Die US-Notenbank hat sich zum gefährlichsten wirtschaftlichen Unberechenbaren des Landes entwickelt. Sie gibt sich allwissend, ignoriert alle Regeln und nimmt die Folgen einfach hin, als ginge sie sie nichts an.
Genau wie Trump stürzt sie sich kopfüber in eine Krise nach der anderen, weigert sich, die angerichteten Schäden zu beseitigen, und weitet ihre Machtbefugnisse ohne jegliche Rechenschaftspflicht aus. Und jetzt, da Trump zurück im Oval Office ist, wiegt das Chaos, das diese Zentralbank angerichtet hat, schwerer denn je.
Kevin Warsh, ehemaliger der US-Notenbank von 2006 bis 2011 und jetzt Mitarbeiter der Hoover Institution, legte am 25. April in einer Rede vor der Gruppe der Dreißig und dem Internationalen Währungsfonds alles offen.
Warsh erklärte, die Fed habe ihren Kurs völlig verloren. „Die Fed agiert eher wie eine allgemeine Regierungsbehörde als wie eine Zentralbank mit klar definierten Aufgaben“, sagte er. Er warf der Institution vor, von ihrem Kernauftrag abgewichen zu sein und die Wirtschaft mit in den Abgrund gerissen zu haben.
Die US-Notenbank treibt die Ausgaben an und gefährdet die Preisstabilität
Kevin sagte, die Federal Reserve habe die rücksichtslosen Ausgaben, die nach der Pandemie explodierten, erst ermöglicht. Er sagte : „Ich kann die Fed nicht von der Verantwortung für die fiskalische Verschwendungssucht des Landes freisprechen.“ Und es hat geholfen! Sie unterstützte die Staatsausgaben in Krisenzeiten, hielt sich aber während der Erholungsphase zurück.
Anstatt zur Vorsicht zu mahnen, als die Wirtschaft wieder anzog, ließ die Zentralbank einfach weiter Geld fließen. „Wenn die Fed die Grenze überschreitet“, sagte Warsh, „sollte dafür sowohl reale als auch rhetorische Übereinstimmung herrschen.“ Die gab es nicht.
Die Zentralbank wurde nach 2008 auch zum größten Käufer von Staatsanleihen. Kevin erklärte, ihre Bilanzsumme sei bis zu seiner Rede von unter einer Billion Dollar auf sieben Billionen Dollar angestiegen. Dies entsprach den Kosten für den Ankauf von Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wertpapieren.
Und es gab dem Kongress die Möglichkeit, die Ausgaben fortzusetzen, ohne sich um die Zinsen sorgen zu müssen. Dies war das Ergebnis der quantitativen Lockerung (QE), eines Instruments, an dessen Entwicklung Warsh während der Finanzkrise 2008 beteiligt war. „Ich habe diese Kriseninnovation damals wie heutetronunterstützt“, sagte er. Doch nach dem Ende der Krise weigerte sich die Fed, die Anleihekäufe zurückzufahren.
Bis 2010 war das Wachstum zurückgekehrt und die Märkte stabilisiert. Warsh sprach sich gegen QE2 aus, eine weitere Runde von Anleihekäufen durch die US-Notenbank. Er warnte davor, dass dies die Fed in die Politik hineinziehen würde. Kurz nach der Ankündigung trat er zurück.
Die quantitative Lockerung ist nun keine bloße Notmaßnahme mehr. Sie ist fester Bestandteil der täglichen Strategie der US-Notenbank geworden. Und auch der Kongress hat sich daran gewöhnt.
Die Fed mischt sich in die Politik ein, versagt in ihrer Funktion und fordert keinerlei Aufsicht
Das Chaos beschränkte sich nicht nur auf die Ausgaben. Kevin sagte außerdem, die Federal Reserve habe sich Hals über Kopf in politische Angelegenheiten eingemischt, für die sie nicht geschaffen sei. „Die Fed hat weder die Expertise noch das Recht, politische Entscheidungen zu treffen“, sagte er.
Im Jahr 2020 trat die Fed dem Netzwerk der Zentralbanken und Aufsichtsbehörden zur Förderung eines umweltfreundlicheren Finanzsystems bei und bezeichnete sich selbst als „aktiv“ und sogar „führend“ im Klimaschutz. Doch im Januar 2025, unter den veränderten politischen Bedingungen, verließ die Fed diese Gruppe.
„Wenn es in der Praxis keinen Unterschied macht, war die neue Formulierung dann nicht einfach nur ein politisches Zugeständnis?“, fragte Warsh. „Wenn die neue defianders ist, sollte der Kongress dann nicht auch ein Mitspracherecht haben?“
So oder so trafen die Kosten dieselben Gruppen, denen die Fed angeblich helfen wollte. Die Inflation traf die Ärmsten am härtesten. Gleichzeitig tat die Fed so, als könne sie alles ohne Konsequenzen tun. Kevin sagte, sie habe an ihrer grundlegendsten Aufgabe versagt: „Die Fed scheiterte an den Fundamentaldaten, und die Inflation schoss in die Höhe.“
Er erinnerte die Zuhörer daran, dass sich die Menschen 40 Jahre lang keine Sorgen um die Inflation gemacht hatten. Jetzt ist sie wieder in aller Munde. „Stabile Preise waren der Schutzschild der Fed“, sagte er. Als die Inflation explodierte, war dieser Schutzschild verschwunden. Zurück blieb eine bloßgestellte, überdimensionierte Institution, die nicht in der Lage war, ihre eigenen Fehler zu beheben.
Kevin kritisierte außerdem scharf die Angewohnheit der Fed, bei jeder Kritik an ihren Entscheidungen lautstark „Unabhängigkeit“ zu betonen. „Unabhängigkeit ist kein Selbstzweck“, sagte er. Sie zählt nur, wenn die Fed tatsächlich Ergebnisse liefert.
Wenn die Fed in des Finanzministeriums oder in gesellschaftlichen Fragen Partei ergreift, schwächt sie ihre eigene Position. Sie provoziert damit die Einmischung von Politikern, und diese werden dem nachkommen.
