Anteil des US-Dollars an den globalen Reserven sinkt auf 56,92 %, während der Anteil des Euro stark ansteigt

Der Dollar fiel im dritten Quartal 2025 gerade auf 56,92 % der gesamten globalen Reserven, gegenüber 57,08 % im vorangegangenen Quartal.

Diese Zahl stammt direkt vom Internationalen Währungsfonds (IWF), der am Freitag seine neueste Aufschlüsselung veröffentlichte. Der Euro stieg hingegen leicht an. Die Einheitswährung stieg auf 20,33 %, von 20,24 % im zweiten Quartal.

Diese Veränderung folgte auf ein chaotisches zweites Quartal, in dem Präsident Donald Trump den gesamten Devisenmarkt durch seine Zolllentscheidungen ins Chaos stürzte.

Dieser Schlag traf den Dollar hart. Nun scheinen die Zentralbanken der Welt sich zu beruhigen, zumindest vorerst. Die neuesten Daten zeigen, dass es zwar zu einer Neuausrichtung kam, die Zahlen im dritten Quartal jedoch weitgehend stabil blieben und September mit minimalen Schwankungen bei den Zuweisungen endete.

Zentralbanken passen Bestände an, da Yen und Euro steigen und der IWF die Methode anpasst

Auch der japanische Yen legte zu. Er stieg von 5,65 % im zweiten Quartal auf 5,82 % im dritten Quartal. Dies sind kleine Bewegungen, die jedoch in einer Periode stattfanden, in der Reservereserver keine Risiken eingingen. Sie reagierten auf die scharfen Marktschwankungen, die zu Beginn des Jahres ausgelöst wurden.

Goldman Sachs äußerte sich. Analysten der Bank sagten: „Für Dollar- und Euro-Reserven deutet unsere FX-Bewertungsanpassung darauf hin, dass Reservereserver in die Währungsmarktschwankungen investiert haben.“

Sie fügten hinzu, dass das dritte Quartal „eine Stabilisierung der gemeldeten Reserven mit nur minimalen Verschiebungen im Anteil der USD- und EUR-Reserven nach den großen Schwankungen der gemeldeten Reserven im zweiten Quartal“ mit sich brachte.

Gleichzeitig waren einige Veränderungen nicht einmal Marktreaktionen. Sie waren technischer Natur. Der IWF hat im neuesten Bericht eine Methodikaktualisierung eingeführt. Zuvor gab es einen Abschnitt „nicht zugeordnet“ für Länder, die keine vollständigen Daten meldeten.

Nun wird dieser Anteil mit neuen Schätzungen aufgefüllt. Diese Korrektur wurde auch rückwirkend auf das Jahr 2000 angewendet, sodass einige vergangene Zahlen leicht angepasst wurden, aber nichts, was die aktuelle Analyse ins Wanken bringen würde.

Hinter all diesen Feinjustierungen und winzigen Veränderungen steht eine riesige Frage, die nicht verschwindet: Verliert der Dollar seine Stellung als globale Reservewährung? Einige Analysten glauben, dass wir die sehr frühen Anzeichen der Entdollarisierung sehen.

Selbst sie geben zu, dass jeder Schritt weg vom Dollar Jahre dauern würde, nicht Monate. Für jetzt ist er immer noch der Marktführer. Nur nicht mehr so deutlich wie zuvor.

Staatsanleiherenditen steigen vor $183 Milliarden an Anleiaverauktionen

Während die Reservereserver neu berechneten, wartete der Staatsanleihemarkt nicht. Die Renditen kletterten am Montag, während sich die Anleger auf eine volle Woche von Notenauktionen vorbereiteten.

Die 10-Jahres-Rendite, die als Leitindikator für die US-Regierungsverschuldung gilt, kletterte leicht über 4,165 %, um mehr als 1 Basispunkt gestiegen. Die 2-Jahres-Rendite stieg ebenfalls leicht auf 3,492 %. Die Rendite der 30-Jahres-Anleihe bewegte sich über 4,846 %.

Es waren nicht nur diese. Die 1-Monats-Note erreichte 3,63 %, die 3-Monats-Note blieb bei 3,615 % stabil, und die 6-Monats-Note stieg auf 3,608 %. Die 1-Jahres-Note kletterte leicht auf 3,516 %, während die 2-Jahres-Note erneut 3,494 % auswies.

Sogar die 30-Jahres-Anleihe kletterte leicht auf 4,833 %, wobei die 10-Jahres-Rendite bei etwa 4,159 % schloss. Das war die Generalprobe. Der eigentliche Test beginnt mit einer Auktion von 69 Milliarden US-Dollar für 2-Jahres-Noten am Montag. Darauf folgen 70 Milliarden US-Dollar an 5-Jahres-Noten am Dienstag und 44 Milliarden US-Dollar an 7-Jahres-Anleihen am Mittwoch.

Diese Auktionen haben Gewicht. Sie geben Hinweise darauf, wie die Anleger über Verschuldung, Inflation und Zinssätze denken, während wir uns auf 2026 zubewegen.

All dies geschieht, nachdem das US-Arbeitsministerium (Bureau of Labor Statistics) gemeldet hatte, dass der Verbraucherpreisindex (CPI) im vergangenen Monat mit einer annualisierten Rate von 2,7 % stieg. Dieser Rückgang der Inflation hat einige Nerven beruhigt, reicht aber nicht aus, um den Markt dazu zu bringen, eine Zinssenkung im Januar zu erwarten. Derzeit setzen die meisten Händler nicht darauf.