Ethena, émetteur de l'USDe, souhaite investir une partie de ses réserves dans des bons du Trésor américain tokenisés. Dans une publication de gouvernance du 16 juillet, le protocole a révélé son intention d'allouer 235 millions de dollars en stablecoin USDT provenant de ses actifs de garantie et 45 millions de dollars de son fonds de réserve à des produits d'actifs réels (RWA).
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Cette initiative s'inscrit dans une tendance similaire observée chez plusieurs protocoles DeFi , qui choisissent d'investir une partie de leurs réserves dans des actifs pondérés en fonction des réserves (RWA) tokenisés, en raison de la stabilité relative de ces actifs et de la facilité d'investissement direct sur la blockchain. Plusieurs fonds ont déjà manifesté leur intérêt pour une partie de cette allocation.
BUIDL de BlackRock et d'autres soumissionnaires ont enchéri sur l'allocation de réserve d'Ethena.
Suite à la publication de l'avis de gouvernance , qui exige que les entités souhaitant bénéficier d'une allocation soumettent leur demande à Ethena Governance, de nombreux fonds ont déjà déposé leur candidature. BlackRock et le fonds tokenisé BUIDL de Securitize figurent parmi les nombreux acteurs ayant sollicité Ethena pour allouer des fonds à leur portefeuille.
Le fonds monétaire basé sur Ethereum a demandé une allocation de 34 millions de dollars sur les 45 millions de dollars du fonds de réserve Ethereum et a offert un APY d'environ 4,88 % après frais avec des frais annuels de 0,50 %.
Lancé il y a moins de cinq mois, BUIDL s'est imposé comme le projet RWA dominant grâce à son partenariat avec BlackRock. Le protocole contrôle plus de 28 % du marché, avec plus de 500 millions de dollars d'actifs sous gestion.
Toutefois, il devra faire face à la concurrence d'autres fonds, notamment Steakhouse Financial, qui a également déposé une candidature pour l'Ethena Reserve Fund. Ce dernier propose une allocation en USDC Steakhouse sur Morpho Blue. Le fonds est surcollatéralisé avec plusieurs produits, dont des BTC enveloppés et des produits de bons du Trésor tokenisés.
Parallèlement, d'autres protocoles prévoient également de soumettre leurs propositions. Le fondateur de Mountain Protocol, Michael Carrica, a déclaré que son projet enverrait prochainement sa proposition. Cependant, il n'a fourni aucune information supplémentaire à ce sujet. Mountain Protocol est l'émetteur de l'USDM, un stablecoin à rendement, un jeton ERC20 offrant un APY .
Les protocoles DeFi adoptent les investissements en RWA
La décision d'Ethena s'inscrit dans la tendance récente des protocoles DeFi à privilégier les RWA tokenisés comme option d'investissement pour leurs réserves. MakerDAO a également annoncé il y a quelques semaines un processus d'appel d'offres similaire visant à investir 1 milliard de DAI dans des produits de trésorerie tokenisés. Auparavant, Arbitrum DAO avait investi environ 35 millions d'ARB dans des RWA.
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Tous ces investissements ont contribué à la forte croissance des trésoreries tokenisées au cours des deux dernières années. Cette classe d'actifs a récemment franchi le cap de 1,8 milliard de dollars d'actifs sous gestion, une performance remarquable compte tenu de son encours de seulement 100 millions de dollars début 2023. La plupart de ces produits sont hébergés sur Ethereum , qui détient une part de marché de 72,5 %. Stellar Network, quant à lui, détient une part de marché de 21,7 %.
Cette classe d'actifstracun intérêt croissant auprès des institutions crypto-natives et traditionnelles, qui la considèrent comme un pont entre la finance décentralisée DeFi et la finance traditionnelle (TradFi). De nombreux observateurs du marché estiment également qu'il s'agit de la prochaine grande révolution dans l'univers crypto, le podcasteur Marty Party prédisant même que les actifs pondérés en fonction du revenu (RWA) sur Solana et Ethereum constitueront le prochain sujet d'actualité.
