La hausse des marchés européens est allée trop loin, le signal de surachat atteignant un niveau record depuis dix ans

Les marchés boursiers européens pourraient bien avoir besoin d'une pause après unetronprogression qui a poussé un indicateur technique clé à des niveaux jamais vus depuis dix ans, soulevant des questions quant à la capacité de cette hausse à se poursuivre au rythme actuel.

L'indice de force relative (RSI) à 14 jours du Stoxx Europe 600 a dépassé la barre des 80, un phénomène rare ces 20 dernières années. Cet indicateur tracla vitesse de variation des prix et, lorsqu'il atteint un tel niveau, cela signifie généralement que les actions sont surachetées.

Bien que cela ne présage pas une catastrophe à long terme, les analystes de marché qui suivent ces tendances estiment que cela indique soit une pause, soit un pic possible à venir.

« Bien sûr, à ce niveau , il existe toujours un risque de repli », a déclaré Thomas Zlowodzki, responsable de la stratégie actions chez Oddo BHF, à Bloomberg. « Il est clair que les marchés européens ne peuvent pas continuer à progresser à ce rythme. »

Malgré tout, l'activité de trading indique que les investisseurs restent désireux d'acheter, a noté Zlowodzki. Il prévoit que l'indice Stoxx Europe 600 atteindra 650 points d'ici fin 2026, contre 611 à la clôture de lundi. Il a souligné que l'essentiel des gains de l'année dernière s'était concentré sur les deux premiers mois, ce qui explique pourquoi les investisseurs ne veulent pas rester à l'écart par crainte d'une répétition de l'histoire. « On risquerait de ne pas atteindre ses objectifs de performance annuels », a-t-il expliqué.

européenssurpassent américains.leurs homologues

L' indice Stoxx Europe 600 a progressé de 3,2 % depuis le début de l'année, après une hausse de 17 % prévue en 2025. Il devance déjà le S&P 500, qui n'affiche qu'une progression de 1,9 %. Depuis que le concept d'« exception américaine » a commencé à montrer des signes d'érosion l'an dernier, les gestionnaires de fonds se détournent des actifs américains au profit d'autres régions du monde.

Le dollar a été le plus durement touché par ce changement, tandis que les actions européennes et des marchés émergents en ont profité. Les cours des actions européennes, bien que toujours nettement inférieurs à ceux des actions américaines, se situent désormais bien au-dessus de leur moyenne de long terme. Parallèlement, les actions américaines ne présentent pas les mêmes signaux d'alerte de surachat.

L'Europe atracles investisseurs grâce à des taux d'intérêt déjà bien inférieurs à ceux des États-Unis. L'UE accroît également ses dépenses d'infrastructure et de défense, l'Allemagne montrant l'exemple.

Cependant, les investisseurs anticipent deux baisses de taux de la Réserve fédérale américaine cette année, ce qui réduirait l'écart avec la politique de la Banque centrale européenne. Par ailleurs, les gouvernements autres que l'Allemagne pourraient avoir des difficultés à augmenter leurs dépenses en raison des contraintes budgétaires en vigueur dans des économies majeures comme la France ou l'Italie.

égalementmontrentque les investisseurs prennent davantage de risques. L'indice Markit iTraxx Europe, qui tracles swaps sur défaut de crédit des entreprises de qualité investissement de la région, se négocie autour de 49 points de base, son niveau le plus bas depuis environ quatre ans, selon les données de Bloomberg.

L'indice mesurant le risque de crédit des obligations à haut rendement s'établissait juste en dessous de 240 points de base, soit son plus bas niveau en quatre ans. Les coûts d'emprunt sont proches de leurs plus bas historiques, l'écart sur un indice Bloomberg de qualité investissement se situant autour de 77 points de base.

Préoccupations concernant la durabilité des rallyes

Roland Kaloyan, responsable de la stratégie actions européennes chez Société Générale, s'inquiète de la rapidité avec laquelle les valeurs cycliques, très sensibles à la conjoncture, ont pris de la valeur. « Certes, il y a le plan de relance allemand, mais nous pensons qu'il profitera surtout aux actions allemandes, plutôt qu'à l'ensemble de la région », a-t-il déclaré.

L'économie européenne ne croît pas suffisamment vite pour permettre d'espérer une hausse des salaires supérieure à 10 %, a ajouté Kaloyan. Pour atteindre ces chiffres, unetronaccélération de la croissance aux États-Unis et en Chine serait nécessaire.

« La hausse des actions européennes s'explique en partie par le besoin des gestionnaires de fonds de réduire les risques et de diversifier leurs investissements, notamment en s'éloignant des secteurs technologiques et américains », a-t-il déclaré. « On observe également, , une tendance ces où la majeure partie de la performance annuelle est réalisée au premier trimestre. »

Contrairement aux bénéfices américains en forte hausse, les résultats des entreprises européennes sont restés stables l'an dernier. La principale raison de la progression des actions du Stoxx 600 réside dans l'inflation des valorisations.

Cette situation reflète la faiblesse des performances économiques observées ces derniers temps. L'accélération modérée de la croissance prévue pour 2025 devrait déjà ralentir à 1,2 % cette année. Ce chiffre est bien inférieur à celui de l'économie américaine, dont la croissance est estimée à 2,1 % en 2026.

Les gains enregistrés en Europe n'ont guère été liés à l' engouement pour l'intelligence artificielle qui a alimenté la progression record de Wall Street. Hormis le fabricant de semi-conducteurs ASML Holding, les plus importantes capitalisations boursières européennes sont principalement détenues par des laboratoires pharmaceutiques et des marques de luxe.