Der Londoner Silbermarkt explodierte in dieser Geschäftswoche, nachdem ein außergewöhnlicher Short Squeeze die Preise zum erst zweiten Mal in der Geschichte über 50 Dollar pro Unze trieb und damit Vergleiche mit dem historischen Fiasko der Hunt-Brüder im Jahr 1980 wieder aufleben ließ, das einst die globalen Rohstoffmärkte erschütterte.
Die Rallye hat die Referenzpreise in London auf ein seit Jahrzehnten nicht mehr gesehenes Niveau getrieben, die New Yorker Preise in den Schatten gestellt und den gesamten Markt in Turbulenzen gestürzt.
Händler sagten, die Liquidität sei fast vollständig verschwunden, sodass alle, die auf einen Silber-Short gesetzt haben, nun verzweifelt nach dem Metall suchen und horrende Kreditkosten zahlen müssen, um ihre Positionen zu verlängern.
Die Panik hat solche Ausmaße angenommen, dass einige Händler bereits Frachtraum in transatlantischen Flugzeugen gebucht haben, um Silberbarren physisch von New York nach London zu transportieren – eine Methode, die normalerweise Gold vorbehalten ist. Sie tun dies einzig und allein, um von den derzeit in London gebotenen Rekordaufschlägen zu cash .
Analysten betonen, dass es diesmal keinen einzelnen Akteur vom Typ Hunt gibt, der versucht, den Markt zu beherrschen, und dass stattdessen ein perfektes Zusammenspiel von Faktoren vorliegt (steigende Investorennachfrage, sinkende Lagerbestände und wachsende Befürchtungen hinsichtlich US-Zöllen), die zusammen die Preise in die Höhe getrieben haben.
Händler suchen Schutz, da die Liquidität schwindet
„Das ist völligdent“, sagte Anant Jatia, Chief Investment Officer bei Greenland Investment Management. „Derzeit ist keine Liquidität verfügbar.“
Seit über einem Jahrhundert dient London als Schaltzentrale des globalen Edelmetallhandels. Hier legen einige wenige Banken täglich die Referenzpreise für Gold und Silber fest. Jeden Abend, nach Abschluss der Geschäfte, transportieren Lastwagen das Edelmetall zwischen den streng bewachten Tresoren der Stadt. Dieses System steht nun unter enormem Druck.
Der sprunghafte Anstieg der Silberpreise wurde teilweise durch einen Kapitalzufluss in Gold und Silber befeuert, da sich die Anleger gegen die steigende Verschuldung des Westens und die Währungsabwertung absichern, die beide durch den Stillstand der US-Regierung und die Budgetblockade noch verschärft wurden.
Händler sagen jedoch, der eigentliche Engpass rühre von einemmatic Anstieg der indischen Nachfrage in den letzten Wochen her, verbunden mit einem knapper werdenden Angebot an handelbaren Barren und der Befürchtung, dass die Regierung von Donald Trump im Rahmen einer Untersuchung zu kritischen Mineralien Zölle auf das Metall erheben könnte.
Daniel Ghali von TD Securities erklärte, indische Käufer, die zuvor Silber aus Hongkong bezogen hatten, hätten ihre Bestellungen während der Goldenen Woche nach London verlagert und damit die lokalen Bestände erschöpft. Ein indischer ETF habe am Donnerstag sogar die Annahme neuer Zuflüsse aufgrund eines inländischen Mangels gestoppt.
Londons Versorgungsproblem reicht tiefer. Die Tresorbestände schrumpfen seit Jahren. Seit Mitte 2021 sind sie um etwa ein Drittel gesunken, sodass nur noch rund 200 Millionen Unzen frei verfügbar sind – ein Rückgang um 75 % gegenüber über 850 Millionen Unzen im Jahr 2019, wie von Bloomberg zusammengestellte Daten
Der Großteil des verbleibenden Silbers ist in börsengehandelten Fonds gebunden und für physische Händler unerreichbar. Die London Bullion Market Association (LBMA) bestätigte, dass sie sich der angespannten Lage am Silbermarkt bewusst sei und die Situation aktiv beobachte
Die Preise erreichen Rekordwerte, während Silber über die Ozeane transportiert wird
Die Londoner Silberauktion, die seit 1897 stattfindet, notierte am Freitag erstmals über 50 US-Dollar. Die Spotpreise in London stiegen auf einen Aufschlag von 3 US-Dollar pro Unze gegenüber den New Yorker Terminkontrakten – ein Spread, der seit der Krise von 1980 nicht mehr beobachtet wurde. Die Kosten für die Übernachtleihe von Londoner Silber überstiegen 100 % annualisiert, und Branchenkenner gehen davon aus, dass sie sogar den Höchststand der 1980er-Jahre übertreffen könnten.
Die Geld-Brief-Spannen weiteten sich von üblicherweise 3 Cent auf über 20 Cent pro Unze aus – ein Beleg für die stark gesunkene Handelsintensität. „Die Banken wollen sich nicht gegenseitig Kurse anbieten, daher sind die Spannen extrem groß“, sagte Robert Gottlieb, ehemaliger Edelmetallhändler und Geschäftsführer bei JPMorgan Chase & Co.
Im Jahr 1980 brach das Geschäft der Hunt-Brüder zusammen, als die US-Börsen eingriffen. Comex und das Chicago Board of Trade froren neue Spekulationspositionen ein, was Händler zur Liquidation zwang und die Preise von einem Rekordhoch von 52,50 US-Dollar pro Unze am 21. Januar 1980 einbrechen ließ.
Diesmal kann keine Regulierungsbehörde denselben Hebel betätigen. Der einzige Ausweg besteht darin, dass mehr Metall nach London gelangt – entweder durch Verkäufe von ETF-Inhabern oder durch Lieferungen aus dem Ausland.
Erste Anzeichen deuten darauf hin, dass einige Lieferungen bereits im Gange sind, doch die Komplikationen bestehen weiterhin. Händler in New York zögern mit dem Export, da Verzögerungen über Nacht Millionenverluste bedeuten könnten. Der US-Shutdown droht die Zollabfertigung zu verlangsamen, und selbst ein einziger Tag Verzögerung in diesem angespannten Markt kann Gewinne zunichtemachen.
Zusätzlich zu den bestehenden Bedenken trägt die Befürchtung bei, dass Trump im Rahmen von Abschnitt 232, einer Untersuchung des Bundes zu wichtigen Mineralien, bald Einfuhrzölle auf Silber verhängen könnte. Solange diese Fragen nicht geklärt sind, herrscht am Londoner Markt weiterhin Stillstand.
