Die weltweite Gesamtverschuldung erreicht in Q3 einen Rekordwert von $323 Billionen

Die globale Verschuldung hat im dritten Quartal 2024 erschreckende 323 Billionen Dollar erreicht. Das sind 12 Billionen Dollar mehr als zu Jahresbeginn.

In den letzten zwei Jahrzehnten hat sich die globale Gesamtverschuldung verdreifacht, was die heutige Zahl in einen Kontext stellt. Die Schuldenquote (Debt-to-GDP) liegt nun bei 326 %, höher als vor der Pandemie, und es zeigt keine Anzeichen dafür, dass sie sich verlangsamt.

Schwellenländer tragen 105 Billionen Dollar dieser Schulden oder 245 % ihres BIP. Dies sind nahezu Rekordwerte, die Volkswirtschaften mit begrenztem Spielraum lassen, um sich auf alles außer das nackte Überleben zu konzentrieren. Schuldzahlungen verschlingen Geld, das für Gesundheit, Bildung und Infrastruktur ausgegeben werden sollte.

Arme Länder, kaputte Systeme

Multilaterale Institutionen werden zur einzigen Lebensader für kämpfende Nationen, so Indermit Gill, Chefökonom der Weltbank. „In hochverschuldeten armen Ländern fungieren multilaterale Entwicklungsbanken nun als Lender of Last Resort, eine Rolle, für die sie nicht konzipiert wurden“, sagte er.

Er fügte hinzu, dass die Finanzsysteme so kaputt sind, dass Geld aus armen Volkswirtschaften abfließt, wenn sie dringend Zuflüsse zum Überleben benötigen.

Die Lage ist düster. Vorherige Forschungen des IWF zeigen, wie sich die fiskalische Politik weltweit in Richtung höherer Ausgaben verschiebt. Regierungen stehen unter Druck, mehr Geld für alternde Bevölkerungen, Gesundheitswesen, Klimaanpassung und Militärausgaben bereitzustellen – alles bei weiter steigender Verschuldung.

Geopolitische Spannungen helfen auch nicht, da Anforderungen an Verteidigung und Energiesicherheit hinzukommen. Aber es gibt noch mehr schlechte Nachrichten: Schuldenprognosen sind berüchtigt dafür, falsch zu sein. Die historischen Daten des IWF zeigen, dass die Schuldenquoten typischerweise innerhalb von fünf Jahren um 10 Prozentpunkte über den Projektionen liegen.

Also, was auch immer jetzt projiziert wird? Nehmen Sie es mit einem Körnchen Salz. Die Situation könnte leicht schlimmer sein als auf dem Papier. In der Tat ist sie es fast immer.

Die Fiskalmonitor des IWF stellt ein neues „Debt-at-Risk“-Rahmenwerk vor, das darauf abzielt, ein besseres Bild zukünftiger Schuldenergebnisse zu liefern. Spoiler-Alarm: Die Risiken sind massiv. Wenn die Dinge schiefgehen – langsameres Wachstum, fiskalische Politikversagen und steigende Unsicherheit – könnte die globale öffentliche Verschuldung innerhalb von drei Jahren 115 % des BIP erreichen.

Das sind 20 Prozentpunkte mehr als die aktuellen Projektionen. Länder werden auch durch globale Faktoren wie Spillover-Effekte aus der US-Politikinstabilität unter Druck gesetzt, was die Verwaltung der Kreditkosten noch schwieriger macht.

Die verborgene Bedrohung durch nicht erfasste Schulden

Nicht erfasste Schulden oder nicht identifizierte Verbindlichkeiten sind ein weiteres Problem, das die öffentlichen Finanzen belastet. Eine detaillierte Untersuchung von über 30 Ländern zeigt, dass 40 % dieser Verbindlichkeiten von staatseigenen Unternehmen und anderen fiskalischen Risiken stammen.

Im Durchschnitt liegen diese versteckten Schulden zwischen 1 % und 1,5 % des BIP, können aber während finanzieller Stressphasen stark ansteigen. Dies ist eine tickende Zeitbombe für Länder, die bereits damit kämpfen, ihre sichtbaren Schulden zu verwalten.

Hier kommt der eigentliche Knaller: Die aktuellen fiskalischen Anpassungen sind bei weitem nicht das, was benötigt wird. Laut IWF zielen Länder auf eine durchschnittliche Anpassung von 1 % des BIP über sechs Jahre ab. Um die Schulden zu stabilisieren, müssten sie die Fiskalpolitik um 3,8 % des BIP verschärfen.

Das ist fast viermal so viel wie der aktuelle Plan. Für Wirtschaftsriesen wie China und die USA ist die erforderliche Anstrengung noch größer. Aber im Gegensatz zu kleineren Ländern haben sie mehr Werkzeuge und Optionen zur Verfügung.

Die wahren Kosten der Schuldenbereinigung

Die Bereinigung der Schulden wird nicht billig kommen. Die Kürzung öffentlicher Investitionen mag wie eine schnelle Lösung erscheinen, aber sie zerstört die langfristigen Wachstumsaussichten. Auf der anderen Seite lässt das Streichen sozialer Transfers verwundbare Bevölkerungsgruppen im Regen stehen.

Der IWF argumentiert für einen ausgewogenen Ansatz, bei dem Länder auf wachstumsfreundliche Maßnahmen fokussieren, während sie soziale Sicherheitsnetze schützen.

Für fortgeschrittene Volkswirtschaften wird erwartet, dass sie Leistungsansprüche reformieren und Steuersysteme verbessern. Schwellenländer haben meanwhile Raum, Einnahmen durch die Erweiterung der Steuerbasis und die Verbesserung der Steuerverwaltung zu steigern. Aber sie müssen auch öffentliche Investitionen aufrechterhalten, um Entwicklungsziele zu unterstützen.

Der Zeitpunkt spielt ebenfalls eine Rolle. Allmähliche fiskalische Anpassungen sind weniger schmerzhaft und begrenzen die wirtschaftlichen Folgen, während abrupte Maßnahmen massive Ausfallverluste verursachen können – bis zu 40 % mehr als allmähliche Maßnahmen. Dennoch haben Länder, die unter hoher Schuldenbelastung leiden, möglicherweise nicht den Luxus der Zeit. Sie müssen ihre Anpassungen vorverlegen, um unmittelbare Krisen zu vermeiden.

Regierungen müssen auch ihr Benehmen korrigieren. Stärkere fiskalische Governance, besseres Risikomanagement und transparente Schuldenstatistiken sind entscheidend für den Wiederaufbau von Vertrauen. Ohne diese Maßnahmen wird das öffentliche Vertrauen in die Fiskalpolitik weiterhin schwinden.