Un ancien chercheur d'OpenAI, gérant d'un fonds spéculatif, parie contre les actions des sociétés spécialisées dans les puces d'

Situational Awareness, un fonds spéculatif spécialisé dans l'intelligence artificielle et fondé par Leopold Aschenbrenner, ancien employé d'OpenAI, cherche à lever des fonds supplémentaires auprès d'investisseurs alors que les actions des sociétés de semi-conducteurs et d'IA s'effondrent. Ce timing est crucial, car ce fonds détient le plus important pari divulgué à la baisse sur les entreprises à l'origine de cette chute des cours.

Par conséquent, cette levée de fonds confère à cette entreprise une dimension particulière. Elle nous éclaire également sur la vision d'un investisseur majeur du secteur de l'IA quant à son avenir. Le Financial Times a rapporté qu'au lieu d'investir massivement dans les actions des fabricants de puces, l'entreprise a mis au point une stratégie d'investissement lui permettant de dégager des bénéfices même lorsque ces fabricants sont déficitaires.

Un court ouvrage destiné au commerce des puces d'IA

Situational Awareness LP a révélé un portefeuille d'actions américaines d'une valeur de 5,52 milliards de dollars dans son formulaire 13F déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine au 31 mars 2026. Le rapport indique que le fonds était principalement investi dans des options de vente (puts) d'une valeur de 8,7 milliards de dollars, attribuées à des entreprises des secteurs des semi-conducteurs et de l'intelligence artificielle (IA). Ce montant inclut 2,04 milliards de dollars en ETF VanEck Semiconductor et 1,57 milliard de dollars en actions Nvidia. Les investisseurs semblent avoir placé plus d'un milliard de dollars en options de vente sur des sociétés telles qu'Oracle, Broadcom et Advanced Micro Devices.

Cependant, le portefeuille long révèle une tout autre réalité. Plutôt que d'investir dans les fabricants de puces, le fonds a choisi de se concentrer sur les entreprises liées à l'infrastructure de l'IA. Bloom Energy représentait la plus importante position déclarée dans ce portefeuille, avec une valeur de 879 millions de dollars, suivie de SanDisk et CoreWeave. Le fonds a également investi dans plusieurs sociétés de minage bitcoin , dont IREN, Core Scientific, Riot et CleanSpark.

Le fonds a augmenté certains de ces investissements dans les sociétés minières au cours du trimestre, ce qui implique qu'il estime que la production d'électricité et l'infrastructure des centres de données bénéficieront à l'avenir de la diffusion de l'IA, au lieu de se fier uniquement aux perspectives des entreprises de semi-conducteurs.

Le coût d'une seule séance pour le fonds

Un compte X nondent,Trac, a publié le 28 juillet une estimation non vérifiée selon laquelle le portefeuille d'Aschenbrenner aurait perdu environ 600 millions de dollars en une seule séance de bourse, principalement en raison des chutes rapides des actions de Bloom Energy et de SanDisk. Cryptopolitan n'a pas pu confirmer ce chiffre dedentindépendante.

Le fonds de Leopold Aschenbrenner a perdu environ 600 millions de dollars en une seule séance aujourd'hui.

Cependant, il affiche toujours un gain de plus de 1 000 % sur la plupart de ses positions depuis son entrée en bourse, et ses options de vente rapportent gros :

• Bloom Energy, $BE, -210 000 000 $ (-14,9 %)
• SanDisk, $SNDK, -180 000 000 $ (-11,0 %)
• Core… pic.twitter.com/apL862fyLH

— Leopold Stock Trac(Trac) 28 juillet 2026

Cette estimation comporte plusieurs réserves. Les déclarations effectuées au moyen du formulaire 13F ne prennent en compte que certains actifs en actions et options américains pour le trimestre en cours. D'autres actifs financiers, tels que cash, les produits dérivés, les positions courtes, les titres étrangers et divers placements privés, ne sont pas inclus, ce qui ne donne qu'une image partielle de l'exposition globale d'un fonds spéculatif ni de ses gains et pertes quotidiens.

Selon le même outil trac, l'appréciation des importantes positions put du fonds, due à la baisse de la valeur des sociétés de semi-conducteurs, pourrait compenser les pertes liées à son portefeuille long. Même s'il est impossible de déterminer avec certitude, à partir des seules informations publiques, si ces résultats reflètent la performance réelle du fonds, cela démontre que sa stratégie de couverture diffère fondamentalement d'une stratégie consistant uniquement à miser sur des actions du secteur de l'IA.

Le pari d'un milliard de dollars d'un ancien d'OpenAI

Aschenbrenner a fait l'objet d'une large couverture médiatique en juin 2024, lors de la publication de son essai de 165 pages intitulé « Conscience situationnelle : la décennie à venir ». Dans cet essai, il affirmait que l'intelligence artificielle générale devrait se développer en 2027 et qu'elle entraînerait une « explosion de l'intelligence », provoquant une augmentation des dépenses en GPU, en centres de données et en électricité, ainsi qu'une intensification de la concurrence technologique entre les États-Unis et la Chine.

Il a lancé Situational Awareness en septembre 2024, s'appuyant sur cette stratégie d'investissement. Le site web de la société la décrit comme un investisseur mondial en actions, spécialisé dans l'IA qu'il considère comme « le principal moteur des rendements des marchés mondiaux au cours de la prochaine décennie »

La proposition a été bien accueillie par les investisseurs et, en octobre 2025, Fortune a indiqué que le fonds gérait plus de 1,5 milliard de dollars d'actifs , un succès remarquable pour un jeune gestionnaire de fonds d'une vingtaine d'années ayant travaillé pour OpenAI et l'association caritative de Sam Bankman-Fried. Les partisans du projet l'ont qualifié de précurseur dans le domaine des infrastructures d'IA, tandis que les critiques ont souligné que la stratégie pourrait être trop dépendante de l'intérêt général pour le secteur.

Pourquoi cette hausse est un signal du marché

Le positionnement du fonds révèle son opinion, un point crucial compte tenu de l'évolution constante des investissements dans l'IA. Si Aschenbrenner affiche publiquement un optimisme quant à l'avenir de l'IA, il a également massivement vendu à découvert des actions de plusieurs entreprises de semi-conducteurs ayant contribué à cette croissance, tout en soutenant les fournisseurs d'énergie, les sociétés d'infrastructures et les mineurs bitcoin .

S’il parvient à attirer de nouveaux investisseurs à ce stade du ralentissement du secteur des semi-conducteurs, cela démontre apparemment sa conviction que la correction des actions des fabricants de puces va se poursuivre malgré la hausse continue des investissements dans les infrastructures d’IA.

Dans un contexte plus large, ce portefeuille met en lumière un défi auquel les investisseurs pourraient être de plus en plus confrontés : croire en l’essor de l’IA n’implique pas que chaque maillon de la chaîne de valeur de l’IA sera performant simultanément. Ces évolutions pourraient entraîner un déplacement des investissements, de l’achat de GPU vers la production d’énergie, les réseaux et la capacité des centres de données, conduisant à un élargissement du groupe leader du secteur de l’IA au-delà des fabricants de puces. Cela serait avantageux pour les investisseurs capables d’dentles segments de l’écosystème de l’IA les mieux placés pour générer de la valeur à chaque étape du développement du secteur.