A União Europeia pode estar jogando um jogo perigoso com o Tether, a maior stablecoin do mundo, e isso parece menos uma regulamentação financeira e mais uma provocação política calculada.
regras do Mercado de Criptoativos (MiCA) , que entrarão em vigor amanhã, a UE deixou bem claro que os US$ 102 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA detidos pela Tether não são suficientes para os seus padrões.
Em vez disso, exigem que os emissores de stablecoins lastreiem seus tokens com pelo menos 60% de reservas em moeda fiduciária mantidas em bancos regulamentados pela UE. Se isso não é uma rejeição estrondosa e contundente da hegemonia financeira americana, o que seria?
Regras da MiCA: Controle disfarçado de conformidade
A estrutura da MiCA alega priorizar segurança, proteção e confiança. Os emissores de stablecoins precisam cumprir requisitos como a obtenção de licenças, a garantia de que as reservas correspondam aos tokens e a conformidade com as medidas de proteção ao consumidor. Tudo bem, certo? Exceto que não se trata de jogo limpo — trata-se de controle.
Sejamos realistas. Ao ignorar os títulos do Tesouro americano usados pela Tether como garantia válida, a UE está, na prática, dizendo que não confia na espinha dorsal do sistema financeiro americano. Esses títulos representam alguns dos ativos mais estáveis do mundo.
Mas não, a UE quer euros e os quer em seus bancos. Não é difícil perceber a política envolvida aqui. O Tether ainda não foi oficialmente considerado não conforme — ainda. Mas, sem diretrizes claras, corretoras como a Coinbase já estão removendo o USDT de suas plataformas em antecipação.
Binance e Crypto.com estão resistindo por enquanto, mas todos sabemos que o tempo está se esgotando. Se a Tether não conseguir cumprir esses requisitos rapidamente, sua remoção das plataformas europeias poderá ser devastadora para a liquidez das criptomoedas.
A rebelião silenciosa da UE
Ao exigir uma reserva de 60% em moeda fiduciária da UE mantida dentro de suas fronteiras, o bloco está efetivamente rejeitando a dívida dos EUA como uma garantia confiável.
Trata-se de alterar o equilíbrio de poder. A UE tem tentado, há anos, obter uma fatia maior do sistema financeiro global, e as stablecoins são o seu alvo mais recente.
As implicações são enormes. Se a Tether decidir que o custo da conformidade é muito alto e sair do mercado da UE, outros emissores de stablecoins provavelmente enfrentarão a mesma escolha. O USDC, por exemplo, pode ter se antecipado ao garantir a conformidade, mas não é segredo que regulamentações semelhantes podem surgir em outros lugares.
Sem USDT, a fragmentação da liquidez se torna um problema real. Os mercados ficarão mais lentos, as taxas aumentarão e a eficiência será prejudicada. A ironia? A manobra da UE teria um efeito contrário desastroso. Ao expulsar o USDT, eles também estão arriscando sua própria relevância no mercado global de criptomoedas.
Os EUA, sob a administração Trump, favorável às criptomoedas, estão prestes a se tornar um paraíso para a inovação, atraindo talentos e capital da Europa. Se isso acontecer, a UE pode ter vencido a batalha, mas terá perdido a guerra.
