Türkei wechselt zu konventionellen Wirtschaftspolitiken angesichts steigender Inflation und fallender Lira

Es wird erwartet, dass die türkische Zentralbank ihren Leitzins zum zweiten Monat in Folge deutlich anhebt, was einen Wechsel hin zu konventionelleren Wirtschaftspolitiken unter Präsident Recep Tayyip Erdoğan markiert.

Ökonomen bleiben jedoch besorgt, dass die Türkei möglicherweise weiterhin auf einem riskanten Pfad ist, da die Zinssätze erheblich niedriger sind als die Niveaus, die zur Bekämpfung steigender Verbraucherpreise erforderlich sind. Diese Dynamik ermutigt Türken, ihre Ersparnisse schnell auszugeben, bevor ihr Wert schwindet, was möglicherweise zu einer überhitzten Wirtschaft beiträgt.

Präsident Erdoğan äußerte sich am Mittwoch zufrieden über das wachsende Vertrauen in die wirtschaftliche Stabilität der Türkei seit den Präsidentschaftswahlen im Mai. Er hob dieses Gefühl während einer Veranstaltung des Türkisch-US-amerikanischen Wirtschaftsrats in New York hervor.

Türklands Tauziehen um die Zinssätze

Die Türkei ringt derzeit mit einer ihrer schwersten wirtschaftlichen Krisen seit Jahrzehnten, die größtenteils auf Präsident Erdoğans unkonventionelle Überzeugung zurückzuführen ist, dass hohe Zinssätze zur Inflation beitragen. Erdoğan hat beharrlich für niedrigere Kreditkosten plädiert, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln, und hohe Zinsen oft als „Mutter und Vater allen Übels“ bezeichnet. Diese Haltung war ein zentrales Thema seiner Wiederwahlkampagne. Doch die jährliche Inflationsrate ist wieder gestiegen und näherte sich im August 60 Prozent, wobei sie die Prognosen des neu ernannten Wirtschaftsteams von Erdoğan, bestehend aus ehemaligen Wall-Street-Exekutiven und respektierten Technokraten, übertraf.

Das Team überzeugte Erdoğan, dass die Türkei am Rande einer systemischen Krise stand, es sei denn, die Zinssätze würden zügig und erheblich angehoben. Der Leitzins ist von 8,5 Prozent zum Zeitpunkt von Erdoğans Wiederwahl auf 25 Prozent im letzten Monat gestiegen. Im August implementierte die Zentralbank eine erhebliche Erhöhung um fünf Prozentpunkte; eine weitere Anhebung wird für diesen Donnerstag erwartet. Wenn der Zins 30 Prozent erreicht, wird er auf dem höchsten Niveau seit zwei Jahrzehnten liegen – eine Maßnahme, die Erdoğan implizit unterstützte, indem er diesen Monat „straffe Geldpolitik“ befürwortete.

Laut Liam Peach, Analyst bei Capital Economics, verlangsamt sich die türkische Wirtschaft nicht so schnell wie zuvor erwartet. Fitch Ratings hat die Aussichten für die Türkei kürzlich von „negativ“ auf „stabil“ angehoben, als Reaktion auf die politische Wende. Sie warnten jedoch, dass Unsicherheit hinsichtlich des Ausmaßes, der Dauer und der Wirksamkeit der politischen Anpassung zur Bekämpfung der Inflation besteht, teilweise aufgrund politischer Überlegungen.

Finanzminister Mehmet Simsek, dem türkische Medien die Beeinflussung von Erdoğans wirtschaftlicher Perspektive zuschreiben, sieht die Notwendigkeit voraus, die erhöhten Zinssätze bis zur Mitte des nächsten Jahres beizubehalten. Er erklärte, dass ab der zweiten Hälfte des Jahres 2024 über die Senkung der Zinssätze diskutiert werden wird. 

Türkeis heikler Balanceakt mit der Lira

Die Türkei steht vor finanziellen Belastungen aufgrund eines kostspieligen Bankeneinlagen-Unterstützungsprogramms, das für die Abwertung der Lira gegenüber stärkeren Währungen entschädigt. Die Auflösung dieses Systems könnte Einleger dazu bringen, nach Dollar zu suchen, was den Druck auf die Lira erneuern würde. Der Wert der Lira ist von 10 zum Dollar vor zwei Jahren auf 29 diese Woche gefallen. 

Simsek ging letzten Monat vorsichtige Schritte zur Reduzierung der Unterstützungs maßnahmen. Später erklärte er jedoch seine Absicht, die Devisenreserven zu stärken, um die Lira besser zu unterstützen, bevor er weitere bedeutende Kürzungen am 124-Milliarden-Dollar-Programm vornimmt.

Der Ökonom für Schwellenländer Timothy Ash beschrieb das Programm als „tickende Zeitbombe“, die das abtretende Team Simsek hinterlassen hat. Angesichts der hohen Inflationsrate wies er darauf hin, dass die Lira an einen schwächeren Wechselkurs angepasst werden muss. Jede Abwertung führt jedoch zu Kompensationszahlungen an Einleger, was Kosten für die Zentralbank verursacht. Ash schlug vor, deutlich höhere Leitzinsen zu implementieren, die realistisch positiv sind, was eine Lösung sein könnte. Dies könnte jedoch auch die vertrauensbildende Wirkung eines externen Ankers, wie eines IWF-Programms, erfordern.