من المتوقع أن يمسك البنك المركزي الماليزي بأسعار الفائدة مع تحسن توقعات التضخم

تتوافق مع الإجماع بين معظم الاقتصاديين، تتوقع شركة BMI، التابعة لشركة فيتش سولوشنز، أن سيحافظ بنك نيجارا ماليزيا (BNM) على معدل السياسة الليلي (OPR) عند 3% لبقية هذا العام وعبر عام 2024. يؤثر الانخفاض في هذا التوقع على تضخم الأسعار الإجمالي على أساس سنوي، والذي خف إلى 2% في يوليو 2023، مقارنة بـ 2.8% في مايو 2023، كما notedت BMI.

من المتوقع أن يمسك البنك المركزي الماليزي بأسعار الفائدة

مع تحسن النظرة التضخمية، دخلت سياسة ماليزيا الحقيقية الآن في منطقة إيجابية، وهو اتجاه يرتبط تاريخياً بنهاية دورات التشديد منذ عام 2006. لذلك، تعتقد BMI أن الموقف السياسي الحالي كافٍ للحفاظ على التضخم تحت السيطرة، مما يشير إلى أن البنك المركزي سيحافظ على موقفه الحالي لفترة من الوقت.

في ضوء انخفاض الأسعار الأسرع من المتوقع، قامت BMI بتعديل توقعاتها للتضخم إلى 1.8%، بدلاً من 2% السابقة، لنهاية عام 2023. ونتيجة لذلك، تم مراجعة توقعات متوسط التضخم في عام 2023 إلى 2.6% بدلاً من التقدير السابق البالغ 2.7%， مما يشير إلى تباطؤ كبير عن 3.4% التي شوهدت في عام 2022.

تؤثر توقعات BMI لمعدل السياسة النقدية (OPR) على أداء الرينغيت، الذي انخفض بنسبة 5.9% مقابل الدولار الأمريكي منذ بداية العام، مما يجعله أحد أضعف العملات في المنطقة. يمكن أن يؤدي التخفيف النقدي السريع إلى تفاقم الضغط الهابط على الرينغيت، لا سيما في ظل الظروف النقدية العالمية الحالية، التي لا تزال مقيدة.

ومع ذلك، تتوقع BMI أيضاً أنه إذا تعرض الرينغيت لمزيد من الانخفاض، فقد يختار بنك نيجارا ماليزيا (BNM) رفع معدل السياسة الليلي (OPR) للحفاظ على فرق سعر الفائدة الحقيقي الملائم مقارنة بالولايات المتحدة.

علاوة على ذلك، تقترح BMI أن هناك حاجة أقل لاستعجال بنك نيجارا ماليزيا (BNM) في تنفيذ خفض لأسعار الفائدة قريباً، نظراً لأن الزيادة التراكمية البالغة 125 نقطة أساس كانت متواضعة نسبياً مقارنة بنظرائه الإقليميين. من المتوقع أن تستمر تأثيرات الأساس في كونها مواتية وأن ضغوط الأسعار الأساسية ستخف في اقتصاد ضعيف.

مع تعرض الاقتصاد الماليزي لتباطؤ في عام 2023، تقترح BMI أن البنك المركزي، بنك نيجارا ماليزيا (BNM)، سيعتمد على الأرجح دوراً أكثر سلبية في معالجة التباطؤ.

تسلط BMI الضوء على أن نمو الاقتصاد تباطأ في ماليزيا إلى 2.9% في الربع الثاني من عام 2023 من 5.6% في الربع الأول من عام 2023. ويمثل ذلك أبطأ وتيرة منذ الربع الثالث من عام 2021. بينما من المتوقع حدوث انتعاش في النمو في النصف الثاني من عام 2023، فإن التوقعات الحالية لـ BMI لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في ماليزيا بنسبة 4% في عام 2023 تتماشى مع الطرف الأدنى من نطاق هدف البنك المركزي البالغ 4%-5%. وهو أقل من المتوسط قبل الجائحة (2015-2019) والبالغ 4.9%.

تلاحظ الشركة أيضاً أن الانتعاش الأقوى المتوقع لـ BNM في تدهور قطاع الكهرباء والإلكترونيات (E&E) سيؤثر إيجاباً على الاقتصاد. إذا ثبت أن هذا الانتعاش مستداماً، فقد يخفف الضغط على البنك المركزي لتنفيذ خفض لأسعار الفائدة.

ومع ذلك، تتوقع BMI أيضاً أن بنك نيجارا ماليزيا (BNM) قد يرفع معدل السياسة الليلي (OPR) أكثر للحفاظ على فرق سعر الفائدة الحقيقي الملائم مقارنة بالولايات المتحدة إذا استمر الرينغيت في مواجهة ضغوط الانخفاض.

نداء ماليزيا للعمل لإعادة التصنيع

برزت ماليزيا والمنطقة الأوسع لرابطة أمم جنوب شرق آسيا (آسيان) كـ مستفيدين رئيسيين من إعادة هيكلة سلاسل التوريد الناتجة عن التصاعد في التوترات بين الولايات المتحدة والصين. سلط وزير الاستثمار والتجارة والصناعة الماليزي، تنكو زافرل تنكو عبد العزيز، الضوء على هذا الاتجاه، مشدداً على الحاجة إلى الفرص قصيرة الأجل استجابةً لبحث الشركات عن قاعدة سلسلة توريد محايدة.

مع اتساع الانقسام الجيوسياسي بين أكبر اقتصادين في العالم، تضع ماليزيا نفسها كقاعدة محايدة جذابة، بهدف جذب لاعبين كبار مثل شركة مايكروسوفت وشركة غوغل التابعة لألفابت.

في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2023، حصلت ماليزيا على استثمارات معتمدة بقيمة إجمالية تبلغ 71.4 مليار رينغيت ماليزي (ما يعادل حوالي 20.75 مليار دولار سنغافوري)، مما يمثل زيادة بنسبة 60% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. وأشار عزيز إلى أن إعادة ترتيب سلاسل التوريد هذه تستجيب مباشرة لعوامل مختلفة مثل حرب التجارة، وتشديد السياسة النقدية، والتضخم. وأكد أن هذا التحول قد أفاد منطقة رابطة أمم جنوب شرق آسيا (آسيان) بشكل كبير، ولا سيما ماليزيا.