Les États-Unis et la Corée du Sud s'engagent à ne pas manipuler les taux de change à des fins concurrentielles

Les États-Unis et la Corée du Sud ont convenu mercredi de ne pas manipuler les taux de change à des fins commerciales, mais de les réserver à la lutte contre une volatilité excessive. Cette décision n'inclut pas de mécanisme d'échange de devises bilatéral.

Dans un communiqué conjoint publié le 1er octobre, les États-Unis et la Corée du Sud ont réaffirmé leur engagement à éviter toute manipulation du système monétaire international, conformément aux Statuts du FMI. Cette initiative vise à obtenir un ajustement efficace de la balance des paiements et un avantage concurrentiel indu.

Les deux parties visent à prévenir tout avantage concurrentiel déloyal

Washington et Séoul ont également convenu quedentou relatives aux flux de capitaux ne viseraient pas les taux de change à des fins commerciales. Cette décision conjointe fait écho à un accord conclu entre les États-Unis et le Japon en août. 

L'accord conclu avec le Japon ne mentionnait pas que les taux de change devaient être déterminés par le marché. Contrairement à cet accord, l'accord entre les États-Unis et la Corée du Sud stipule que les deux pays continueront de surveiller la stabilité du marché des changes.

Le communiqué soulignait également que les véhicules d'investissement publics investiraient à l'étranger dans un souci de rendement ajusté au risque et de diversification, et non pour influencer le taux de change à des fins concurrentielles. Le Service national des pensions de Corée du Sud, troisième fonds de pension mondial, n'était pas explicitement mentionné. Ce fonds est devenu un sujet de préoccupation lors des négociations commerciales entre Séoul et Washington.

Le rapport révèle que les États-Unis maintiennent la Corée du Sud sur leur liste de pays à surveiller en matière de politique de change. Séoul en avait été retirée en novembre 2023 pour la première fois depuis avril 2016, avant d'y réapparaître en novembre 2024. Selon le rapport, la Corée du Sud utilise les fonds du NPS (National Public Service) pour intervenir sur le marché des changes, et les États-Unis estiment que l'utilisation de ces fonds à des fins de couverture de change pourrait impacter la valeur du won coréen.

Le département du Trésor américain a noté, dans son rapport sur les changes publié en juin, une forte augmentation des avoirs étrangers du NPS et de sa ligne de swap avec la Banque de Corée. Ce rapport a suscité des inquiétudes parmi les acteurs du marché, qui craignent que cela ne soit perçu comme un instrument d'intervention sur le marché des changes. Séoul a également demandé l'exclusion d'une ligne de swap de devises bilatérale afin de gérer les conséquences sur le marché des changes d'un plan d'investissement de 350 milliards de dollars convenu par les deux parties lors des négociations commerciales de juillet. 

« Puisque l’accord établit des normes mutuelles en matière de politique de change avec les États-Unis, on peut l’interpréter comme signifiant que tant que ces normes sont respectées, il est peu probable que la Corée du Sud soit désignée comme un manipulateur de devises. »

-Jung Yue-jin, directeur général du ministère de l'Économie et des Finances de la Corée du Sud.

Les États-Unis et la Corée du Sud se sont accordés sur le recours à l'intervention sur le marché pour lutter contre la volatilité excessive et les fluctuations désordonnées des taux de change. Ils ont également convenu que ces interventions seraient tout aussi appropriées pour combattre une dépréciation ou une appréciation excessivement volatile ou désordonnée.

Séoul prévoit des échanges mensuels d'opérations de marché avec les États-Unis. 

Le communiqué révèle également que Séoul a accepté d'échanger mensuellement ses opérations d'intervention sur le marché avec les États-Unis. Un responsable sud-coréen a par ailleurs indiqué que les publications resteraient trimestrielles, avec un décalage de trois mois.

La Corée du Sud publiera mensuellement ses données relatives à ses réserves de change et à ses positions à terme afin d'améliorer la communication et de suivre l'évolution du marché des changes. Le pays dévoilera également annuellement la composition de ses réserves de change détenues par la banque centrale, bien que ces données soient déjà publiques. 

Séoul maintient des consultations sur sa politique monétaire avec les États-Unis par le biais d'un canal direct entre les responsables financiers depuis que la question a été inscrite à l'ordre du jour lors du premier cycle de négociations commerciales en avril. Le ministère des Finances du pays a reconnu que cette initiative récente réaffirme l'importance d'une communication étroite et d'une confiance mutuelle entre les autorités financières des deux pays pour garantir la stabilité du marché des changes.

En juillet, les deux pays ont convenu de réduire les droits de douane américains sur les importations coréennes, notamment automobiles, de 25 % à 15 %. La Corée du Sud s'est également engagée à investir 350 milliards de dollars aux États-Unis dans le cadre de cet accord, mais cette initiative est au point mort en raison des inquiétudes de Séoul quant à ses répercussions sur les taux de change.