Les règles de l'UE en matière de stablecoins laissent entrevoir une lutte d'influence politique avec Tether contre les États-Unis

L'Union européenne pourrait jouer un jeu dangereux avec Tether, la plus grande cryptomonnaie stable au monde, et cela ressemble moins à une réglementation financière qu'à une manœuvre politique calculée.

En vertu des nouvelles règles, qui entreront pleinement en vigueur demain, l'UE a clairement indiqué que les 102 milliards de dollars de bons du Trésor américain détenus par Tether ne sont pas à son goût.

Ils exigent en revanche que les émetteurs de stablecoins garantissent leurs jetons avec au moins 60 % de réserves détenues en monnaie fiduciaire auprès de banques réglementées par l'UE. Si ce n'est pas là un rejet bruyant et éclatant de la domination financière américaine, alors qu'est-ce que c'est ?

Règles MiCA : Contrôle déguisé en conformité

Le cadre de MiCA prétend garantir la sécurité et la confiance. Les émetteurs de stablecoins doivent se soumettre à des formalités complexes : obtention de licences, adéquation des réserves aux jetons et respect des mesures de protection des consommateurs. Jusque-là, tout va bien. Sauf qu’il ne s’agit pas d’équité, mais de contrôle.

Soyons francs. En refusant de considérer les bons du Trésor américain de Tether comme une garantie valable, l'UE affirme de fait qu'elle ne fait pas confiance au pilier du système financier américain. Ces bons représentent certains des actifs les plus stables au monde.

Mais non, l'UE veut des euros, et elle les veut dans ses banques. Les enjeux politiques sont évidents. Tether n'a pas encore été officiellement déclaré non conforme. Mais en l'absence de directives claires, des plateformes d'échange comme Coinbase retirent déjà l'USDT de leur liste par anticipation.

Binance et Crypto.com résistent pour l'instant, mais nous savons tous que le temps presse. Si Tether ne parvient pas à satisfaire rapidement à ces exigences, son retrait des plateformes européennes pourrait avoir des conséquences désastreuses pour la liquidité des cryptomonnaies.

La rébellion silencieuse de l'UE

En exigeant une réserve de 60 % en monnaie fiduciaire de l'UE détenue à l'intérieur de ses frontières, le bloc rejette de fait la dette américaine comme garantie fiable.

Il s'agit de modifier l'équilibre des pouvoirs. L'UE cherche désespérément depuis des années à s'accaparer une part plus importante du système financier mondial, et les stablecoins constituent sa dernière cible.

Les conséquences sont considérables. Si Tether juge le coût de la mise en conformité trop élevé et quitte le marché européen, d'autres émetteurs de stablecoins seront probablement confrontés au même dilemme. L'USDC, par exemple, a peut-être pris de l'avance en se conformant à la réglementation, mais il est fort probable que des réglementations similaires soient mises en place ailleurs.

Sans USDT, la fragmentation de la liquidité deviendra un véritable problème. Les marchés ralentiront, les frais augmenteront et l'efficacité en pâtira. Ironie du sort ? La manœuvre de l'UE se retournerait contre elle de façon spectaculaire. En imposant l'USDT, elle risque également de perdre toute influence sur le marché mondial des cryptomonnaies.

Sous l'administration Trump, favorable aux cryptomonnaies, les États-Unis sont sur le point de devenir un pôle d'innovation majeur, attirant talents et capitaux hors d'Europe. Si cela se produit, l'UE aura peut-être gagné une bataille, mais elle aura perdu la guerre.