Les États-Unis et la Corée du Sud s'engagent à ne pas manipuler les taux de change pour un avantage concurrentiel

Les États-Unis et la Corée du Sud sont convenus, mercredi, de ne pas manipuler les taux de change des devises étrangères pour un avantage commercial, mais de les réserver pour combattre la volatilité excessive. La décision n'inclut pas de ligne de swap de devises bilatérale.

Selon une déclaration conjointe publiée le 1er octobre, les États-Unis et la Corée du Sud ont réaffirmé leur engagement à éviter de manipuler le système monétaire international, comme le prévoient les statuts du FMI. L'initiative vise à présenter un ajustement équilibré de la balance des paiements et un avantage concurrentiel injuste.

Les deux parties visent à empêcher un avantage concurrentiel injuste

Washington et Séoul sont également convenus que toute mesure macroprudentielle ou de flux de capitaux ne ciblera pas les taux de change pour un avantage commercial. La décision des deux pays fait écho à un accord annoncé entre les États-Unis et le Japon en août. 

Dans l'accord du Japon, il n'était pas mentionné que les taux de change des devises étrangères devaient être déterminés par le marché. Contrairement à l'accord avec le Japon, l'accord États-Unis-Corée du Sud stipule que les deux pays continueront de surveiller la stabilité du marché des devises.

La déclaration a également souligné que les véhicules d'investissement gouvernementaux investiront à l'étranger à des fins de rendement ajusté au risque et de diversification, et non pour cibler le taux de change à des fins concurrentielles. Le National Pension Service de Corée du Sud, le troisième plus grand fonds de pension au monde, n'a pas été explicitement mentionné dans la déclaration. Le fonds est devenu un point de préoccupation lors des négociations commerciales de Séoul avec Washington.

Le rapport a révélé que les États-Unis ont maintenu la Corée du Sud sur leur liste de pays à surveiller pour leurs politiques de change. Séoul a été retirée de la liste en novembre 2023 pour la première fois depuis avril 2016, mais est réapparu en novembre 2024. Selon le rapport, la Corée du Sud utilise les fonds du NPS pour l'intervention sur le taux de change, les États-Unis affirmant que son utilisation des fonds pour la couverture des changes pourrait avoir un impact sur la valeur du won coréen.

Le Département du Trésor des États-Unis a noté dans son rapport sur les changes publié en juin qu'il y avait une augmentation des actifs étrangers du NPS et de sa ligne de swap avec la Banque de Corée. Le rapport a suscité des inquiétudes parmi les participants au marché quant à son utilisation potentielle comme outil d'intervention sur les devises. Séoul a également demandé l'exclusion d'une ligne de swap de devises bilatérale pour traiter les implications en matière de change d'un package d'investissement de 350 milliards de dollars a été d'accord par les deux parties lors des négociations commerciales en juillet. 

« Puisque l'accord établit des normes mutuelles pour la politique de change avec les États-Unis, il peut être interprété comme signifiant que tant que ces normes sont respectées, la Corée du Sud est peu susceptible d'être désignée comme un manipulateur de devises. »

- Jung Yue-jin, Directeur général du Ministère de l'Économie et des Finances de la Corée du Sud.

Les États-Unis et la Corée du Sud sont convenus que l'intervention sur le marché devrait être utilisée pour faire face à la volatilité excessive et aux mouvements désordonnés des taux de change. Les deux pays sont également convenus que les interventions sur le marché seraient considérées comme également appropriées pour combattre la dépréciation ou l'appréciation excessivement volatiles ou désordonnées.

Séoul prévoit un échange mensuel des opérations de marché avec les États-Unis 

La déclaration révèle également que Séoul a été d'accord échanger ses opérations d'intervention sur le marché avec les États-Unis chaque mois. Un fonctionnaire sud-coréen a également mentionné que les divulgations publiques continueront d'être faites chaque trimestre, avec un délai de trois mois.

La Corée du Sud divulguera ses données de réserves de change et ses positions à terme sur une base mensuelle pour améliorer la communication et surveiller les développements du marché des changes. Le pays révèlent également sa composition en devises des réserves de la banque centrale sur une base annuelle, malgré le fait que les données soient déjà publiques. 

Séoul a maintenu des consultations sur la politique de change avec les États-Unis par l'intermédiaire d'un canal entre responsables financiers depuis qu'il a été inscrit à l'ordre du jour lors du premier tour des négociations commerciales en avril. Le ministère des Finances du pays a reconnu que la dernière initiative réaffirme l'importance d'une communication étroite et d'une confiance mutuelle entre les autorités financières des deux pays pour assurer la stabilité du marché des changes.

Les deux pays sont convenus en juillet de réduire les tarifs douaniers américains sur les importations coréennes, y compris les automobiles, de 25 % à 15 %. La Corée du Sud s'est également engagée à investir 350 milliards de dollars aux États-Unis dans le cadre de l'accord, mais l'initiative a stagné en raison des préoccupations de Séoul concernant les implications en matière de change.