crescente incertezza aumenta la domanda di dollari e i rischi valutari

Nel suo ultimo Rapporto sulla Stabilità Finanziaria Globale, il FMI ha affermato che ogni giorno sul mercato dei cambi vengono scambiati quasi 10.000 miliardi di dollari. Ha inoltre avvertito che l'intero mercato sta diventando più fragile, poiché le istituzioni finanziarie non bancarie (IFN) svolgono un ruolo sempre più importante nella gestione del rischio valutario e nel reperimento di finanziamenti esteri.

del FMI rapporto lo ha chiarito: quando l'incertezza globale aumenta, gli investitori si rifugiano in beni rifugio; e di solito questo rifugio è il dollaro.

Il rapporto afferma: "Gli acquisti in dollari da parte di nondentnegli Stati Uniti tendono ad aumentare di 24 punti percentuali a seguito di un forte aumento dell'incertezza finanziaria". Questo è esattamente ciò che è accaduto all'inizio della pandemia di COVID-19 nel marzo 2020. Il rapporto ha rilevato che questo aumento della domanda è stato trainato principalmente dagli istituti finanziari non bancari, le cui negoziazioni aiutano nei periodi di calma ma aggiungono fragilità durante le fasi di stress del mercato.

Quando la paura attanaglia il sistema, le cose diventano costose. Gli spread denaro-lettera si ampliano, i tassi di cambio oscillano fortemente e i costi aumentano sia per la copertura che per i finanziamenti esteri. Il FMI ha affermato che questo si riflette chiaramente nella base cross-currency, una misura finanziaria che tracil costo dello swap valutario. Più ampia è questa base, maggiore è la pressione sul sistema.

La sofferenza è maggiore nei mercati emergenti, dove la liquidità in dollari è più difficile da reperire. L'aumento dei costi di copertura fa inoltre aumentare i rendimenti obbligazionari e rende le azioni più rischiose. Per i paesi con un elevato debito o per le banche con un'esposizione valutaria non equilibrata, lo stress può trasformarsi in una crisi più ampia.

Ma il panico del mercato non deriva solo dai dati economici. Il FMI ha segnalato guasti operativi, come interruzioni di servizio, attacchi informatici e problemi di regolamento, come un'altra grave minaccia alla stabilità del mercato valutario. Anche brevi interruzioni delle piattaforme di trading possono compromettere la liquidità, mentre i fallimenti nei regolamenti aumentano la volatilità.

Per risolvere questo problema, il FMI ha affermato che le banche centrali e le autorità di regolamentazione devono effettuare più stress test di liquidità, colmare le lacune nei dati e predisporre quadri di emergenza per shock rapidi. Ha inoltre sollecitato una migliore sicurezza informatica, sistemi di backup e strumenti di regolamento che impediscano il default di una delle due parti coinvolte in una transazione.

Nelle righe finali del suo rapporto, il FMI afferma: “Una sorveglianza completa, garanzietronforti e piattaforme modernizzate possono ridurre i rischi, aumentare l’efficienza e posizionare meglio i mercati dei cambi per supportare la finanza globale”