Le président Trump prévoit de nommer Kevin Warsh pour remplacer Jerome Powell à la tête de la Fed

Le futur 47e président des États-Unis, Donald John Trump, dessine déjà les contours de son équipe économique idéale, et le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, n'en fait pas partie.

Trump envisage serait de remplacer Powell à la fin de son mandat en 2026, et le nom en tête de sa liste est Kevin Warsh.

Warsh est un ancien gouverneur de la Fed et une figure majeure de Wall Street, et il a rencontré Trump cette semaine à Mar-a-Lago. Selon des initiés, le plan consisterait à nommer Warsh secrétaire au Trésor, puis à le placer à la tête de la Fed.

L'accord n'est pas encore finalisé, mais Warsh figure parmi les principaux candidats. D'autres noms sont envisagés pour des rôles économiques de haut niveau, notamment Marc Rowan, PDG d'Apollo Global Management, et le gestionnaire de fonds spéculatifs Scott Bessent.

Un scénario prévoit que Bessent dirige le Conseil économique national avant de prendre la tête du Trésor, laissant Warsh libre de succéder à Powell à la Fed.

« Le président élu Trump prend des décisions concernant les personnes qui serviront dans sa seconde administration », a déclaré Karoline Leavitt, porte-parole de l'équipe de transition de Trump. « Ces décisions continueront d'être annoncées par lui lorsqu'elles seront prises. »

Trump contre Powell : l'histoire et les enjeux

Trump et Powell ont une histoire complexe. En 2018, il avait nommé Powell à la tête de la Fed, mais leur relation ne tarda pas à s'effondrer. Trump voulait des baisses de taux agressives pour stimuler la croissance, mais Powell a refusé de se plier à ses volontés.

Les affrontements sont devenus publics, Trump critiquant publiquement Powell à plusieurs reprises sur Twitter et dans ses discours. Powell, de son côté, a tenu bon, soulignant l'indépendance de la Fed.

Maintenant, Trump revient avec vengeance. Il a de grands projets pour l'économie, y compris des baisses d'impôts, d'énormes dépenses en infrastructures et une position encore plus dure sur les tarifs douaniers. Ces mesures sont susceptibles d'attiser l'inflation, et Trump voudra un président de la Fed prêt à baisser les taux à la moindre sollicitation. Cette personne n'est pas Powell.

Les économistes avertissent qu'une nouvelle série d'affrontements entre Trump et Powell est inévitable si Powell reste en poste. Joseph LaVorgna, ancien économiste en chef de Trump, a déclaré que le potentiel de conflit est très élevé.

« Quand ils ne savent pas quoi faire, ils ne font souvent rien », a-t-il déclaré, faisant référence à la Fed. « Cela peut poser problème si le président estime que les taux devraient être abaissés. »

Pour Powell, le défi sera de naviguer dans les politiques fiscales expansionnistes de Trump sans perdre le contrôle de l'inflation. Pendant le premier mandat de Trump, l'inflation était faible et les hausses de taux de la Fed sont restées modérées. Cette fois, la donne est différente. L'inflation est déjà élevée, et les options de Powell pour la contenir sont limitées.

Kevin Warsh : le favori de Trump pour la Fed

Kevin Warsh n'est pas étranger à la Fed, ayant servi en tant que gouverneur pendant la crise financière de 2008. Warsh a la réputation d'être avisé sur les marchés et astucieux politiquement, ce qui en fait un choix attrayant pour Trump.

Warsh partage également la préférence de Trump pour des taux d'intérêt plus bas et moins de réglementation, s'alignant parfaitement sur les objectifs économiques du président.

Si Warsh prend la tête de la Fed, attendez-vous à un changement majeur de politique. Powell a priorisé la lutte contre l'inflation, même si cela signifie maintenir des taux élevés plus longtemps. Warsh, en revanche, se concentrerait probablement sur la stimulation de la croissance, même au risque de laisser l'inflation grimper légèrement.

Les marchés se préparent à l'impact

Wall Street surveille déjà de près la Fed, et les projets de Trump ajoutent à l'incertitude. Les traders de contrats à terme ont révisé leurs attentes concernant les baisses de taux d'intérêt, la probabilité d'une baisse en décembre étant désormais de 50 %, en baisse par rapport à la quasi-certitude d'il y a seulement une semaine.

Les projections pour des baisses supplémentaires jusqu'en 2025 ont également diminué, reflétant l'inquiétude croissante des marchés concernant l'inflation et les prochaines mesures de la Fed.

La gouverneure de la Fed, Michelle Bowman, ne contribue pas à calmer ces inquiétudes. Cette semaine, elle a déclaré que les progrès dans la réduction de l'inflation ont « stagné », un signal clair qu'elle n'est pas favorable à une baisse des taux dans un avenir proche. Les investisseurs se préparent désormais à plus de volatilité alors que la Fed pèse le pour et le contre de ses options.

Joseph Brusuelas, économiste en chef chez RSM, a déclaré que la tension entre la Maison-Blanche et la Fed ne fera qu'augmenter. « Toutes les routes mènent à des tensions entre la Maison-Blanche et la Fed », a-t-il déclaré. « Ce ne sera pas seulement la Maison-Blanche. Ce sera le Trésor, le Commerce, et la Fed qui s'entrecroiseront. »

Les enjeux ne pourraient pas être plus élevés. Le programme économique de Trump dépend de la coopération de la Fed, ou du moins de son absence de résistance. Pour la Fed, le défi est de trouver le bon équilibre entre croissance et inflation.