Le volume d'échanges au comptant de cryptomonnaies Kalshi et l'intérêt ouvert sur les contrats perpétuels atteignent des records alors que le marché bascule à la hausse

Le sentiment général sur le marché des cryptomonnaies est devenu haussier ces trois derniers jours. Environ 313 milliards de dollars ont été ajoutés au marché, faisant passer la capitalisation boursière totale de 2 190 à 2 500 milliards de dollars. Le mercredi 19 août a été marqué par la plus importante liquidation de positions courtes de l'histoire des cryptomonnaies, avec plus de 2,7 milliards de dollars de positions effacées, selon CoinGlass. Alors que le cours des cryptomonnaies progressait ce même jour, Kalshi a établi deux nouveaux records. 

Les données d'Artemis montrent que le volume quotidien des transactions au comptant en cryptomonnaies sur la plateforme a atteint un nouveau record de 268,89 millions de dollars. Parallèlement, l'intérêt ouvert quotidien sur les contrats perpétuels a atteint 18,69 millions de dollars. Ces deux chiffres sont tombés au moment même où le marché était en hausse, mais ils doivent être analysés séparément car ils tracdes comportements différents. 

Source : Artemis

Ce que le volume de spots de Kalshi prend réellement en compte 

Artemis présente les contrats d'tracbasés sur les cryptomonnaies comme des volumes au comptant. Kalshi, en revanche, ne propose pas de carnet d'ordres au comptant ; il s'agit d'options binaires (oui/non) selon que le cours d'un actif spécifique clôture au-dessus d'un niveau donné à une date précise. Le risque et les pertes potentielles d'un trader dépendent du montant investi dans letrac, et il n'y a pas de liquidation. Ce système attire les flux quelle que soit la tendance du marché ; les volumes enregistrés reflètent donc l'attention plutôt que la conviction. 

Début juin, nous avons expliqué comment Kalshi avait établi un nouveau record de volume de transactions crypto, et ce, lors de la journée de liquidation la plus importante depuis février. Par conséquent, le montant actuel de 268,89 millions de dollars montre que les contrats crypto basés sur des événementstracprivilégiés par les traders lorsque le marché fluctue, sans pour autant indiquer une tendance directionnelle. 

L'intérêt ouvert révèle la tendance

Les contrats à terme perpétuels sur cryptomonnaies ont été lancés sur Kalshi le 3 juin et leur volume a dépassé le milliard de dollars dès la première semaine. L'intérêt ouvert est un indicateur précieux car il reflète les positions restées en circulation après la clôture. Un niveau record d'intérêt ouvert le jour du début d'une hausse signifie que les traders ont conservé une exposition à effet de levier pendant la nuit au lieu d'effectuer des allers-retours rapides en séance.

Ce chiffre indique une tendance. Les positions maintenues jusqu'à la clôture représentent un pari sur la poursuite de la tendance, et le graphique d'Artemis montre que cet indicateur est passé d'environ 2 millions de dollars le 4 juin à 18,69 millions de dollars le 19 août, seule une période de stagnation fin juin venant interrompre cette tendance.

Petits nombres absolus, trajectoire abrupte

Personne ne prétend que 18,69 millions de dollars d'intérêts ouverts peuvent rivaliser avec Binance ou Hyperliquid, où les intérêts ouverts sur les contrats perpétuels se chiffrent en milliards. De par sa taille, Kalshi est quasiment insignifiant sur le marché des contrats perpétuels.

C'est le type de plateforme qui justifie son trac. Kalshi détient une licence de la CFTC et opère aux États-Unis ; ainsi, la demande de cryptomonnaies à effet de levier, qui transitait historiquement par des plateformes offshore, est désormais traitée par un marché réglementé aux États-Unis. Onze semaines de données constituent un échantillon court, mais la tendance est restée constante depuis le lancement.

Les plateformes de marchés de prédiction ont passé l'année dernière à se tourner vers les marchés financiers, délaissant lestracélectoraux. Perps place ainsi Kalshi en concurrence directe avec les plateformes crypto-natives, plutôt qu'à proximité.

Les données sont déjà en retard sur la bande

Attention toutefois au calendrier : il s’agit des chiffres les plus récents publiés par Artemis, et le cours des cryptomonnaies a continué de grimper depuis le 19 août.

Il est possible que ces deux records aient déjà été battus. La prochaine mise à jour d'Artemis indiquera si les sommets du 19 août ont tenu plus d'une journée et si la hausse des positions ouvertes s'est maintenue ou a été compensée par un effet de levier.