Goldman Sachs non vede alcuna bolla per ora, ma esorta gli investitori azionari a non inseguirla ciecamente

Secondo Goldman Sachs, il mercato azionario statunitense non ha ancora raggiunto livelli di bolla, nonostante i prezzi della tecnologia siano aumentati grazie al boom dell'intelligenza artificiale.

Ma la banca ha avvertito che gli investitori non dovrebbero essere avventati. Mentre tutti si accalcano in azioni legate all'intelligenza artificiale, il messaggio di Goldman è semplice: non siate gli ultimi idioti a dover tenere il cerino in mano.

L'intelligenza artificiale è ovunque. Le aziende si affrettano a pubblicizzare le proprie strategie, i capitali affluiscono a fiumi in qualsiasi progetto che includa l'IA, e i governi si affrettano a costruire le proprie catene di approvvigionamento per l'IA. Il mercato azionario ha reagito come sempre quando si pensa di essere sul punto di arricchirsi, espandendosi verticalmente.

Il Nasdaq Composite è salito di oltre il 27% nell'ultimo anno, con un'impennata dei titoli tecnologici. Tra questi, aziende che sviluppano intelligenza artificiale e quelle che semplicemente affermano di farne parte.

Questa frenesia ha scatenato il timore che si tratti di una bolla delle dot-com . I grandi investitori sono divisi. Alcuni sostengono che siamo già nel bel mezzo di un crollo.

Goldman paragona le bolle del passato al rally azionario guidato dall'intelligenza artificiale

Nella loro nota, gli strateghi di Goldman Sachs hanno spiegato come solitamente si formano le bolle speculative. C'è una grande innovazione, poi una folle corsa al denaro degli investitori, nascono nuove aziende, i prezzi salgono alle stelle e improvvisamente ci si ritrova immersi fino al collo nel rischio sistemico.

Hanno affermato che ciò che sta accadendo ora presenta "elementi" che suonano familiari, come valutazioni altissime, un'enorme concentrazione di mercato, aziende che spendono di più per rimanere al top e finanziamenti da parte dei fornitori che si insinuano. Ma hanno sostenuto che non è ancora la stessa cosa.

"Attualmente, alcuni elementi del comportamento degli investitori e delle valutazioni di mercato ricordano le bolle speculative precedenti", ha scritto il team. "Tuttavia, riscontriamo differenze fondamentali". Secondo loro, l'attuale rally è guidato da utili e crescita reali, non da previsioni azzardate.

Le aziende leader in questo settore (come Meta, Microsoft, Google e Nvidia) hanno tutte bilanci solidi. Questo è uno dei motivi principali per cui Goldman Sachs non usa la parola "bolla" a sproposito.

Hanno supportato questa affermazione con i numeri. Goldman ha affermato che il valore complessivo dei cosiddetti Magnifici 7 nel 2025, basato sul rapporto prezzo/utili, è poco più della metà del valore del settore tecnologico durante il picco del 2000.

"Le valutazioni del settore tecnologico stanno diventando eccessive", hanno scritto, "ma non ancora a livelli coerenti con le bolle storiche"

Ma nonostante tutti questi discorsi di calma, Goldman ha comunque invitato gli investitori a rilassarsi e diversificare. "Ci sono buone ragioni per diversificare le esposizioni di portafoglio per compensare l'effetto di concentrazione", si legge nella nota, pur senza arrivare a definire eccessiva la situazione attuale.

David Solomon e Paul Tudor Jones lanciano avvertimenti severi

Nonostante il tono misurato di Goldman, il suo CEO David Solomon ha chiarito che la situazione potrebbe non rimanere in silenzio. All'Italian Tech Week di Torino, ha affermato che il mercato azionario è in ritardo per una correzione.

"I mercati si muovono a cicli", ha detto David. "Ogni volta che storicamente abbiamo assistito a un'accelerazione significativa di una nuova tecnologia che genera un'elevata formazione di capitale... in genere si vede il mercato correre più veloce del suo potenziale. Ci saranno vincitori e vinti"

Nel frattempo, anche Paul Tudor Jones, il miliardario fondatore di un hedge fund, non si è risparmiato. Nel programma Squawk Box della CNBC, Paul ha dichiarato di aspettarsi un'ultima impennata prima che la musica si fermi.

"Credo che ci siano tutti gli ingredienti per una sorta di esplosione", ha detto. "La storia spesso si ripete, quindi penso che qualcosa di simile accadrà di nuovo. Anzi, ora la situazione è potenzialmente molto più esplosiva rispetto al 1999."

Questo genere di discorsi spinge alcuni investitori a rifugiarsi nei "beni rifugio". Martedì, l'oro ha toccato per la prima volta i 4.100 dollari l'oncia, poiché i timori di una bolla speculativa hanno spinto le persone a tutelarsi. Naturalmente, anche la criptovaluta per eccellenza, Bitcoin sta ricevendo parte di questa attenzione, avendo superato i 127.000 dollari solo pochi giorni fa.