La banque centrale de la Malaisie devrait maintenir les taux alors que les perspectives d’inflation s’améliorent

Conformément au consensus de la plupart des économistes, BMI, une entreprise de Fitch Solutions, anticipe que Bank Negara Malaysia (BNM) maintiendra le taux de politique overnight (OPR) à 3 % pour le reste de cette année et jusqu’en 2024. La baisse influence cette projection sur l’inflation globale année sur année, qui s’est assouplie à 2 % en juillet 2023, contre 2,8 % en mai 2023, comme l’a noté BMI.

La banque centrale de la Malaisie devrait maintenir les taux

Avec l’amélioration des perspectives inflationnistes, le taux de politique réel de la Malaisie est désormais entré dans le territoire positif, une tendance historiquement associée à la conclusion des cycles de resserrement depuis 2006. Par conséquent, BMI estime que la position politique actuelle est suffisante pour maintenir l’inflation sous contrôle, indiquant que la banque centrale maintiendra sa position actuelle pour le moment.

Compte tenu de la baisse des prix plus rapide que prévu, BMI a ajusté sa prévision d’inflation à 1,8 %, contre 2 % précédemment, pour la fin de 2023. Par conséquent, la projection de l’inflation moyenne en 2023 a été révisée à 2,6 %, contre une estimation précédente de 2,7 %, ce qui signifie un ralentissement significatif par rapport aux 3,4 % observés en 2022.

La projection de l’OPR par BMI influence la performance du ringgit, qui s’est déprécié de 5,9 % par rapport au dollar américain depuis le début de l’année, ce qui en fait l’une des devises les plus faibles de la région. Un assouplissement monétaire rapide pourrait potentiellement exacerber la pression à la baisse sur le ringgit, particulièrement compte tenu des conditions monétaires mondiales actuelles, qui restent restrictives.

Cependant, BMI anticipe également que si le ringgit subit une nouvelle dépréciation, la BNM pourrait opter pour une hausse de l’OPR afin de maintenir un différentiel de taux d’intérêt réel favorable par rapport aux États-Unis.

De plus, BMI suggère qu’il y a moins d’urgence pour la BNM à mettre en œuvre des baisses de taux bientôt, étant donné que l’augmentation cumulative de 125 points de base de la banque centrale a été relativement modeste par rapport à ses homologues régionaux. On s’attend à ce que les effets de base restent favorables et que les pressions sous-jacentes sur les prix s’atténuent dans une économie en ralentissement.

Alors que l’économie malaisienne connaît un ralentissement en 2023, BMI suggère que la banque centrale, la BNM, adoptera probablement un rôle plus passif pour faire face à ce ralentissement.

BMI souligne que la croissance économique de la Malaisie a ralenti à 2,9 % au deuxième trimestre 2023, contre 5,6 % au premier trimestre 2023. Il s’agit du rythme le plus lent depuis le troisième trimestre 2021. Bien qu’une reprise de la croissance soit anticipée au deuxième semestre 2023, la prévision actuelle de BMI pour la croissance du PIB réel de la Malaisie, fixée à 4 % en 2023, correspond à la fourchette inférieure de la cible de la banque centrale, qui est de 4 % à 5 %. Cela reste en deçà de la moyenne d’avant la pandémie (2015-2019) de 4,9 %.

L’entreprise note également que la reprise plus forte que prévu de la BNM dans le secteur des équipements électriques et électroniques (EEE) aura un effet positif sur l’économie. Si ce rebond s’avère durable, il pourrait soulager la pression sur la banque centrale pour qu’elle mette en œuvre des baisses de taux.

Cependant, BMI anticipe également que la BNM pourrait augmenter davantage l’OPR pour maintenir un différentiel de taux d’intérêt réel favorable par rapport aux États-Unis si le ringgit continue de subir des pressions à la dépréciation.

L’appel à l’action de la Malaisie pour la réindustrialisation

La Malaisie et la région ASEAN plus large se sont imposées comme des bénéficiaires significatifs du réalignement des chaînes d’approvisionnement résultant des tensions croissantes entre les États-Unis et la Chine. Tengku Zafrul Tengku Abdul Aziz, ministre malaisien de l’Investissement, du Commerce et de l’Industrie, a mis en évidence cette tendance, soulignant la nécessité d’une opportunité à court terme en réponse aux entreprises recherchant une base de chaîne d’approvisionnement neutre.

Alors que le fossé géopolitique entre les deux plus grandes économies du monde s’élargit, la Malaisie se positionne comme une base neutre attractive, visant à attirer des acteurs majeurs tels que Microsoft Corp et Google d’Alphabet Inc.

Au cours des trois premiers mois de 2023, la Malaisie a obtenu des investissements approuvés totalisant 71,4 milliards de ringgit (environ 20,75 milliards de dollars singapouriens), soit une augmentation de 60 % par rapport à la même période de l’année précédente. Aziz a noté que ce réalignement des chaînes d’approvisionnement répond directement à divers facteurs tels que la guerre commerciale, le resserrement de la politique monétaire et l’inflation. Il a souligné que ce changement a grandement bénéficié à la région ASEAN, en particulier à la Malaisie.