Webull lance des contrats à terme perpétuels aux États-Unis en novembre pour concurrencer les plateformes offshore

Webull proposera des contrats perpétuels sur Bitcoin et certaines cryptomonnaies sélectionnés aux clients américains qualifiés en novembre 2026, leur offrant ainsi une option réglementée par rapport aux plateformes de trading offshore.

Comme l’a indiqué Webull, une accessibilité plus large devrait être disponible dans quelques mois. Toutefois, la grande question est de savoir si cette courtier populaire parviendra à attirer les traders depuis les marchés offshore et les décentralized perpetual exchanges émergents.

Comment la voie Kalshi ouvre la porte aux États-Unis

Contrairement aux contrats à terme classiques, les contrats perpétuels n'ont jamais d'échéance. Le processus de financement aide à ajuster les prix conformément aux cours du marché. Cependant, l'utilisation de l'effet de levier peut entraîner des liquidations forcées.

Webull proposera des contrats sur KalshiEX et les liquidera via Kalshi Klear. La CFTC a donné son feu vert le 29 mai au contrat Bitcoin BTCPERP de Kalshi, tout en précisant que l’examen d’autres actifs devra être réalisé au cas par cas.

L'ampleur que Webull cherche à atteindre

Le marché est immense. CryptoQuant a rapporté que Binance a traité des volumes perpétuels d’environ 25 billions de dollars en 2025, soit une croissance de 20 %.

Selon une étude menée par les universités de Stanford et de Columbia, le volume perpétuel mondial signalé cette même année s’élève à 61,7 billions de dollars. Le taux de trading perpétuel centralisé mondial est estimé à 85,3 billions de dollars par CoinGecko. Ces chiffres ayant été calculés différemment, il ne convient pas de les additionner.

Le rapport du T3 de CoinGecko a indiqué que l'open interest perpétuel a augmenté de 40,6 % pour dépasser les 100 milliards de dollars, malgré une diminution de 14,2 % de l'activité de trading spot centralisée. L'open interest fait référence aux positions actives plutôt qu'au volume des transactions.

Il reste incertain de savoir si Webull parviendra à attirer ces fonds sur le territoire national.

La bataille de classification qui pèse sur le produit

Le litige juridique concernant les contrats à terme perpétuels n'est pas encore résolu. Le CME a intenté un procès contre la CFTC le 18 juin. Le CME fait valoir que les contrats sans date d'expiration doivent être considérés comme des swaps plutôt que comme des contrats à terme. Cette classification est importante, car des règles différentes de marge, d'enregistrement et de fiscalité s'appliquent aux swaps et aux contrats à terme.

Le 16 octobre, la CFTC a répondu devant le tribunal en demandant le rejet du recours du CME, car ce dernier n'a pas fourni de preuve d'un préjudice concurrentiel imminent. Comme l'a noté Cryptopolitan, même si le recours est rejeté, la question fondamentale de la classification des contrats à terme perpétuels restera sans réponse.

Les questions de levier financier et de supervision héritées par les acheteurs

Le PDG du CME, Terry Duffy, a exprimé ses réserves lors de l'annonce de la décision de la CFTC d'approuver les contrats à terme perpétuels sur les cryptomonnaies. Il a mis en garde contre le fait que l'application de ratios de levier allant jusqu'à 50 pour 1 et de liquidations automatiques pourrait infliger de lourdes pertes financières aux traders.

Un autre point de préoccupation concerne la supervision. Une étude de la BRI indique que « de nombreuses MCI ne publient pas leurs états financiers », ce qui rend difficile l'évaluation de leur santé financière et de leurs risques.

Les coûts potentiels sont déjà évidents. Une étude de Hyperliquid a révélé que les traders particuliers utilisant principalement son interface front-end ont perdu 1,11 milliard de dollars sur 15 mois, tandis que les market makers ont gagné 208 millions de dollars. Les seuls frais de trading ont représenté 725 millions de dollars de ces pertes.

Les chercheurs ont également signalé environ 150 milliards de dollars de liquidations de dérivés crypto au cours de l'année 2025, dont plus de 19 milliards de dollars rien que le 10 octobre.

Une fois que Webull sera lancé en novembre, l'attention se portera sur le nombre de traders utilisant le service, sa capacité à attirer suffisamment de liquidités, et la comparaison de ses coûts de trading et des pertes des particuliers avec ceux des plateformes offshore. Une alternative régulée aux États-Unis pourrait modifier le paysage concurrentiel, mais elle ne rendra pas le trading à effet de levier moins risqué.