La banca centrale della Malesia dovrebbe mantenere i tassi mentre migliora le prospettive sull'inflazione

Allineandosi al consenso tra la maggior parte degli economisti, BMI, una società di Fitch Solutions, prevede che Bank Negara Malaysia (BNM) manterrà il tasso di politica overnight (OPR) al 3% per il resto di quest'anno e attraverso il 2024. La diminuzione influenza questa proiezione nell'inflazione headline anno su anno, che si è attenuata al 2% nel luglio 2023, in calo rispetto al 2,8% di maggio 2023, come notato da BMI.

La banca centrale della Malesia dovrebbe mantenere i tassi

Con il migliorato quadro inflazionistico, il tasso di politica reale della Malesia è ora entrato in territorio positivo, una tendenza storicamente associata alla conclusione dei cicli di restrizione dal 2006. Pertanto, BMI ritiene che l'attuale posizione di politica sia adeguata per tenere sotto controllo l'inflazione, indicando che la banca centrale manterrà la sua posizione attuale per il momento.

Alla luce del calo dei prezzi più rapido del previsto, BMI ha aggiustato la sua previsione di inflazione all'1,8%, in calo dal precedente 2%, per la fine del 2023. Di conseguenza, la proiezione per l'inflazione media nel 2023 è stata rivista al 2,6% dalla stima precedente del 2,7%, indicando una significativa decelerazione rispetto al 3,4% visto nel 2022.

La proiezione OPR di BMI sta influenzando la performance del ringgit, che si è deprezzato del 5,9% contro il dollaro USA da inizio anno, rendendolo una delle valute più deboli della regione. Un allentamento monetario rapido potrebbe potenzialmente esacerbare la pressione al ribasso sul ringgit, specialmente date le attuali condizioni monetarie globali, che rimangono restrittive.

Tuttavia, BMI prevede anche che se il ringgit subisse un ulteriore deprezzamento, la BNM potrebbe optare per un aumento dell'OPR per mantenere un favorevole differenziale dei tassi di interesse reali rispetto agli Stati Uniti.

Inoltre, BMI suggerisce che c'è meno urgenza per la BNM di implementare tagli ai tassi a breve, dato che l'aumento cumulativo di 125 punti base della banca centrale è stato relativamente modesto rispetto ai suoi omologhi regionali. Ci si aspetta che gli effetti di base continuino a essere favorevoli e che le pressioni sui prezzi sottostanti si attenuino in un'economia in rallentamento.

Mentre l'economia malese sperimenta un rallentamento nel 2023, BMI suggerisce che la banca centrale, la BNM, probabilmente adotterà un ruolo più passivo nell'affrontare la decelerazione.

BMI evidenzia che la crescita economica della Malesia ha rallentato al 2,9% nel secondo trimestre del 2023 rispetto al 5,6% del primo trimestre del 2023. Questo rappresenta il ritmo più lento dal terzo trimestre del 2021. Sebbene si preveda un aumento della crescita nel secondo semestre del 2023, la previsione attuale di BMI per la crescita del PIL reale della Malesia del 4% nel 2023 si allinea con l'estremità inferiore della gamma di target della banca centrale del 4%-5%. È inferiore alla media pre-pandemia (2015-2019) del 4,9%.

L'azienda nota anche che la prevista ripresa più forte del previsto della BNM nel calo del settore elettrico ed elettronico (E&E) avrà un effetto positivo sull'economia. Se questa rimbalzo si dimostrerà sostenibile, potrebbe alleviare la pressione sulla banca centrale per implementare tagli ai tassi.

Tuttavia, BMI prevede anche che la BNM potrebbe aumentare ulteriormente l'OPR per mantenere un favorevole differenziale dei tassi di interesse reali rispetto agli Stati Uniti se il ringgit continua a subire pressioni di deprezzamento.

La chiamata all'azione della Malesia per re-industrializzarsi

La Malesia e la regione ASEAN più ampia sono emerse come significativi beneficiari del riallineamento della catena di approvvigionamento risultante dalle tensioni crescenti tra gli Stati Uniti e la Cina. Il Ministro degli Investimenti, del Commercio e dell'Industria della Malesia, Tengku Zafrul Tengku Abdul Aziz, ha evidenziato questa tendenza, sottolineando la necessità di un'opportunismo a breve termine in risposta alle aziende che cercano una base neutrale per la catena di approvvigionamento.

Mentre il divario geopolitico tra le due più grandi economie del mondo si allarga, la Malesia si sta posizionando come una base neutrale attraente, mirando ad attrarre grandi giocatori come Microsoft Corp e Google di Alphabet Inc.

Nei primi tre mesi del 2023, la Malesia ha ottenuto investimenti approvati per un totale di 71,4 miliardi di RM (circa 20,75 miliardi di S$), rappresentando un aumento del 60% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Aziz ha notato che questo riallineamento della catena di approvvigionamento risponde direttamente a vari fattori come la guerra commerciale, il restringimento della politica monetaria e l'inflazione. Ha sottolineato che questo spostamento ha beneficiato notevolmente la regione ASEAN, in particolare la Malesia.